2010年《中級財務管理》預習：證券投資(4)
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(二)優先認股權
1.優先認股權的含義
優先認股權，是指當股份公司為增加公司資本而決定增加發行新的股票時，原普通股股東享有的按其持股比例，以低于市價的某一特定價格優先認購一定數量新發行股票的權利。優先認股權，又稱股票先買權，是普通股股東的一種特權。
優先認股權投資的特點是能提供較大程度的杠桿作用。
2.優先認股權的價值
(1)附權優先認股權的價值。轉自環 球 網 校edu24ol.com
優先認股權通常在某一股權登記日前頒發。在此之前購買的股東享有優先認股權，或說此時股票的市場價格含有分享新發行股票的優先權，因此稱為 “附權優先認股權”。其價值可由下式求得：
M1一(R×N十S)=R，由此推出，
R=(M1-S)÷(N+1)
式中， R為附權優先認股權的價值;
M1為附權股票的市價;
N為購買1股股票所需的優先認股權數;
S為新股票的認購價。
附權優先認股權的價值與M1同向，與 S 和N反向
教材例題5-14
【07年判斷】附權優先認股權的價值與新股認購價的大小成正比例關系。( )
答案：×
解析：根據附權優先認股權的價值計算公式：M1-(R×N+S)=R，解之可得：R=(M1-S)/(N+1)，可以看出附權優先認股權的價值R與新股認購價S是反向變動關系。
(2)除權優先認股權的價值。
在股權登記日以后，股票的市場價格中將不再含有新發行股票的認購權，其優先認股權的價值也按比例下降，此時就被稱為 “除權優先認股權.其價值可由下式得到：轉自環 球 網 校edu24ol.com
M2—(R×N十S)=0,由此推出，
R=( M2-S)÷N
式中，M2為除權股票的市價;
R為除權優先認股權的價值;
N為購買1股股票所需的優先認股權數;
S為新股票的認購價。
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