隨機模型(米勒-奧爾模型)

　　(環球網校提供隨機模型)企業現金流量具有不確定性，即企業的現金未來需求總量和收支不可預測。現金流量波動是隨機的，只能對現金持有量確定一個控制區域，確定三線。

　　1、控制原理

　　企業根據歷史經驗和現實需要，測算出一個現金持有量的控制范圍，即制定出現金持有量的上限和下限，將現金量控制在上下限之內。

　　隨機模型的內容

　　2、確定現金持有量的最高控制線(H)和最低控制線(L)以及回歸線(R)。

　　(1)當現金持有量在上限和下限之間波動時，表明企業現金持有量處于合理的水平，無需進行調整。

　　(2)當現金余額達到上限時，則將部分現金(H-R)轉換為有價證券;

　　當現金余額下降到下限時，則賣出部分證券(R-L)換取現金。

　　3、特點

　　適用于所有企業最佳現金持有量的測算.

　　建立在企業的現金未來需求總量和收支不可預測的前提下,計算出來的現金持有量比較保守。

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　　單項選擇題

　　1、下列關于現金回歸線的表述中，正確的是( )。

　　A.現金回歸線的確定與企業可接受的最低現金持有量無關

　　B.有價證券利息率增加，會導致現金回歸線上升

　　C.有價證券的每次固定轉換成本上升，會導致現金回歸線上升

　　D.當現金的持有量高于或低于現金回歸線時，應立即購入或出售有價證券

　　【答案】C

　　【解析】下限L與回歸線成正相關，R與有價證券的日利息率i成負相關，R與有價證券的每次轉換成本b成正相關，所以選項A、B為錯誤表述，選項C正確;當現金的持有量達到上下限時，應立即購入或出售有價證券，所以選項D錯誤。

　　2、某企業根據現金持有量隨機模型進行現金管理，已知現金最低持有量為15萬元，現金余額回歸線為80萬元，如果公司現有現金220萬元，此時應當投資于有價證券的金額是( )萬元。

　　A.65

　　B.205

　　C.140

　　D.95

　　【答案】C

　　【解析】H=3R-2L=3×80-2×15=210(萬元)，而當現金持有量達到220萬元時，應投資于有價證券，投資額=220-80=140(萬元)。

　　3、某公司持有有價證券的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金余額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資于有價證券的金額是( )元。

　　A.0

　　B.6500

　　C.12000

　　D.18500

　　【答案】A

　　【解析】L=1500(元)，R=8000(元)，所以H=3R-2L=21000(元)>20000(元)，應當投資于有價證券的金額為0。

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