【摘要】2017年注冊會計師考生已進入基礎階段，環球網校希望考生提前熟悉注會考點及題型，環球網校注冊會計師頻道整理并發布“2017年注冊會計師《財務成本管理》考點練習題：股票的股利收益率”以下是財務成本管理相關試題練習，希望考生在學習考點的同時配合練習題，供注冊會計師考生練習。

　　一、單項選擇題

　　1、某種股票當前的價格是40元，最近支付的每股股利是2元，該股利以大約5%的速度持續增長，則該股票的股利收益率和期望收益率為()。

　　A.5%和10%

　　B.5.5%和10.5%

　　C.10%和5%

　　D.5.25%和10.25%

　　【答案】D

　　【解析】股利收益率=2×(1+5%)/40=5.25%

　　期望收益率=5.25%+5%=10.25% 。

　　2、某平息債券面值為1000元，每半年付息一次，目前該債券的市場價格為1100元，則關于投資該債券的到期收益率與票面利率的關系，下列說法正確的是( )。

　　A.到期收益率大于票面利率

　　B.到期收益率等于票面利率

　　C.到期收益率小于票面利率

　　D.無法判斷

　　【答案】C

　　【解析】債券價格大于面值，這是溢價債券，因此到期收益率小于票面利率。

　　3、B股票每年分配股利2元，必要報酬率為15%，無風險報酬率為3%，則該股票的價值為( )元。

　　A.11.11

　　B.16.67

　　C.13.33

　　D.25

　　【答案】C

　　【解析】股票的價值=2/15%=13.33(元)。

　　4、某投資人持有甲公司的股票，要求的報酬率為12%。預計甲公司未來三年的每股股利分別為1.0元.1.2元.1.5元。在此以后轉為正常增長，年增長率為8%。則該公司股票的內在價值為( )元。

　　A.29.62

　　B.31.75

　　C.30.68

　　D.28.66

　　【答案】B

　　【解析】股票的價值=1.0×(P/F，12%，1)+1.2×(P/F，12%，2)+1.5×(P/F，12%，3)+1.5×(1+8%)/(12%-8%)×(P/F，12%，3)=1.0×0.8982+1.2×0.7972+1.5×0.7118+40.5×0.7118=31.75(元)。

　　5、下列各項中，不屬于最大最小法的主要步驟的是( )。

　　A.選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值

　　B.選定一個變量，如每年稅后營業現金流入，假設其發生一定幅度的變化，而其他因素不變，重新計算凈現值

　　C.根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值

　　D.給定計算凈現值的每個變量的預期值

　　【答案】B

　　【解析】最大最小法的主要步驟是：(1)給定計算凈現值的每個變量的預期值。計算凈現值時需要使用預期的原始投資.營業現金流入.營業現金流出等變量。這些變量都是最可能發生的數值，稱為預期值。(2)根據變量的預期值計算凈現值，由此得出的凈現值稱為基準凈現值。(3)選擇一個變量并假設其他變量不變，令凈現值等于零，計算選定變量的臨界值。如此往復，測試每個變量的臨界值。

　　6、某股票剛剛發放的股利為0.8元/股，預期第一年的股利為0.9元/股，第二年的股利為1.0元/股，從第三年開始，股利增長率固定為5%，并且打算長期保持該股利政策。假定股票的資本成本為10%，已知：(P/F，10%，1)=0.9091，(P/F，10%，2)=0.8264，(P/F，10%，3)=0.7513，則該股票價值為( )元。

　　A.17.42

　　B.19

　　C.22.64

　　D.27.2

　　【答案】B

　　【解析】該股票價值=0.9×(P/F，10%，1)+1.0×(P/F，10%，2)+1.05/(10%-5%)×(P/F，10%，2)=0.8182+0.8264+17.3544=19(元) 。

　　7、某公司股票預計本年要發放的股利為每股2元，股利按10%的比例固定增長，股票的期望收益率為15%，假設資本市場完全有效，則該股票目前的市價為( )元。

　　A.40

　　B.44

　　C.30

　　D.35

　　【答案】A

　　【解析】根據固定增長模型P0=D1/(Rs-g)得：P0=2/(15%-10%)，市價P0=40(元)。

　　8、下列關于債券分類的說法中，不正確的是( )。

　　A.一般來講，可轉換債券的利率要高于不可轉換債券

　　B.上市債券信用度高，且變現速度快，故而容易吸引投資者

　　C.公司債券有拖欠風險，不同的公司債券拖欠風險有很大差別。拖欠風險越大，債券的利率越高

　　D.沒有特定財產作為抵押，憑信用發行的債券為信用債券

　　【答案】A

　　【解析】按能否轉換為公司股票，分為可轉換債券和不可轉換債券。若公司債券轉換為本公司股票，為可轉換債券;反之為不可轉換債券。一般來講，前種債券的利率要低于后者債券，所以選項A的說法不正確。

　　9、假設市場上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無差異。如果市場利率出現了急劇上漲，則下列說法中正確的是( )。

　　A.甲債券價值上漲得更多

　　B.甲債券價值下跌得更多

　　C.乙債券價值上漲得更多

　　D.乙債券價值下跌得更多

　　【答案】D

　　【解析】由于市場利率和債券價值之間是反向變動關系，因此市場利率上漲時，債券價值應該下跌，選項A.C的說法錯誤。由于隨著到期時間的縮短，折現率變動對債券價值的影響越來越小，所以選項B的說法不正確，選項D的說法正確。

　　10、甲公司計劃發行優先股，面值1元，并約定無論公司經營狀況如何，按季度付息，優先股股東每季度均可以獲得2元的股息，優先股年報價資本成本為8%，則每股優先股的價值為( )元。

　　A.25

　　B.1

　　C.100

　　D.4

　　【答案】C

　　【解析】 季度優先股資本成本=8%/4=2%，每股優先股的價值=2/2%=100(元)。

　　11、ABC公司于2009年1月1日發行債券，每張面值50元，票面利率為10%，期限為3年，每年12月31日付息一次，當時市場利率為8%，則該債券2011年1月1日的價值為( )元。

　　A.50

　　B.50.92

　　C.52.58

　　D.53.79

　　【答案】B

　　【解析】債券價值=50×(P/F，8%，1)+50×10%×(P/A，8%，1)=50×0.9259+5×0.9259=50.92(元)。

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　　二、多項選擇題

　　1、下列各項中，構成項目終結期的現金流量的有( )。

　　A.設備運輸安裝費

　　B.固定資產變價凈收入

　　C.墊支營運資金的收回

　　D.原材料購置費

　　【答案】BC

　　【解析】終結階段的現金流量主要是現金流入量，包括固定資產變價凈收入.固定資產變現凈損益的影響和墊支營運資金的收回。

　　2、相對普通股而言，下列各項中，屬于優先股特殊性的有( )。

　　A.當公司分配利潤時，優先股股息優先于普通股股利支付

　　B.當公司破產清算時，優先股股東優先于普通股股東求償

　　C.當公司選舉董事會成員時，優先股股東優先于普通股股東當選

　　D.當公司決定合并.分立時，優先股股東表決權優先于普通股股東

　　【答案】AB

　　【解析】在公司分配利潤時，優先股股息通常固定且優先支付，普通股股利只能最后支付，選項A是答案;當企業面臨破產時，優先股股東的求償權優先于普通股，選項B是答案。

　　3、普通股價值評估在實際應用時，股利的取決因素包括( )。

　　A.銷售收入

　　B.每股盈利

　　C.股票市價

　　D.股利支付率

　　【答案】BD

　　【解析】股利的多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個因素。

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