單項選擇題

　　1、下列各項中，不屬于靜態投資回收期優點的是(　　)。

　　A.計算簡便

　　B.便于理解

　　C.直觀反映返本期限

　　D.正確反映項目總回報

　　【正確答案】D

　　【答案解析】投資回收期不能計算出較為準確的投資經濟效益。

　　2、下列各項關于回收期的說法中，不正確的是( )。

　　A、動態回收期指未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。

　　B、用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。

　　C、計算簡便，易于理解。

　　D、沒有考慮回收期以后的現金流量。

　　【正確答案】A

　　【答案解析】靜態回收期：直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。動態回收期：未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時間。

　　3、某公司新建一條生產線，預計投產后第一年末、第二年末流動資產分別為40萬元和50萬元，結算性流動負債分別為15萬元和20萬元，則第二年新增的營運資金是( )萬元。

　　A.5

　　B.15

　　C.20

　　D.30

　　【正確答案】A

　　【答案解析】第一年的營運資金=40-15=25(萬元)，第二年的營運資金=50-20=30(萬元)，所以，第二年新增的營運資金=30-25=5(萬元)。

　　4、某企業為提高生產效率，降低生產成本而進行一項投資用以改造舊設備，預計每年的折舊額將因此而增加5000元，但稅前付現成本每年可節約6000元。如果所得稅稅率為25%，未來使用年限每年現金凈流量將(　)。

　　A、增加1000元

　　B、增加5750元

　　C、增加7370元

　　D、增加9030元

　　【正確答案】B

　　【答案解析】增加的現金凈流量=6000×(1-25%)+5000×25%=5750(元)。

　　5、某公司計劃添加一條生產流水線，需要投資100萬元，預計使用壽命為4年。稅法規定該類生產線采用直線法計提折舊，折舊年限為4年，殘值率為8%.預計該生產線項目第4年的營業利潤為5萬元，處置固定資產殘值收入為10萬元，回收營運資金3萬元。該公司適用的企業所得稅稅率為20%，則該項目第4年的稅后現金凈流量為(　)萬元。

　　A、12.6

　　B、37

　　C、39.6

　　D、37.4

　　【正確答案】C

　　【答案解析】年折舊=100×(1-8%)/4=23(萬元);

　　第4年營業現金凈流量=5×(1-20%)+23=27(萬元);

　　第4年末殘值變現凈收益納稅額=(10-100×8%)×20%=0.4(萬元);

　　第4年的稅后現金凈流量=27+10-0.4+3=39.6(萬元)。

　　6、某項目的現金凈流量數據如下：NCF0=-100萬元，NCF1=0，NCF2-10=30萬元;假定項目的基準折現率為10%，則該項目的凈現值為(　)。

　　A、22.77

　　B、57.07

　　C、172.77

　　D、157.07

　　【正確答案】B

　　【答案解析】凈現值=-100+30×(P/A，10%，9)×(P/F，10%，1)=-100+30×5.7590×0.9091=57.07(萬元)。

　　7、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，投產后每年的現金凈流量均為1500萬元，原始投資額現值為2500萬元，資本成本率為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為(　)萬元。

　　A、711.13

　　B、840.51

　　C、594.82

　　D、480.79

　　【正確答案】D

　　【答案解析】項目的凈現值=1500×(P/A，10%，4)/(1+10%)-2500=1500×3.1699/1.1-2500=1822.59(萬元)，項目年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=1822.59/3.7908=480.79(萬元)。
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　　8、某投資項目的項目期限為5年，投資期為1年，原始投資額現值為2500萬元，現值指數為1.6，資本成本為10%，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，則該項目年金凈流量為( )萬元。

　　A、305.09

　　B、1200

　　C、395.69

　　D、1055.19

　　【正確答案】C

　　【答案解析】凈現值=2500×1.6-2500=1500(萬元)。年金凈流量=1500/(P/A，10%，5)=1500/3.7908=395.69(萬元)。

　　9、已知某投資項目的原始投資額現值為100萬元，凈現值為25萬元，則該項目的現值指數為(　　)。

　　A.0.25

　　B.0.75

　　C.1.05

　　D.1.25

　　【正確答案】D

　　【答案解析】現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值=(100+25)/100=1.25。選項D正確。

　　10、某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為12%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為10年，凈現值為1000萬元，10年期、貼現率為12%的投資回收系數為0.177;乙方案的現值指數為0.85;丙方案的項目計算期為11年，其年金凈流量為150萬元;丁方案的內含報酬率為10%。最優的投資方案是( )。

　　A.甲方案

　　B.乙方案

　　C.丙方案

　　D.丁方案

　　【正確答案】A

　　【答案解析】由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為10%小于設定貼現率12%，所以乙方案和丁方案均不可行;甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值×投資回收系數=1000×0.177=177(萬元)，高于丙方案的年金凈流量150萬元，所以甲方案較優。

　　11、已知某投資項目按14%折現率計算的凈現值大于零，按16%折現率計算的凈現值小于零，則該項目的內部收益率肯定(　　)

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】內部收益率是使得方案凈現值為零時的折現率，所以本題應該是夾在14%和16%之間。

　　12、關于投資項目財務評價指標，下列表述錯誤的是(　　)。

　　A.內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率

　　B.可以用凈現值法對原始投資額現值不同的獨立投資方案進行比較和評價

　　C.回收期法是-種較為保守的方法

　　D.如果現值指數大于1，則凈現值大于0

　　【正確答案】B

　　【答案解析】內含報酬率是使得未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，所以，反映了投資項目實際可能達到的報酬率。因此，選項A的說法正確。在獨立投資方案比較中，如果某項目凈現值大于其他項目，但所需原始投資額現值大，則其獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現值大小無法對獨立投資方案進行比較和評價。即選項B的說法不正確。回收期法是以回收期的長短來衡量方案的優劣，用回收期指標評價方案時，認為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風險越小，所以，回收期法是-種較為保守的方法(即不愿意冒險的方法)。即選項C的說法正確。由于現值指數-未來現金凈流量現值÷原始投資額現值，而凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值，所以，如果現值指數大于1，則凈現值大于0，即選項D的說法正確。

　　13、下列各項因素，不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是(　　)。

　　A.原始投資額

　　B.資本成本

　　C.項目計算期

　　D.現金凈流量

　　【正確答案】B

　　【答案解析】內含報酬率，是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。并不使用資本成本做貼現率，所以選項B是正確的。

　　14、若某投資項目的投資期為零，則直接利用年金現值系數計算該項目內含報酬率指標所要求的前提條件是( )。

　　A.投產后現金凈流量為遞延年金形式

　　B.投產后各年的現金凈流量不相等

　　C.在建設起點沒有發生任何投資

　　D.投產后現金凈流量為普通年金形式

　　【正確答案】D

　　【答案解析】計算內含報酬率根據普通年金現值系數查表，然后用內插法計算的條件有兩個：(1)項目的全部原始投資均于建設起點一次投入，投資期為零;(2)投產后每年現金凈流量相等，即投產后第1至第n期現金凈流量為普通年金形式。
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