編輯推薦：2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題匯總

一、單項選擇題(本題型每小題只有一個正確答案，請從每小題的備選答案中選出一個你認為最正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。)

1.已知當前等風險普通債券的市場利率為8%，若某公司股票的β系數為1.2，目前無風險利率為4%，市場風險溢價率為5%，公司目前適用的所得稅稅率為25%，則該公司若要發行可轉換債券，其稅后資本成本的區間應為(　　)。

A.8%~13.33%

B.6%~10%

C.小于6%

D.大于10%

【答案】B

【解析】股票資本成本=4%+1.2×5%=10%，等風險普通債券的稅后利率=8%×(1-25%)=6%，可轉換債券的稅后資本成本應在等風險普通債券的稅后利率與股票資本成本之間，所以選項B正確。

2.下列關于股票股利和股票分割的相同影響的說法中，錯誤的是(　　)。

A.都導致每股收益下降

B.都導致每股市價下降

C.都導致每股凈資產下降

D.都導致每股面值下降

【答案】D

【解析】發放股票股利不影響每股面值，而股票分割會導致每股面值下降，所以選項D錯誤。

3.以下營運資本籌資策略中，收益性和風險性均較高的是(　　)。

A.適中型籌資策略

B.激進型籌資策略

C.保守型籌資策略

D.緊縮型籌資策略

【答案】B

【解析】一方面，由于短期金融負債的資本成本一般低于長期債務和權益資本的資本成本，而激進型籌資政策下短期金融負債所占比重較大，所以，該政策下企業的資本成本較低。但是另一方面，為了滿足長期性資產的長期資金需要，企業必然要在短期金融負債到期后重新舉債或申請債務展期，這樣企業便會更為經常地舉債和還債，從而加大籌資困難和風險;還可能面臨由于短期負債利率的變動而增加企業資本成本的風險，所以，激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策。

4.甲公司制定成本標準時采用基本標準成本。出現下列情況時，不需要修訂基本標準成本的是(　　)。

A.重要原材料的價格大幅度上漲

B.操作技術改進，單位產品的材料消耗大幅度減少

C.市場需求增加，產品的銷售價格提高

D.技術研發改善了產品性能，產品售價大幅度提高

【答案】C

【解析】基本標準成本只有在生產的基本條件發生重大變化時才需要進行修訂，所謂生產的基本條件的重大變化是指產品的物理結構變化，重要原材料和勞動力價格的重要變化，生產技術和工藝的根本變化等。選項A、B、D都屬于生產的基本條件的重大變化。

5.下列各項中，可以采用價格型內部轉移價格的是(　　)。

A.內部利潤中心

B.內部成本中心

C.內部投資中心

D.分權程度較高的企業

【答案】A

【解析】價格型內部轉移價格，是指以市場價格為基礎、由成本和毛利構成的內部轉移價格，一般適用于內部利潤中心。

6.下列各項經濟增加值中，要對會計數據作出所有必要的調整，并對公司中每一個經營單位都使用不同的更準確的資本成本的是(　　)。

A.披露的經濟增加值

B.特殊的經濟增加值

C.真實的經濟增加值

D.基本經濟增加值

【答案】C

【解析】真實的經濟增加值是公司經濟利潤最正確和最準確的度量指標。它要對會計數據作出所有必要的調整，并對公司中每一個經營單位都使用不同的更準確的資本成本。

7.質量是企業生存和發展之本。產品或勞務對顧客要求的滿足程度指的是(　　)。

A.設計質量

B.符合性質量

C.產品質量

D.工作質量

【答案】A

【解析】質量是企業生存和發展之本。質量包括兩層含義，一是設計質量，即產品或勞務對顧客要求的滿足程度;二是符合性質量，即產品或勞務的實際性能與其設計性能的符合程度。

8.如果當前資本市場半強式有效，根據下列信息可以獲得超額收益的是(　　)。

A.歷史信息

B.公開信息

C.內部信息

D.歷史信息和公開信息

【答案】C

【解析】半強式有效資本市場中的股價反映歷史信息和公開信息，不能根據歷史信息和公開信息獲得超額收益，只能根據內部信息獲得超額收益，所以選項C正確。

9.甲公司2018年營業收入為2800萬元，凈經營資產銷售百分比為31.5%，預計未來將保持不變。預計2019年不進行外部籌資，內含增長率為5%，營業凈利率為10%，則該公司2019年股利支付率應定為(　　)。

A.15% 　　　　　　　B.20%　　　　　　　 C.85% 　　　　　　　D.89%

【答案】C

【解析】0=31.5%-(1+5%)/5%×10%×(1-股利支付率)，股利支付率=85%。

10.下列關于報價利率、計息期利率、有效年利率的說法中，不正確的是(　　)。

A.若每年復利m次，計息期利率=報價利率/m

B.若每年復利m次，有效年利率=(1+報價利率/m)m-1

C.連續復利的有效年利率=e報價利率-1

D.若每年復利m次，計息期利率=有效年利率/m

【答案】D

【解析】若每年復利m次，有效年利率=(1+計息期利率)m-1，計息期利率=(1+有效年利率)1/m-1，所以選項D不正確。

11.某股票為固定增長股票，其股利增長率為2%，剛剛支付的每股股利為3元。假定目前市場無風險報酬率為4%，平均風險股票的風險報酬率為11%，而該股票的β值為0.8，則該股票的價值為(　　)元。

A.40.26　　　　　　 B.39.47　　　　　　 C.26.58　　　　　　 D.28.33

【答案】D

【解析】本題的主要考核點是股票價值的計算。該股票的必要收益率=4%+0.8×11%=12.8%，則該股票的價值=3×(1+2%)/(12.8%-2%)=28.33(元)。

12.某投資者購進1股甲股票，同時出售該股票的一股看漲期權，執行價格為50元，看漲期權的價格為4元。目前該股票的價格為50元。如果到期日的股票價格為55元，該投資組合的凈損益是(　　)元。

A.-4　　　　　　　　B.4　　　　　　　　 C.-9　　　　　　　　D.9

【答案】B

【解析】組合到期日價值=55-(55-50)=50(元)，組合凈損益=50-50+4=4(元)。

13.下列關于持續經營價值和清算價值的說法中，錯誤的是(　　)。

A.由營業所產生的未來現金流量的現值為持續經營價值

B.停止經營，出售資產產生的現金流為清算價值

C.清算價值跟未來現金流量的現值無關

D.清算價值是企業的公平市場價值

【答案】D

【解析】一個企業的公平市場價值，應當是其持續經營價值與清算價值中較高的一個。選項D錯誤。

14.甲公司因擴大經營規模需要籌集長期資本，有發行長期債券、發行優先股、發行普通股三種籌資方式可供選擇。經過測算，發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點的息稅前利潤為120萬元，發行優先股與發行普通股的每股收益無差別點的息稅前利潤為180萬元。如果采用每股收益無差別點法進行籌資方式決策，下列說法中正確的是(　　)。

A.當預期的息稅前利潤為100萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券

B.當預期的息稅前利潤為150萬元時，甲公司應當選擇發行普通股

C.當預期的息稅前利潤為180萬元時，甲公司可以選擇發行普通股或發行優先股

D.當預期的息稅前利潤為200萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券

【答案】D

【解析】因為增發普通股的每股收益線的斜率低，增發優先股和增發債券的每股收益線的斜率相同，由于發行優先股與發行普通股的每股收益無差別點(180萬元)高于發行長期債券與發行普通股的每股收益無差別點(120萬元)，可以肯定發行債券的每股收益線在發行優先股的每股收益線上方，即本題按每股收益判斷債券籌資始終優于優先股籌資。因此當預期的息稅前利潤高于120萬元時，甲公司應當選擇發行長期債券;當預期的息稅前利潤低于120萬元時，甲公司應當選擇發行股票。

2019年注冊會計師考試將在12月下旬公布成績。為了方便考生及時獲取注冊會計師成績查詢時間，環球網校提供 免費預約短信提醒服務，我們會及時提醒您2019年注冊會計師考試成績查詢時間，請及時預約。

以上內容是2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題三，想獲取更多2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題、歷年真題，請點擊“免費下載”按鈕后即可領取！

二、多項選擇題(本題型每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，用鼠標點擊相應的選項。每小題所有答案選擇正確的得分，不答、錯答、漏答均不得分。)

1.下列情形中，會使企業減少股利分配的有(　　)。

A.市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱

B.市場銷售不暢，企業庫存量持續增加

C.經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會

D.企業的舉債能力較弱

【答案】ABD

【解析】影響公司股利分配政策的公司因素有：盈余的穩定性、公司的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本和債務需要。所以，市場競爭加劇，企業收益的穩定性減弱，會使企業減少股利分配;市場銷售不暢，企業庫存量持續增加，將會降低企業資產的流動性，為了保持一定的資產流動性，會使企業減少股利分配;經濟增長速度減慢，企業缺乏良好的投資機會，保持大量現金會造成資金的閑置，于是企業會增加現金股利的支付;舉債能力弱的公司不得不多滯留盈余，因而往往采取低股利政策。

2.甲公司按1/10、N/40的信用條件購入貨物，下列說法正確的有(　　)。(一年按360天計算)

A.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇享受現金折扣

B.若銀行短期貸款利率為12%，則應選擇放棄現金折扣

C.若短期投資報酬率為15%，則應選擇享受現金折扣

D.若短期投資報酬率為15%，則應選擇放棄現金折扣

【答案】AD

【解析】放棄現金折扣成本=[1%/(1-1%)]×[360/(40-10)]=12.12%，當放棄現金折扣成本大于短期貸款利率時，應選擇享受折扣，當放棄現金折扣成本小于短期貸款利率時，應選擇放棄現金折扣，所以選項A正確，選項B錯誤。如果在折扣期內將應付賬款用于短期投資，所得的投資報酬率高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。所以選項C錯誤，選項D正確。

3.一般而言，在一個制造企業中，下列各項中屬于非增值作業的有(　　)。

A.等待作業

B.廢品清理作業

C.在產品堆積作業

D.在產品在企業內部迂回運送作業

【答案】ABCD

【解析】一般而言，在一個制造企業中，非增值作業有：等待作業、材料或者在產品堆積作業、產品或者在產品在企業內部迂回運送作業、廢品清理作業、次品處理作業、返工作業、無效率重復某工序作業、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業等。

4.下列各項中屬于無息流動負債的有(　　)。

A.應交稅費

B.應付利息

C.應付股利

D.一年內到期的非流動負債

【答案】ABC

【解析】無息流動負債是指企業財務報表中“應付票據”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“應付職工薪酬”、“應付股利”、“其他應付款”和“其他流動負債(不含其他帶息流動負債)”;對于“專項應付款”和“特種儲備基金”，可視同無息流動負債扣除。

5.某企業生產甲產品，已知該產品的單價為400元，變動成本率為60%，息稅前利潤為300萬元，預計經營杠桿系數為1.6，則下列說法中正確的有(　　)。

A.邊際貢獻率是40%

B.單位變動成本是160元

C.固定成本總額是180萬元

D.銷售量是2.5萬件

【答案】AC

【解析】邊際貢獻率=1-變動成本率=1-60%=40%;單位變動成本=單價×變動成本率=400×60%=240(元);經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤，則固定成本=180(萬元);息稅前利潤=(單價-單位變動成本)×銷售量-固定成本=(400-240)×銷售量-180=300，則銷售量=3(萬件)。

6.下列關于資本市場線的說法中，正確的有(　　)。

A.資本市場線描述的是由風險資產和無風險資產構成的投資組合的有效邊界

B.投資者個人對風險的態度影響最佳風險資產組合

C.總標準差=Q×風險組合的標準差

D.Q大于1，投資者承擔的風險小于市場平均風險

【答案】AC

【解析】投資者個人對風險的態度僅僅影響借入或貸出的資金量，而不影響最佳風險資產組合，選項B錯誤;如果借入資金，Q大于1，他承擔的風險大于市場平均風險，選項D錯誤。

7.甲公司采用資本資產定價模型估計普通股資本成本，下列關于市場風險溢價的估計的表述中，正確的有(　　)。

A.進行歷史數據分析是估計市場收益率最常見的方法

B.為了符合資本資產定價模型中的平均方差的結構，應該使用算術平均數計算權益市場平均收益率

C.多數人傾向于采用幾何平均法是因為幾何平均數的計算考慮了復合平均

D.應該選用最近幾年的數據計算權益市場平均收益率

【答案】ABC

【解析】由于股票收益率非常復雜多變，影響因素很多，因此，較短的期間所提供的風險溢價比較極端，無法反映平均水平，因此應選擇較長的時間跨度。例如，用過去幾十年的數據計算權益市場平均收益率，其中既包括經濟繁榮時期，也包括經濟衰退時期，要比只用最近幾年的數據計算更具代表性。所以選項D錯誤。

8.若某一投資項目的凈現值為負數，表明該投資項目(　　)。

A.將減損股東財富

B.會計報酬率為負數

C.內含報酬率沒有達到資本成本

D.靜態回收期小于項目期限

【答案】AC

【解析】凈現值為負數，該投資項目的內含報酬率小于資本成本，該項目將減損股東財富，方案不可行。會計報酬率和靜態回收期沒有考慮貨幣時間價值，所以選項B、D錯誤。

9.下列關于每間隔一段時間支付一次利息的平息債券的表述中，正確的有(　　)。

A.隨著時間向到期日靠近，折價債券價值始終低于面值

B.隨著時間向到期日靠近，溢價債券價值會隨著到期日的臨近而波動下降

C.隨著到期時間的縮小，折現率的變動對債券價值的影響越來越小

D.隨著時間向到期日靠近，平價債券價值有可能高于面值

【答案】BCD

【解析】每間隔一段時間支付一次利息的平息債券的價值在兩個付息日之間呈周期性變動。對于折價發行債券來說，越臨近付息日，利息的現值越大，債券的價值有可能超過面值。付息日后債券的價值下降，會低于其面值。

10.下列關于經營杠桿的說法中，正確的有(　　)。

A.經營杠桿的大小是由固定經營成本和息稅前利潤共同決定的

B.經營杠桿系數越小，經營風險越小

C.當固定經營成本等于0時，說明不存在經營杠桿效應

D.當企業經營處于盈虧平衡點且存在固定成本時，經營杠桿系數趨近于無窮小

【答案】ABC

【解析】企業經營處于盈虧平衡點，則息稅前利潤為0，經營杠桿系數=(息稅前利潤+固定成本)/息稅前利潤，分母息稅前利潤為0，則分數趨近于無窮大，選項D不正確。

2019年注冊會計師考試將在12月下旬公布成績。為了方便考生及時獲取注冊會計師成績查詢時間，環球網校提供 免費預約短信提醒服務，我們會及時提醒您2019年注冊會計師考試成績查詢時間，請及時預約。

以上內容是2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題三，想獲取更多2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題、歷年真題，請點擊“免費下載”按鈕后即可領取！

三、計算分析題(涉及計算的，要求列出計算步驟，否則不得分，除非題目特別說明不需要列出計算過程。)

甲公司是一家家電生產企業，目前正在考慮建立一條生產線，生產某一新型產品，有關資料如下：

(1)該公司現有一廠房可用于安裝該生產線，該廠房可對外出租，每年初收取租金100萬元。

(2)建立該生產線需要固定資產投資4000萬元，該工程將承包給另外的公司，工程款在完工投產時一次付清，即可以將建設期視為零。稅法規定該固定資產的折舊年限為8年，凈殘值為0。另外，工廠投產時需要增加營運資本1200萬元。

(3)該工廠投入運營后，每年銷售量為40萬臺，單價為400元，單位變動成本為300元，預計每年發生付現固定成本1500萬元。

(4)該生產線在運營5年后將出售，預計出售價格為1400萬元。假設投入的營運資本在工廠出售時可全部收回。

(5)由于該項目的風險與目前公司的平均風險相同，所以以公司當前的加權平均資本成本為項目的折現率。

(6)該公司目前的資本來源狀況如下：負債的主要項目是公司債券，該債券的票面利率為10%，每年付息，5年后到期，面值1000元/張，共100萬張，每張債券的當前市價1050元;股東權益的主要項目是普通股，流通在外的普通股共10000萬股，市價24.5元/股，貝塔系數為1。其他資本來源項目可以忽略不計。當前的無風險報酬率為4%，預期市場風險溢價為8%。該項目所需資金按公司當前的資本結構籌集，并可以忽略債券和股票的發行費用。公司平均所得稅稅率為25%。

要求：

(1)計算項目評價使用的含有風險的折現率(折現率保留到1%)。

(2)計算項目的初始投資。

(3)計算項目的各年現金凈流量。

(4)計算項目的凈現值。

【答案】

(1)①債券稅后資本成本的計算：

設稅前資本成本為K，則有：

NPV=1000×10%×(P/A，K，5)+1000×(P/F，K，5)-1050

當K=9%，NPV=1000×10%×(P/A，9%，5)+1000×(P/F，9%，5)-1050

=100×3.8897+1000×0.6499-1050=-11.13(元)

當K=8%，NPV=1000×10%×(P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)-1050

=100×3.9927+1000×0.6806-1050=29.87(元)

K=8%+(0-29.87)/(-11.13-29.87)×(9%-8%)=8.73%

債券稅后資本成本=8.73%×(1-25%)=6.55%

②股權資本成本=4%+1×8%=12%

③債券市場價值權重=1050×100/(1050×100+24.5×10000)=30%

④股權市場價值權重=24.5×10000/(1050×100+24.5×10000)=70%

⑤加權平均資本成本=6.55%×30%+12%×70%=10.37%

⑥項目評價使用的含有風險的折現率≈10%

(2)初始投資=固定資產價值+營運資本投資=4000+1200=5200(萬元)

(3)每年折舊=4000/8=500(萬元)

第5年年末賬面價值=4000-500×5=1500(萬元)

NCF0=-5200-100×(1-25%)=-5275(萬元)

NCF1~4=[40×(400-300)-1500]×(1-25%)+500×25%-100×(1-25%)=1925(萬元)

NCF5=[40×(400-300)-1500]×(1-25%)+500×25%+1400+(1500-1400)×25%+1200=4625(萬元)

(4)該項目的凈現值=-5275+1925×(P/A，10%，4)+4625×(P/F，10%，5)=3698.72(萬元)。

2019年注冊會計師考試將在12月下旬公布成績。為了方便考生及時獲取注冊會計師成績查詢時間，環球網校提供 免費預約短信提醒服務，我們會及時提醒您2019年注冊會計師考試成績查詢時間，請及時預約。

以上內容是2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題三，想獲取更多2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題、歷年真題，請點擊“免費下載”按鈕后即可領取！

四、綜合題

愛華公司是一家上市公司，目前資產總額為7400萬元，資產負債率為50%，負債平均利息率為10%，其股票的β值為2。公司生產的洗發液本年銷量為1000萬瓶，遠遠高于去年銷量，目前已經達到最高生產能力。公司預測如果生產能力足夠大，則明年銷量將高達1100萬瓶，而且管理當局預測如果公司在接下來的3年中每年多支出500萬元用于廣告的話，則明年銷

量將上升到1200萬瓶，后年將達到1300萬瓶，然后以每年1450萬瓶的水平保持到可預見的未來。

公司現在正在考慮是否增加投資，請你幫助決策。

若決定增加產品生產能力，預計稅前初始支出金額會達到1850萬元(假設沒有建設期，資金預計均來源于銀行借款，借款利息率保持與目前負債利息率一致)，其中包括50萬元的營運資本增加，資本化的設備成本1450萬元，必須資本化的安裝成本250萬元和可以初始費用化的安裝成本100萬元(臨時調用其他部門工人協助安裝設備需額外支付的工資費用等)。資本化成本將在8年的時間內按直線法計提折舊直到其賬面價值為0。若在第6年末進行一次大修的話，設備預計可使用到第10年，預計大修將花費200萬元，并且在費用發生當時就可立即費用化。預計第10年末設備凈殘值為10萬元(廢料價值減清理費)。

洗發液的批發價為每瓶6.12元，變動成本每瓶3.87元，若公司適用的所得稅稅率為25%，目前無風險利率為6%，股票市場的平均風險附加率為9.4%。

要求：

(1)假設擴充能力不改變企業經營風險，計算項目評價的折現率并計算采用擴充能力決策的方案凈現值。

(2)若作為擴充能力的備選方案，公司可以把批發價提高，假設原有設備可以持續到第10年，通過計算作出決策，判斷公司若采用備選方案，銷量維持當前水平，批發價格應提高到多少(假設提高批發價后的資本成本與采用擴充能力后的資本成本一致)?.

【答案】

(1)追加投資前公司產權比率=1追加投資后公司產權比率=(7400x50%+1850)/(7400x50%)=1.5

β資產=公司原有β權益/[1+(1-25%)x

原產權比率]=2/(1+0.75x1)=1.14追加投資后公司新β權益=β資產x[1+(1-25%)x新產權比率]=1.14x[1+0.75x1.5]=2.42

追加投資后股權資本成本=6%+2.42x9.4%=28.75%

追加投資后加權平均資本成本=16%

(2)設新的批發價格為P:

提高批發價增加的稅后營業收入=(P-6.12)x1000x(1-25%)=750P-4590

提高批發價方案的凈現值=(750P-4590)x(P/A，16%，10)

=750Px4.8332-4590x4.8332=3624.9P-22184.39令：3624.9P—22184.39=633.69P=6.29(元)

批發價格應超過6.29元，備選方案才可行。

2019年注冊會計師考試將在12月下旬公布成績。為了方便考生及時獲取注冊會計師成績查詢時間，環球網校提供 免費預約短信提醒服務，我們會及時提醒您2019年注冊會計師考試成績查詢時間，請及時預約。

以上內容是2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題三，想獲取更多2019年注冊會計師《財務成本管理》模擬試題、歷年真題，請點擊“免費下載”按鈕后即可領取！