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【知識點6】國債

一、銀行代理國債的概念及種類

1.概念

國債是國家信用的主要形式。

我國的國債專指財政部代表中央政府發行的國家公債，由于以國家財政信譽作擔保，國債的信譽度非常高，其收益率一般被看做是無風險收益率，是金融市場利率體系中的基準利率之一。

2.種類

憑證式國債是一種國家儲蓄債，可記名、掛失，以“憑證式國債收款憑證只記錄債權，不能上市流通，從購買之日起計息。

在持有期內，持券人如遇特殊情況需要提取現金，可以到購買網點提前兌取。提前兌取時，除償還本金外，利息按實際持有天數及相應的利率檔次計算，經辦機構按兌付本金的收取手續費。

電子式儲蓄國債是財政部在境內發行的，以電子方式記錄債權的不可流通人民幣債券。由于電子式儲蓄國債以電子方式記錄債權，因此在便捷性方面有很大提高，但是需要投資者開立個人國債托管賬戶，并指定對應的資金賬戶。

記賬式國債以記賬形式記錄債權，通過銀行間市場或證券交易所的交易系統發行和交易，可以記名、掛失。由于記賬式國債的發行和交易均無紙化，所以效率高、成本低、交易安全。

二、國債的流動性及收益情況

1.流動性

國債一般到期才能夠還本，即使如記賬式國債在二級市場交易，但是銀行間債券市場或交易所債券市場的交易活躍度通常不如股票市場，因此，債券的流動性一般弱于股票。

2.收益情況

相對于現金存款或貨幣市場金融工具，投資國債獲得的收益更高，而相對于股票、基金產品，投資國債的風險又相對較小。

債券的收益主要來源于利息收益和價差收益。

三、銀行代理國債的風險及法律約束

債券投資的風險因素有價格風險、再投資風險、違約風險、贖回風險、提前償付風險和通貨膨脹風險。

1.價格風險

價格風險也叫利率風險，是指國債的市場利率變化對債券價格的影響。一般來說，債券價格與利率變化成反比，當利率上漲時，債券價格下跌。債券的到期時間越長，所面臨的利率風險越大。

2.再投資風險

再投資風險也是由于市場利率變化而使債券持有人面臨的風險。當市場利率下降，短期債券的持有人若進行再投資，將無法獲得原有的較高息票率，這就是再投資風險。

3.違約風險

違約風險又稱信用風險，是債券發行者不能按照約定的期限和金額償還本金和支付利息的風險。

違約風險一般是由于發行者經營狀況不佳、財務狀況惡化或信譽不高帶來的風險，不同發行者發行債券的違約風險不同。

一般來說，國債的違約風險最低，因此一般也被稱為無風險債券，公司債券的違約風險相對較高。司債券的違約風險一般通過信用評級表示。

4.贖回風險

贖回風險是附有贖回條款的債券所面臨的特有風險，一般來說，此類債券面臨三項風險因素：

(1)贖回權的債券的未來現金流量不能預知，增加了現金流的不確定性

(2)因為發行者可能在利率下降時贖回債券，投資者不得不以較低的市場利率進行再投資，由此蒙受再投資風險

(3)由于贖回價格的存在，附有贖回債券的潛在資本增值有限

5.提前償付風險

提前償付風險是附有提前償付條款的債券所面臨的特有風險。

提前償付是一種本金償付額超過預定分期本金償付額的償付方式。提前償付風險類似于贖回風險。如果利率下降，債券的提前償付就會使投資者面臨再投資風險。

6.通貨膨脹風險

對于中長期債券而言，債券貨幣收益的購買力有可能隨著物價的上漲而下降，從而使債券的實際收益率降低，這就是債券的通貨膨脹風險。

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