1、【多選題】(2017年)下列關于企業公平市場價值的說法中，正確的有(　)

A.企業公平市場價值是企業控股權價值

B.企業公平市場價值是企業持續經營價值

C.企業公平市場價值是企業未來現金流入的現值

D.企業公平市場價值是企業各部分構成的有機整體的價值

【正確答案】CD

【答案解析】企業公平市場價值分為少數股權價值和控股權價值，選項A的說法錯誤;企業公平市場價值是企業持續經營價值與清算價值中較高的一個，選項B的說法錯誤。

【考點】第八章 第一節 企業價值評估的對象

2、【多選題】(2012年)下列關于企業價值的說法中，錯誤的有

A.企業的實體價值等于各單項資產價值的總和

B.企業的實體價值等于企業的現時市場價格

C.企業的實體價值等于股權價值和凈債務價值之和

D.企業的股權價值等于少數股權價值和控股權價值之和

【正確答案】ABD

【答案解析】企業作為整體雖然是由部分組成的，但是它不是各部分的簡單相加，而是有機的結合，所以選項A的說法錯誤;企業價值評估的目的是確定一個企業的公平市場價值，并不是現時市場價值(現時市場價值不一定是公平的)，所以選項B的說法錯誤;少數股權價值和控股權價值均是企業整體價值，而股權價值是企業整體價值的一部分，所以選項D的說法不正確。

【考點】第八章 第一節 企業價值評估的對象

3、【多選題】(2018年)下列關于實體現金流量的說法中，正確的有(　)

A.實體現金流量是企業經營現金流量

B.實體現金流量是可以提供給債權人和股東的稅后現金流量

C.實體現金流量是營業現金凈流量扣除資本支出后的剩余部分

D.實體現金流量是稅后凈利潤扣除凈經營資產增加后的剩余部分

【正確答案】ABC

【答案解析】經營現金流量，代表了企業經營活動的全部成果，是“企業產生的現金”，因此又稱為實體經營現金流量，簡稱實體現金流量，所以選項A的說法正確;實體現金流量是企業全部現金流入扣除成本費用和必要的投資后的剩余部分，它是企業一定期間可以提供給所有投資人(包括股權投資人和債權投資人)的稅后現金流量，所以選項B的說法正確;實體現金流量=營業現金凈流量-資本支出=稅后經營凈利潤-凈經營資產增加，所以選項C的說法正確，選項D的說法不正確。

【考點】第八章 第二節 現金流量折現模型

4、【多選題】(2014年)下列關于實體現金流量計算的公式中，正確的有(　)

A.實體現金流量=稅后經營凈利潤-凈經營資產凈投資

B.實體現金流量=稅后經營凈利潤-經營性營運資本增加-資本支出

C.實體現金流量=稅后經營凈利潤-經營性資產增加-經營性負債增加

D.實體現金流量=稅后經營凈利潤-經營性營運資本增加-凈經營性長期資產增加

【正確答案】AD

【答案解析】實體現金流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-(凈經營長期資產增加+折舊與攤銷)=稅后經營凈利潤-(經營營運資本增加+凈經營長期資產增加)=稅后經營凈利潤-凈經營性資產凈投資。所以選項AD正確。

【考點】第八章 第二節 現金流量折現模型

5、【單選題】(2018年)甲公司是一家制造業企業，每股收益0.5元，預期增長率4%，與甲公司可比的4家制造業企業的平均市盈率25倍，平均預期增長是5%，用修正平均市盈率法估計的甲公司每股價值是(　)元

A.10

B.13

C.12.5

D.13.13

【正確答案】A

【答案解析】修正平均市盈率=25/(5%×100)=5，甲公司每股價值=5×4%×100×0.5=10(元)

【考點】第八章 第二節 相對價值評估模型

6、【單選題】(2013年)甲公司2012年每股收益0.8元，每股分配現金股利0.4元，如果公司每股收益增長率預計為6%，股權資本成本為10%，股利支付率不變，公司的預期市盈率為(　)

A.8.33

B.11.79

C.12.50

D.13.25

【正確答案】C

【答案解析】股利支付率=0.4/0.8×100%=50%，預期市盈率=股利支付率/(資本成本-增長率)=50%/(10%-6%)=12.50

【考點】第八章 第二節 相對價值評估模型

7、【多選題】(2009年)應用市盈率模型評估企業的股權價值，在確定可比企業時需要考慮的因素有(　)

A.收益增長率

B.銷售凈利率

C.未來風險

D.股利支付率

【正確答案】ACD

【答案解析】應用市盈率模型評估企業的股權價值，目標公司與可比公司將具有相似的未來風險(即相似的股權資本成本)、股利支付率和收益增長率。

【考點】第八章 第二節 相對價值評估模型

8、【單選題】(2018年)甲公司是一家制造業企業，每股營業收入40元，銷售凈利率5%，與甲公司可比的3家制造業企業的平均市銷率是0.8倍，平均銷售凈利率4%，用修正平均市銷率法估計的甲公司每股價值是(　)元

A.32

B.25.6

C.40

D.33.6

【正確答案】C

【答案解析】修正平均市銷法，目標公司的每股價值=修正平均市銷率×目標公司預期銷售凈利率×100×目標公司每股營業收入=0.8/(4%×100)×5%×100×40=40(元)。

【考點】第八章 第二節 相對價值評估模型

9、【單選題】(2016年)甲公司進入可持續增長階段，股利支付率為50%，銷售凈利率16%，股利增長率5%，股權資本成本8%，甲公司的內在市銷率是(　)

A.2.67

B.2.8

C.10

D.10.5

【正確答案】A

【答案解析】由于處于可持續增長階段，本期和預期的股利支付率和銷售凈利率相同。內在市銷率=(50%×16%)/(8%-5%)=2.67。

【考點】第八章 第二節 相對價值評估模型。

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