多項選擇題

　　1、下列關于凈現值法的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現值法的適用性強

　　B、凈現值法沒有考慮投資風險

　　C、凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策

　　D、如采用凈現值法對壽命期不同的投資方案進行決策，需要將各方案均轉化為相等壽命期進行比較

　　【正確答案】ACD

　　【答案解析】凈現值法能靈活地考慮投資風險。凈現值法在所設定的貼現率中包含投資風險報酬率要求，就能有效考慮投資風險。所以，選項B的說法不正確。

　　2、下列項目投資決策評價指標中，一般作為凈現值法輔助方法的有( )。

　　A.年金凈流量法

　　B.內含報酬率法

　　C.現值指數法

　　D.投資回收期法

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】年金凈流量法和現值指數法都屬于凈現值的輔助方法。

　　3、下列各項，屬于原始投資的有( )。

　　A.歸屬于不同年份的建造工程款

　　B.墊支的營運資金

　　C.購買設備支出

　　D.金額較大開辦費

　　【正確答案】ABCD

　　【答案解析】原始投資=長期資產投資+墊支的營運資金，選項A、C、D屬于長期資產投資，所以正確答案是選項A、B、C、D。

　　4、下列關于投資項目營業現金流量預計的各種做法中，正確的有( )。

　　A.營業現金流量等于稅后營業利潤加上非付現成本

　　B.營業現金流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

　　C.營業現金流量等于稅后收入減去稅后付現成本再加上非付現成本引起的稅負減少額

　　D.營業現金流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】會計營業成本中的成本既包括付現成本，也包括非付現成本，而財務管理中現金流量是以收付實現制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現成本。所以，選項D不正確。

　　5、下列關于凈現值的說法中，正確的有(　)。

　　A、凈現值法能靈活地考慮投資風險

　　B、當凈現值大于0時，項目可行

　　C、凈現值為負數，說明投資方案的實際報酬率為負數

　　D、其他條件相同時，凈現值越大，方案越好

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】凈現值為負，方案不可取，說明方案的實際報酬率低于所要求的報酬率，但不一定為負數，所以，選項C的說法不正確。

　　6、下列各選項中，可以作為確定貼現率的參考標準的有(　)。

　　A、市場利率

　　B、投資者希望獲得的預期最低投資報酬率

　　C、內含報酬率

　　D、企業平均資本成本率

　　【正確答案】ABD

　　【答案解析】確定貼現率的參考標準可以是：(1)以市場利率為標準。資本市場的市場利率是整個社會投資報酬率的最低水平，可以視為無風險最低報酬率要求。(2)以投資者希望獲得的預期最低投資報酬率為標準。這就考慮了投資項目的風險補償因素以及通貨膨脹因素。(3)以企業平均資本成本率為標準。企業投資所需要的資金，都或多或少的具有資本成本，企業籌資承擔的資本成本率水平，給投資項目提出了最低報酬率要求。

　　7、凈現值法的優點有(　)。

　　A、適用性強

　　B、能靈活地考慮投資風險

　　C、所采用的貼現率容易確定

　　D、適宜于獨立投資方案的比較決策

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】凈現值法簡便易行，其主要優點在于：(1)適用性強，能基本滿足項目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風險。凈現值也具有明顯的缺陷，主要表現在：(1)所采用的貼現率不容易確定。(2)不適宜于獨立投資方案的比較決策。(3)凈現值有時也不能對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。

　　8、下列各項投資項目財務評價指標中，可以作為凈現值法的輔助方法的有(　)。

　　A、年金凈流量法

　　B、現值指數法

　　C、內含報酬率法

　　D、回收期法

　　【正確答案】AB

　　【答案解析】年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法?，F值指數法也是凈現值法的輔助方法，在各方案原始投資額現值相同時，實質上就是凈現值法。

　　9、下列關于年金凈流量指標的說法中，正確的有(　)。

　　A、年金凈流量越大越好

　　B、對壽命期不等的投資方案不適用

　　C、壽命期相同的情況下，年金凈流量法等同于凈現值法

　　D、年金凈流量法適用于原始投資額不相等的獨立方案決策

　　【正確答案】AC

　　【答案解析】年金凈流量法是凈現值法的輔助方法，在各方案壽命期相同時，實質上就是凈現值法。因此它適用于期限不同的投資方案決策。但同時，它也具有與凈現值法同樣的缺點，不便于對原始投資額不相等的獨立投資方案進行決策。

　　10、在其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有( )。

　　A.凈現值

　　B.現值指數

　　C.內含報酬率

　　D.動態回收期

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。

　　11、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產后每年增加營業收入48萬元，增加付現成本13萬元，預計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態投資回收期為2.86年

　　B.靜態投資回收期為3.2年

　　C.動態投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【正確答案】BCD

　　【答案解析】年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態投資回收期=100/31.25=3.2年;假設動態投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現值系數表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　12、其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有(　　)。

　　A.凈現值

　　B.現值指數

　　C.內含報酬率

　　D.動態回收期

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。
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　　判斷題

　　1、在互斥投資方案決策時，用凈現值法和內含報酬率法會得出相同的結論。(　)

　　【正確答案】錯

　　【答案解析】在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現值小，但內含報酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現值大，但內含報酬率可能較低。

　　2、投資決策中的現金是指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產。(　)

　　【正確答案】×

　　【答案解析】在一般情況下，投資決策中的現金流量通常指現金凈流量(NCF)。這里，所謂的現金既指庫存現金、銀行存款等貨幣性資產，也可以指相關非貨幣性資產(如原材料、設備等)的變現價值。

　　3、可以直接利用凈現值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策。( )

　　【正確答案】×

　　【答案解析】利用凈現值法對壽命期不同的互斥投資方案進行決策時，需要將各方案轉化為相等壽命期進行比較，不能直接比較。

　　4、某企業正在考慮增加一條新的生產線，有甲、乙兩個備選方案可供選擇，甲方案可用6年，凈現值為200萬元;乙方案可使用4年，凈現值為100萬元，如果資本成本率為10%，據此可以認為甲方案較好。( )

　　【正確答案】√

　　【答案解析】要在甲、乙方案中選擇一個作為增加一條新的生產線的方案，所以是互斥方案的決策。由于甲、乙方案的壽命期不同，應利用年金凈流量法決策，甲方案的年金凈流量=200/(P/A，10%，6)=200/4.3553=45.92(萬元);乙方案的年金凈流量=100/(P/A，10%，4)=100/3.1699=31.55(萬元)，由于甲方案的年金凈流量大于乙方案，所以甲方案較好。

　　5、凈現值法和年金凈流量法的適用情況是相同的。(　)

　　【正確答案】×

　　【答案解析】凈現值法適用于壽命期相同的投資方案決策，年金凈流量法適用于期限不同的投資方案決策。

　　6、由于現值指數是未來現金凈流量現值與原始投資額現值之比，是一個相對數指標，反映了投資效果。( )

　　【正確答案】×

　　【答案解析】現值指數反映了投資效率，凈現值反映了投資效果。

　　7、內含報酬率可以反映投資項目的實際收益率水平。(　)

　　【正確答案】錯

　　【答案解析】內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。
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