1、若一種永久債券，每半年可以獲得利息2000元，年折現率是10%，王某想買此債券，他最多會出( )元來購買此債券。

A.50000

B.20000

C.80000

D.40000

【答案】D

【解析】此題考核的是永續年金，已知A=2000元，i=10%/2=5%，P=A/i=2000/5%=40000(元)，選項D正確。

2、在運用財務比率法時，通常會涉及到(　　)。

A.債券收益加風險溢價法

B.到期收益率法

C.可比公司法

D.風險調整法

【答案】D

3、下列關于公司資本成本的說法中，不正確的是(　　)。

A.資本成本可以視為項目投資或使用資本的機會成本

B.資本成本是公司取得資本使用權的代價

C.資本成本是公司投資人要求的必要報酬率

D.資本成本的本質是企業為籌集和使用資金而實際付出的代價

【答案】D

4、從資本成本的計算與應用價值看，資本成本屬于(　　)。

A.實際成本

B.計劃成本

C.沉沒成本

D.機會成本

【答案】D

5、某人出國n年，請你代付房租，每年租金1萬元，于每年年末支付，假設銀行年存款利率為i，他現在應在銀行存入[1-(1+i)-n]/i萬元。如果租金改為每年年初支付，存款期數不變，則他現在應在銀行存入( )萬元。

A.[1-(1+i)-n]/i

B.[1-(1+i)-n+1]/i-1

C.[1-(1+i)-n+1]/i+1

D.[1-(1+i)-n-1]/i+1

【答案】C

【解析】預付年金現值系數和普通年金現值系數相比，期數減1，系數加1。預付年金終值系數和普通年金終值系數相比，期數加1，系數減1。

6、ADF公司目前的資產負債率為40%，權益資本全部為發行普通股籌集資本。市場無風險名義報酬率為5%，無風險實際報酬率為3.5%。ADF公司β資產為0.7851，市場平均報酬率為12.6%，不考慮所得稅，則該公司普通股資本成本為(　　)。

A.13.11%

B.8.6%

C.14.96%

D.17.32%

【答案】C

【解析】產權比率=1/(1-資產負債率)-1=0.67，ADF公司β權益=0.7851×(1+0.67)=1.3111，普通股資本成本=5%+1.3111×(12.6%-5%)=14.96%。

7、采用債券收益率風險調整模型計算企業的普通股資本成本，下列公式表述正確的是(　)。

A.十年期政府債券利率+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價

B.無風險報酬率+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價

C.稅前債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價

D.稅后債務成本+股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價

【答案】D

8、市場的無風險報酬率是4%，某公司普通股β值是1.2，平均風險股票報酬率是12%，則普通股的成本是(　)。

A.18.4%

B.16%

C.13.6%

D.12%

【答案】C

【解析】根據資本資產定價模型Ks=Rf+β×(Rm-Rf)=4%+1.2×(12%-4%)=13.6%。

9、下列有關風險的含義，表述正確的是()。

A.風險是預期結果的不確定性

B.風險是指損失發生及其程度的不確定性

C.系統風險是不可能為零的

D.投資組合，可以分散部分風險，同時也會分散收益水平

【答案】A

10、某教育公司打算新出版一本輔導書，銷售前景可以準確預測出來，假設未來圖書暢銷的概率是80%,期望報酬率為15%，未來圖書虧損的概率是20%，期望報酬率為-10%,則該輔導書期望報酬率的標準差是( )。

A.11.3%

B.16.19%

C.10%

D.18.17%

【答案】C

【解析】對于兩種證券形成的投資組合:

投資組合的期望報酬率=80%×15%+20%×(-10%)=10%

投資組合的標準差=√((15%-10%)^2×80%+(-10%-10%)^2×20%)=10%。

11、某企業現有甲、乙兩個投資項目。經衡量，甲的期望報酬率大于乙的期望報酬率，甲項目的標準差小于乙項目的標準差。對甲、乙項目可以做出的判斷為()。

A.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均大于乙項目

B.甲項目取得更高報酬和出現更大虧損的可能性均小于乙項目

C.甲項目實際取得的報酬會高于其期望報酬

D.乙項目實際取得的報酬會低于其期望報酬

【答案】B

【解析】預期值不相同的情況下，根據變異系數的大小比較其風險的大小，由公式變異系數=標準差/均值，可以求出甲的變異系數小于乙的變異系數，由此可以判定甲項目的風險小于乙項目的風險;風險即指未來預期結果的不確定性，風險越大其波動幅度就越大，則選項A錯誤,選項B正確;選項C、D的說法均無法證實。

12、丁公司擬按照面值發行債券籌集資金150萬元，每張面值1000元，每季度付息一次。該公司認為發行債券稅前成本應該為12%，則丁公司適用的票面年利率為(　　)。

A.12%

B.14%

C.11.49%

D.14.12%

【答案】C

【解析】稅前債務成本=12%，因為按照面值發行債券，即平價發行，所以稅前債務成本等于有效的票面利率，所以根據公式有效年利率=(1+報價利率/一年內計息次數)一年內計息次數-1的逆運算.

13、某公司折價發行10年期，票面年利率10%，分期付息、到期一次還本的公司債券，該公司適用的所得稅稅率為25%，在不考慮籌資費的前提下，則其稅后資本成本(　　)。

A.大于7.5%

B.小于7.5%

C.等于6%

D.小于6%

【答案】A

【解析】在不考慮籌資費的前提下，平價發行債券的稅后資本成本=票面利率×(1-所得稅稅率)=10%×(1-25%)=7.5%，由于折價發行債券的稅后資本成本大于平價發行債券的稅后資本成本，所以，債券的稅后資本成本大于7.5%。

14、某公司計劃發行債券，面值1000萬元，年利息率為10%，期限5年，每年年末付息一次，到期還本。預計發行價格為1200萬元，所得稅稅率為25%，則該債券的稅后資本成本為(　　)。

A.3.54%

B.5.05%

C.4.01%

D.3.12%

【答案】C

【解析】本題的主要考核點是債券稅后資本成本的計算。NPV=1000×10%×(P/A，Kd，5)+1000×(P/F，Kd，5)-1200

當Kd=5%，NPV=1000×10%×(P/A，5%，5)+1000×(P/F，5%，5)-1200

=100×4.3295+1000×0.7835-1200=16.45(萬元)

當Kd=6%，NPV=1000×10%×(P/A，6%，5)+1000×(P/F，6%，5)-1200

=100×4.2124+1000×0.7473-1200=-31.46(萬元)

Kd=5%+(0-16.45)/(-31.46-16.45)×(6%-5%)=5.34%

債券稅后資本成本=5.34%×(1-25%)=4.01%

15、下列有關公司資本成本的用途的表述，正確的是(　　)。

A.投資決策決定了一個公司的加權平均資本成本

B.各類流動資產投資的資本成本是相同的

C.資本成本是投資人要求的必要報酬率

D.如果投資項目與現有資產平均風險不同，公司資本成本不能作為項目現金流量的折現率，此時，公司資本成本沒有重要價值

【答案】C

16、下列有關公司資本成本用途的表述，正確的是(　　)。

A.投資決策的核心問題是決定資本結構

B.加權平均資本成本可以指導資本結構決策

C.評估項目價值時，會使用公司的資本成本作為項目現金流量的折現率

D.資本成本是投資人要求的實際報酬率

【答案】B

17、下列有關資本成本變動影響因素的表述中，正確的是(　　)。

A.利率與公司資本成本反方向變化

B.利率與公司價值反方向變化

C.稅率對公司債務資本成本、權益資本成本均有影響

D.公司將固定股利政策更改為剩余股利政策，權益資本成本上升

【答案】B

18、A公司采用風險調整法計算公司稅前債務成本，其中企業信用風險補償率是指(　　)。

A.信用級別與本公司相同的上市公司債券到期收益率

B.政府債券的市場回報率

C.與上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率

D.信用級別與本公司相同的上市公司債券到期收益率減與其同期的長期政府債券到期收益率

【答案】D

19、公司有多種債務，它們的利率各不相同，短期債務其數額和籌資成本經常變動，所以計算加權平均資本時通常考慮的債務是(　　)。

A.短期債務的平均值和長期債務

B.實際全部債務

C.只考慮長期債務

D.只考慮短期債務

【答案】C

20、在計算稅前債務成本時，下列選項中，屬于可比公司具備的條件是(　　)。

A.與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式

B.與目標公司信用級別一致

C.與目標公司規模一致

D.與目標公司的財務狀況一致

【答案】A

21、某企業年初存入銀行250萬元，假定年利息率為8%，每年復利兩次，則第五年末的本利和表示公式為( )。

A.250×(1+8%)5

B.250×(1+4%)10

C.250×[(1+8%)5-1]/8%

D.250×[(1+4%)10-1]/4%

【答案】B

【解析】本題考查是復利終值系數的計算公式以及普通年金終值系數的計算公式，選項A、B是復利終值系數的計算公式，而因為每年復利兩次，所以計息期利率為8%/2=4%，一共是十個半年，即十個計息期，選項B正確。

22、一項1000萬元的借款，借款期是5年，年利率為5%，如每半年復利一次，則下列說法中不正確的是( )。

A.報價利率是5%

B.名義利率是5%

C.計息期利率是2.5%

D.有效年利率是5%

【答案】D

【解析】報價利率=名義利率=5%，選項A、B正確;計息期利率=報價利率/計息期次數=5%/2=2.5%，選項C正確;有效年利率=(1+5%/2)2-1=5.06%，所以選項D不正確。

23、小李想12年后一次從銀行獲得7200元，已知銀行的利息率為5%，則在復利計息法下，小李需要現在一次性存入( )元。

A.3500

B.4000

C.4008.96

D.4500

【答案】C

【解析】現在一次性存入P=7200×(P/F，5%，12)=4008.96(元)。

24、甲公司投資一個項目，該項目的前3年沒有現金流入，后4年每年年初流入60萬元，假設同期銀行的等風險利率是10%，則該項目現金流入的現值是( )萬元。

A.175.62

B.157.18

C.198.54

D.156.12

【答案】B

【解析】本題考核的是遞延年金現值，總的期限是7年，由于后4年每年年初有流入，即在第4～7年的每年年初也就是第3～6年的每年年末有流入，所以遞延期是2年，現值=60×(P/A，10%，4)×(P/F，10%，2)=60×3.1699×0.8264=157.18(萬元)。