編輯推薦：2020年注冊會計師《財務成本管理》高頻錯題匯總

11、驅動權益凈利率的基本動力是( )。

A. 銷售凈利率

B. 財務杠桿

C. 總資產周轉率

D. 總資產凈利率

【答案】D

【考點】驅動權益凈利率的因數

【難易程度】★★

【解析】權益凈利率=總資產凈利率*權益乘數?？傎Y產凈利率是企業盈利能力的關鍵。雖然股東的報酬由總資產凈利率和財務杠桿共同決定，但提高財務杠桿會同時增加企業風險，往往并不增加企業價值。此外，財務杠桿的提高有諸多限制，企業經常處于財務杠桿不可能再提高的臨界狀態。因此，驅動權益凈利率的基本動力是總資產凈利率。

12、下列有關債券的說法中，正確的是( )。

A. 當必要報酬率高于票面利率時，債券價值高于債券面值

B. 在必要報酬率保持不變的情況下，對于連續支付利息的債券而言，隨著到期日的臨近，債券價值表現為一條直線，最終等于債券面值

C. 當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值一直等于債券面值

D. 溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越低

【答案】B

【考點】債券價值的影響

【難易程度】★

【解析】當必要報酬率高于票面利率時，債券價值低于債券面值，因此，選項 A 的說法不正確;對于分期付息的債券而言，當必要報酬率等于票面利率時，隨著到期時間的縮短，債券價值會呈現周期性波動，并不是一直等于債券面值，所以，選項 C 的說法不正確;溢價出售的債券，利息支付頻率越快，價值越高，所以選項 D 的說法不正確。

13、下列關于金融市場的說法中，不正確的是( )。

A. 資本市場的風險要比貨幣市場大

B. 場內市場按照拍賣市場的程序進行交易

C. 二級市場是一級市場存在和發展的重要條件之一

D. 按照證券的資金來源不同，金融市場分為債務市場和股權市場

【答案】D

【考點】金融市場的特點

【難易程度】★★★

【解析】按照證券的索償權不同，金融市場分為債務市場和股權市場，所以，選項 D 的說法不正確。

14、財務比率法是估計債務成本的一種方法，在運用這種方法時，通常也會涉及到( )。

A. 到期收益率法

B. 可比公司法

C. 債券收益加風險溢價法

D. 風險調整法

【答案】D

【考點】債務資本成本的計算

【難易程度】★

【解析】財務比率法是根據目標公司的關鍵財務比率，以及信用級別與關鍵財務比率對照表，估計出公司的信用級別，然后按照“風險調整法”估計其債務成本。債券收益加風險溢價法是普通股成本的估計方法之一。

15、下列有關債券的說法中，正確的是( )。

A. 折現率高于債券票面利率時，債券價值高于面值

B. 對于溢價發行的平息債券來說，發行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動式下降，債券價值可能低于面值

C. 如果市場利率不變，按年付息，那么隨著時間向到期日靠近，溢價發行債券的價值會逐漸下降

D. 對于到期一次還本付息的債券，隨著到期日的臨近，其價值漸漸接近本利和

【答案】D

【考點】債券價值的影響

【難易程度】★

【解析】折現率高于債券票面利率時，債券的價值低于面值，所以選項 A 的說法不正確;溢價發行的債券在發行后價值逐漸升高，在付息日由于割息而價值下降，然后又逐漸上升，總的趨勢是波動下降，最終等于債券面值。但在溢價發行的情況下，債券價值不會低于面值，因為每次割息之后的價值最低，而此時相當于重新發行債券，由于票面利率高于市場利率，所以，一定還是溢價發行，債券價值仍然高于面值，所以選項 B 的說法不正確;對于每間隔一段時間支付一次利息的債券而言，如果市場利率不變，隨著時間向到期日靠近，債券價值呈現周期性波動，溢價發行的債券雖然總的趨勢是下降，但并不是逐漸下降，而是波動性下降。所以選頊 C 的說法不正確;對于到期一次還本付息的債券，債券價值=本利和×復利現值系數，隨著到期日的臨近，復利折現期間(指的是距離到期目的期間)越來越短，復利現值系數逐漸接近 1，因此，其價值漸漸接近本利和，選項 D 的說法正確。

16、下列財務比率中，最能反映企業舉債能力的是( )。

A. 資產負債率

B. 經營活動現金流量凈額與利息費用比

C. 經營活動現金流量凈額與流動負債比

D. 經營活動現金流量凈額與債務總額比

【考點】企業償債能力指標

【難易程度】★

【答案】D

【解析】選項 B 只是反映支付利息保障能力，選項 C 只是反映企業短期償債能力，選項 A 中的資產可能含有變現質量差的資產，所以選項 D 現金流量債務比正確。

17、在股東投資資本不變的前提下，最能夠反映上市公司財務管理目標實現程度的是( )。

A. 扣除非經常性損益后的每股收益

B. 每股凈資產

C. 每股市價

D. 每股股利

【考點】財務管理的目標

【答案】C

【難易程度】★★

【解析】在股東投資資本不變的前提下，股價最大化和增加股東財富具有同等意義，這時財務管理目標可以被表述為股價最大化。

18、某公司發行總面額為 1000 萬元的債券，票面利率為 15%，償還期限 2 年，每半年付息，公司適用的所得稅稅率為 25%，該債券發行價為 1000 萬元，發行成本為 4.862%，則債券稅后年(有效)資本成本為( )。

A. 9%

B. 13.5%

C. 14.11%

D. 18%

【答案】C

【考點】債務資本成本的計算

【難易程度】★

【解析】1000×(1-4.862%)=1000×7.5%×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)即：951.38=75×(P/A，I，4)+1000×(P/F，I，4)利用試誤法：當 I=9%，75×(P/A，9%，4)+1000 ×(P/F，9%，4)=75×3.2397+1000×0.7084=951.38(萬元)所以：每半年債券稅前資本成本=9%年有效稅前資本成本=(1+9%)^2—1=18.81%債券稅后年(有效)資本成本=18.81%×(1-25%)=14.11%

19、下列有關風險的表述中正確的是( )。

A. 采用多角經營控制風險的唯一前提是所經營的各種商品和利潤率存在負相關關系

B. 資產的風險報酬率是該項資產的貝塔值和市場風險溢價率的乘積，而市場風險溢價率是市場投資組合要求的報酬率與無風險報酬率之差

C. 當代證券組合理論認為不同股票的投資組合可以降低風險，股票的種類越多，風險越小，包括全部股票的投資組合風險為零

D. 預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，進而導致資本市場線向上平移，風險厭惡感加強，會提高資本市場線的斜率

【考點】風險的概念

【難易程度】★

【答案】B

【解析】只要相關系數小于 1，即彼此之間不是完全正相關，就可以分散風險，不一定必須是存在負相關關系，所以選項 A 錯誤;根據資本資產定價模型 Ri=Rf+β×(Rm-Rf)，可以看出 β×(Rm-Rf)為某一資產組合的風險報酬率，Rm-Rf為市場風險溢價率，它是投資組合要求的收益率與無風險收益率的差，所以選項 B 正確;風險分為系統風險和非系統風險兩類，系統風險是不能通過證券持有的多樣化來降低，股票的投資組合可以降低的風險只能是非系統風險，包括全部股票的投資組合，只能是非系統風險為零，但系統風險還存在，所以選項 C 錯誤;預計通貨膨脹率提高時，無風險利率會隨之提高，它所影響的是資本市場線的截距，不影響斜率，所以選項 D 錯誤。

20、在計算利息保障倍數時，分母的利息是( )。

A. 財務費用的利息費用和計人資產負債表的資本化利息

B. 財務費用的利息費用和資本化利息中的本期費用化部分

C. 資本化利息

D. 財務費用的利息

【考點】權益凈利率的驅動因素

【難易程度】★

【答案】A

【解析】選項 B 是分子的利息內涵。

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