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一、單項選擇題

1.下列各項中，屬于適中型流動資產投資策略的特點的是(　　)。

A.是在預期因素確定的情況下流動資產的最優投資規模

B.承擔較大的流動資產持有成本，但短缺成本較小

C.節約流動資產的持有成本，但公司要承擔較大的短缺成本

D.表現為安排較高的流動資產/收入比率

2.某企業資產總額為10000萬元，其中長期資產為4000萬元，流動資產為6000萬元，穩定性流動資產占流動資產的40%。短期金融負債為3600萬元，目前該企業處于生產經營的淡季，則該企業目前的易變現率為(　　)。

A.60%

B.40%

C.67%

D.1

3.某公司目前處于生產經營的淡季，需要穩定性流動資產80萬元，穩定性流動資產占長期性資產的40%。若企業股東權益為120萬元，長期負債為70萬元，經營性流動負債為45萬元，不存在短期金融負債，該企業實行的是(　　)。

A.適中型籌資策略

B.保守型籌資策略

C.激進型籌資策略

D.無法確定

4.企業預防性現金數額大小(　　)。

A.與企業現金流量的可預測性成正比

B.與企業借款能力成反比

C.與企業業務交易量成反比

D.與企業償債能力成正比

5.某公司持有有價證券的平均年利率為10%，公司的現金最低持有量為3000元，現金余額的最優返回線為10000元。如果公司現有現金25000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是(　　)元。

A.0

B.7000

C.15000

D.18500

6.某公司根據存貨模式確定的最佳現金持有量為100000元，有價證券的年利率為10%。在最佳現金持有量下，該公司與現金持有量相關的現金持有總成本為(　　)元。

A.5000

B.10000

C.15000

D.20000

7.用來表示顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例是(　　)。

A.品質

B.能力

C.資本

D.抵押

8.假設某企業預測的年賒銷額為3600萬元，應收賬款平均收賬天數為30天，變動成本率為40%，資本成本為10%，一年按360天計算，則應收賬款的機會成本為(　　)萬元。

A.360

B.300

C.12

D.10

9.某企業使用的零件需要外購，全年需要量是60000件，單位變動訂貨成本是200元，單位變動儲存成本是24元，那么該企業訂貨的經濟批量是(　　)件。

A.700

B.800

C.1000

D.1200

10.與長期負債籌資相比，下列各項中屬于短期債務籌資的特點的是(　　)。

A.籌資速度慢

B.籌資成本低

C.籌資風險低

D.籌資彈性較差

11.放棄現金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的影響。下列各項中，使放棄現金折扣成本不變的情形是(　　)。

A.信用期、折扣期不變，折扣百分比降低

B.折扣期、折扣百分比不變，信用期縮短

C.折扣百分比不變，信用期和折扣期等量延長

D.折扣百分比、信用期不變，折扣期延長

答案見第三頁

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二、多項選擇題

1.下列各項中屬于激進型投資策略的特點的有(　　)。

A.表現為較低的流動資產與收入比

B.節約流動資產的持有成本

C.公司要承擔較大的風險

D.提供給客戶寬松的付款條件

2.與保守型籌資策略相比，下列各項中屬于激進型籌資策略的特點有(　　)。

A.易變現率較小

B.風險較低

C.收益較高

D.短期金融負債在企業全部資金來源中所占比重較大

3.為了提高現金使用效率，企業可以采用的現金管理方法有(　　)。

A.力爭現金流量同步

B.使用現金浮游量

C.加速付款

D.推遲應收賬款的收回

4.使用成本分析模式確定現金持有規模時，在最佳現金持有量下，現金的(　　)。

A.機會成本與短缺成本相等

B.機會成本等于管理成本與短缺成本之和

C.短缺成本等于機會成本與管理成本之和

D.交易成本是無關成本

5.采用隨機模型確定最佳現金持有量，能夠使最優返回線下降的有(　　)。

A.每次有價證券的固定轉換成本提高

B.企業每日的最低現金需求下降

C.管理人員對風險的偏好程度提高

D.有價證券的日利息率提高

6.下列各項中，屬于應收賬款成本的有(　　)。

A.機會成本

B.壞賬成本

C.收賬費用

D.短缺成本

7.下列選項中，屬于變動的訂貨成本的有(　　)。

A.差旅費

B.常設采購機構的基本開支

C.郵資

D.存貨占用資金應計利息

8.下列各項因素中，對存貨的經濟訂貨量沒有影響的有(　　)。

A.訂貨提前期

B.保險儲備量

C.全年存貨的需求量

D.單位存貨的保險費

9.A公司向銀行借入短期借款10000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協商后，銀行提出三種方案：(1)采用收款法付息，利息率為7%;(2)采用貼現法付息，利息率為6%;(3)采用加息法付息，利息率為5%。下列關于這三種方案的說法正確的有(　　)。

A.采用收款法的有效年利率為7%

B.采用貼現法的有效年利率為6.38%

C.采用加息法的有效年利率為10%

D.采用收款法的有效年利率為8%

答案見第三頁

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參考答案及解析

一、單項選擇題

1.

【答案】A

【解析】流動資產最優的投資規模，取決于持有成本和短缺成本總計的最小化。適中的流動資產投資策略，就是按照預期的流動資產周轉天數、銷售額及其增長，成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優投資規模，安排流動資產投資。

2.

【答案】D

【解析】易變現率=(10000-3600-4000)/(6000×40%)=1。

3.

【答案】B

【解析】長期性資產=80/40%=200(萬元)，長期性資產小于股東權益+長期負債+經營性流動負債，所以該企業實行保守型籌資策略。

4.

【答案】B

【解析】預防性需要是指置存現金以防發生意外的支付?，F金流量的可預測性強，預防性現金的數額越小;此外，預防性現金數額還與企業的借款能力有關，企業借款能力越強，為預防性需要持有的現金數額可以少一些，因此二者呈反向變動關系。

5.

【答案】C

【解析】現金持有量上限=3R-2L=3×10000-2×3000=24000(元)，該公司現有現金25000元，超過現金持有上限，因此需要進行有價證券的投資，則應購買有價證券25000-10000=15000(元)。

6.

【答案】B

【解析】在存貨模式下，達到最佳現金持有量時，機會成本等于交易成本，即與現金持有量相關的現金使用總成本應為機會成本的2倍，機會成本=C*/2×K=100000/2×10%=5000(元)，所以，與現金持有量相關的現金使用總成本=2×5000=10000(元)。

7.

【答案】B

【解析】能力指顧客的償債能力，即其流動資產的數量和質量以及與流動負債的比例。

8.

【答案】C

【解析】本題的主要考核點是應收賬款的機會成本的計算。應收賬款的機會成本=年賒銷收入/360×平均收賬期×變動成本率×資本成本=3600/360×30×40%×10%=12(萬元)。

9.

【答案】C

10.

【答案】B

【解析】短期債務籌資的特點有：(1)籌資速度快，容易取得;(2)籌資富有彈性;(3)籌資成本較低;(4)籌資風險高。

11.

【答案】C

【解析】放棄現金折扣成本=折扣百分比/(1-折扣百分比)×360/(信用期-折扣期)，在信用期、折扣期不變的前提條件下，折扣百分比與放棄現金折扣成本成同方向變化，折扣百分比降低，將會降低放棄現金折扣成本，選項A錯誤;在折扣期、折扣百分比不變的前提條件下，信用期與放棄現金折扣成本成反方向變化，信用期縮短，將會提高放棄現金折扣成本，選項B錯誤;信用期和折扣期等量延長，在折扣百分比不變的前提條件下，放棄現金折扣成本不變，選項C正確;在折扣百分比、信用期不變的前提條件下，折扣期與放棄現金折扣成本成同方向變化，折扣期延長，將會提高放棄現金折扣成本，選項D錯誤。

【提示】放棄現金折扣成本與折扣百分比的大小、折扣期的長短同方向變化，與信用期的長短反方向變化。

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二、多項選擇題

1.

【答案】ABC

【解析】激進型投資策略表現為較低的流動資產與收入比。該政策可以節約流動資產的持有成本，例如節約資金的機會成本。與此同時，公司要承擔較大的風險，例如經營中斷和丟失銷售收入等短缺成本。選項D屬于保守型投資策略的特點。

2.

【答案】ACD

【解析】一方面，由于短期金融負債的資本成本一般低于長期債務和權益資本的資本成本，而激進型籌資政策下短期金融負債所占比重較大，所以，該政策下企業的資本成本較低。但是另一方面，為了滿足長期性資產的長期資金需要，企業必然要在短期金融負債到期后重新舉債或申請債務展期，這樣企業便會更為經常地舉債和還債，從而加大籌資困難和風險;還可能面臨由于短期負債利率的變動而增加企業資本成本的風險，所以，激進型籌資政策是一種收益性和風險性均較高的營運資本籌資政策。所以選項B錯誤。

3.

【答案】AB

【解析】為了提高現金使用效率，企業應當：(1)力爭現金流量同步;(2)使用現金浮游量;(3)加速收款;(4)推遲應付賬款的支付。

4.

【答案】AD

【解析】成本分析模式下，不考慮交易成本，管理成本是固定成本，和現金持有量之間無明顯的比例關系。所以機會成本和短缺成本相等時的現金持有量即為最佳現金持有量。

5.

【答案】BCD

【解析】每次有價證券的固定轉換成本在最優返回線公式中的分子上，所以每次有價證券的固定轉換成本提高，最優返回線上升，選項A錯誤。

6.

【答案】ABC

【解析】應收賬款的成本包括：機會成本、壞賬成本、收賬費用和現金折扣成本等。

7.

【答案】AC

【解析】訂貨的變動成本是與訂貨次數有關的成本，如差旅費、郵資等。常設采購機構的基本開支屬于固定的訂貨成本，存貨占用資金應計利息屬于儲存變動成本。

8.

【答案】AB

【解析】本題的主要考核點是存貨的經濟訂貨量的影響因素。根據存貨陸續供應和使用模型下的存貨的經濟訂貨量的計算公式可知，影響存貨經濟訂貨量的因素有五個，即：存貨年需求量、一次訂貨變動成本、單位儲存變動成本、每日耗用量和每日送貨量，訂貨提前期和保險儲備量均對經濟訂貨量沒有影響。

9.

【答案】ABC

【解析】采取收款法的有效年利率=報價利率=7%，所以選項A正確，選項D錯誤;采取貼現法的有效年利率=10000×6%/[10000×(1-6%)]=6.38%，所以選項B正確;采用加息法有效年利率=(10000×5%)/(10000/2)=10%，所以選項C正確。

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