1、A B C公司按平均市場價值計量的目標資本結構是：4 0 % 的長期債務、1 0% 的優先股、5 0 % 的普通股。長期債務的稅后成本是3.9 0 % , 優先股的成本是8.16% ,

普通股的成本是11.80% 。

WACC =40% x3.9% +10% x8.16% +50% x l l.8 0 %

=8.276%

2、ABC公司現有資產1000萬元，沒有負債，全部為權益資本。其資產凈利率為15%，每年凈收益150萬元，全部用于發放股利，公司的增長率為零。公司發行在外的普通股100萬股，每股息前稅后利潤1.5元(150萬元/100萬股)。股票的價格為每股10元。公司為了擴大規模購置新的資產(該資產的期望報酬與現有資產相同)，擬以每股10元的價格增發普通股100萬股，發行費用率為10%。該增資方案是否可行?

該公司未經發行費用調整的股權成本：

由于資產報酬率只有15%，因此增資方案不可行。

3、A公司的當前股利為2元/股，股票的實際價格為23元。證券分析師預測，未來5年的增長率逐年遞減，第5年及其以后年度為5%。

(1)計算幾何平均增長率

預計未來30年的股利，見表所示。

對A公司的股利預測

【答案】

設平均增長率為g：

2×(1+g)30=9.4950

g=5.3293%

K=2×(1+5.3293%)/23+5.3293%=14.49%

(2)根據不均勻的增長率直接計算股權成本

根據固定增長股利估價模型，設權益成本為K s，則第4年末的股利現值為：

P4=2.8039/(Ks-5%)

當前的股價等于前4年的股利現值與第4年末股價之和：

最后，求解上述方程式：

Ks=14.91%

4、市場無風險報酬率為10%，平均風險股票報酬率14%，某公司普通股β值為1.2。

普通股的成本為：KS=10%+1.2×(14%-10%)=14.8%