11.下列有關增長率的表述正確的有( )。

　　A.解決在公司超過可持續增長率之上的增長部分的資金只有兩個解決辦法：提高經營效率，或者改變財務政策

　　B.若企業的實際增長率低于本年的內含增長率時，則表明企業不需要從外部融資

　　C. 超常增長只能是短期的

　　D.即使當投資報酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財富

　　12.下列表述正確的是( )。

　　A.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;

　　B. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大;

　　C.若外部融資銷售增長比為負數，則說明企業實際的銷售增長率小于內含增長率

　　D.僅靠內部融資的增長率"條件下，凈財務杠桿率會下降。

　　13.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產能力調整法進行預測外部融資額( )。

　　A.經營性資產或負債與銷售收入同比率增長

　　B.當規模經濟效應產生時，各項比率將隨企業規模的增長發生變化

　　C.整批購置資產

　　D.實際的資產/銷售收入比率可能與計劃相差很大

　　14.如果某年的計劃增長率高于可持續增長率，則在不從外部股權籌資或回購股份，并且其他財務指標不變的情況下，計算確定為了實現計劃增長率所需的經營效率或財務政策條件時，直接可根據期末股東權益計算的可持續增長率公式求得結果的財務指標有( )。

　　A.總資產周轉率

　　B.權益乘數

　　C.營業凈利率

　　D.利潤留存率

　　15.如果希望提高銷售增長率，即計劃銷售增長率高于可持續增長率。則可以通過( )。

　　A.發行新股或增加債務

　　B.降低股利支付率

　　C.提高營業凈利率

　　D.提高資產周轉率

答案：

　　11.【答案】ABC

　　【解析】可持續增長的思想，不是說企業的增長不可以高于或低于可持續增長率，問題在于管理人員必須事先預計并且加以解決在公司超過可持續增長率之上的增長所導致的財務問題，超過部分的資金只有兩個解決辦法：提高經營效率，或者改變財務政策，提高經營效率并非總是可行，改變財務政策是有風險和極限的，因此超常增長只能是短期的，AC正確。內含增長率是只靠內部積累實現的銷售增長，此時企業的外部融資需求額為零，如果企業的實際增長率低于本年的內含增長率，則企業不需要從外部融資，B正確。當投資報酬率超過資本成本，銷售增長可以增加股東財富，D錯誤。

　　12.【答案】CD

　　【解析】一般來說股利支付率越高，外部融資需求越大;銷售凈利率越高，外部融資需求越小，所以AB錯誤。外部融資銷售增長比是指銷售額每增長1元需要追加的外部融資額，但若外部融資銷售增長比為負數，則說明企業不僅不需要從外部融資，而且有剩余資金可用于增加股利或進行短期投資。由于內含增長率是外部融資為零時的銷售最大增長率，所以C表述正確。因為凈財務杠桿=凈債務÷所有者權益，由于內部融資即增加留存收益會增加所有者權益，但凈債務不變，則凈財務杠桿率會下降，所以D表述正確。

　　13.【答案】BCD

　　【解析】銷售百分比法假設經營資產或負債與銷售收入成正比例關系，即經營性資產或負債與銷售收入同比率增長。

　　14.【答案】CD

　　【解析】本題的主要考核點是變化條件下的收入增長率實現所需的條件。如果某年的計, 劃增長率高于可持續增長率，則在不從外部股權籌資并且其他財務指標不變的情況下，計算確定為了實現計劃增長率所需的經營效率或財務政策條件時，直接可根據期末股東權益計算的可持續增長率公式求得營業凈利率和利潤留存率，而總資產周轉率和權益乘數(或轉化為資產負債率)不能直接根據期末股東權益計算的可持續增長率公式求得。

　　15.【答案】ABCD

　　【解析】本題的主要考核點是可持續增長率問題。公司計劃銷售增長率高于可持續增長率所導致的資金增加主要有兩個解決途徑：提高經營效率或改變財務政策。選項A、B、C、D均可實現。

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