2010年《中級財務管理》預習：證券投資(3)
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四、認股權證、優先認股權、可轉換債券
(一)認股權證
認股權證是由股份公司發行的，能夠按特定的價格、在特定的時間內購買一定數量該公司股票的選擇權憑證。
認股權證的價值轉自環 球 網 校edu24ol.com
認股權證有理論價值與實際價值之分。其理論價值可用下式計算：
V=max[(P-E)×N， 0]
式中，V為認股權證理論價值;P為普通股市價;E為認購價格;N為每一認股權可認購的普通股股數。
影響認股權證理論價值的主要因素有：
(1)換股比率。每份認股權能認購的普通股份數越多，其理論價值就越大。
(2)普通股市價。市價越高，認股權證的理論價值就越大。
(3)執行價格。執行價格越低，認股權證持有者為換股而付出的代價就越小，普通股市價高于執行價格的機會就越大，認股權證的理論價值就越大。
(4)剩余有效期間。剩余有效期越長，市價高于執行價格的可能性就越大，認股權證的理論
價值就越大。
認股權證的實際價值是由市場供求關系所決定的。由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常高于其理論價值。
教材例題5-11、5-12、5-13
【07年單選】某公司股票在某一時點的市場價格為30元，認股權證規定每股股票的認購價格為20元，每張認股權證可以購買0.5股普通股，則該時點每張認股權證的理論價值為( )。
A.5元 B.10元 C.15元 D.25元
答案：A轉自環 球 網 校edu24ol.com
解析：每張認股權證的理論價值=Max[0.5×(30-20)，0]=5元。
延伸：假設該公司股票在某一時點的市場價格為15元，則該時點每張認股權證的理論價值為0
【2008年判斷】認股權證的實際價值是由市場供求關系決定的，由于套利行為的存在，認股權證的實際價值通常不等于其理論價值。( )
答案：√
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