銀行《風險管理》難點點撥4.4章
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編輯推薦：2016年下半年初級銀行從業資格考試真題《風險管理》
《商業銀行資本管理辦法(試行)》規定商業銀行可以采用標準法或內部模型法計量市場風險資本要求。未經銀監會核準，商業銀行不得變更市場風險資本計量方法。經銀監會核準，商業銀行可組合采用內部模型法和標準法計量市場風險資本要求，但銀行集團內部同一機構不得對同一種市場風險采用不同方法計量市場風險資本要求。
一、標準法
標準法分別計算利率風險和股票風險、銀行整體的匯率風險和商品風險以及單獨計算期權風險后，將這些風險類別計算獲得的資本要求簡單相加。
(一)頭寸拆分
標準法計量按照風險分類分別計算，同一產品可能涉及多類風險，則需重復出現在不同類別的風險計量中，商業銀行需確定各產品或頭寸對應的風險類別，及在各風險類別下的風險暴露。
相同的產品頭寸納入不同風險類別下的重復計量，并非重復計量。同一頭寸通過不同風險類別計提的資本，體現了同一頭寸對應不同風險類別的潛在損失對應的資本。
(二)利率風險
利率風險資本計量需計算交易賬戶相關產品的利率風險一般風險和利率特定風險。
1.利率風險一般風險
一般市場風險的資本要求包括以下三部分：
(1)每時段內加權多頭和空頭頭寸可相互對沖的部分所對應的垂直資本要求;
(2)不同時段間加權多頭和空頭頭寸可相互對沖的部分所對應的橫向資本要求;
(3)整個交易賬戶的加權凈多頭或凈空頭頭寸所對應的資本要求。商業銀行可以采用到期日法或久期法計算利率風險的一般市場風險資本要求。
2.利率風險特定風險
利率風險特定風險計提依據發行主體性質、評級、剩余期限等信息，確定資本計提風險權重。各類證券應區分多頭和空頭，表示為市值或公允價值。衍生工具應轉換為基礎工具，按基礎工具的特定市場風險的方法計算資本要求。
3.股票風險
股票風險主要針對交易賬戶內的股票和股票衍生工具頭寸承擔的風險，涉及產品包括交易所上市或交易的股票、類似股票(而不是類似債券)進行交易的可轉換債券，或股票衍生工具。股票衍生工具包括以個別股票和股票指數為基礎工具的遠期合約、期貨和掉期合約。
股票風險分為股票風險特定風險和股票風險一般風險，其資本計提比率都為8%。
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4.匯率風險
匯率風險包括外匯(包括黃金)及外匯衍生金融工具頭寸的風險。匯率風險資本要求需覆蓋機構全口徑的外行敞口，但可以剔除結構性匯率風險暴露。
剔除結構性匯率風險暴露后，商業銀行需計量各幣種凈敞口，并使用“短邊法”計算凈風險暴露總額。
匯率風險的凈風險暴露頭寸總額等于以下兩項之和：①外幣資產組合(不包括黃金)的凈多頭頭寸之和(凈頭寸為多頭的所有幣種的凈頭寸之和)與凈空頭頭寸之和(凈頭寸為空頭的所有幣種的凈頭寸之和的絕對值)中的較大者;②黃金的凈頭寸。
5.商品風險
商品指可以在二級市場買賣的實物產品，如：貴金屬(不包括黃金)、農產品和礦物(包括石油)等。同時也包括商品衍生工具頭寸和資產負債表外頭寸，包括遠期、期貨和掉期合約。
6.期權風險
期權風險資本計提有兩種方法，一種為簡易法，另一種為得爾塔+法。
(1)簡易法。
簡易法適合只存在期權多頭的金融機構。期權根據基礎工具性質區分為債務工具、利率(除債務)、股票、外匯(含黃金)和商品五類。對于這五類期權的特定風險和一般風險資本計量比率分別進行了規定。
(2)得爾塔+法。
得爾塔+法適合同時存在期權空頭的金融機構。得爾塔+法使用敏感系數或與期權相關的“希臘字母(Greeks)”來測算其市場風險和資本要求，包括Delta(衡量衍生證券價格對基礎工具價格的敏感度)、Gamma(衡量衍生證券的Delta值對基礎工具價格的敏感度)和Vega(衡量衍生證券價格對基礎金融工具價格波動率的敏感度)三部分組成。
7.市場風險加權資產匯總
市場風險加權資產等于市場風險資本要求乘以12.5。
市場風險資本要求=利率風險特定風險+利率風險一般風險+股票風險特定風險+股票風險一般風險+匯率風險+商品風險+期權風險(Gamma和Vega)資本要求簡單加總。
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二、內部模型法
(一)內部模型法定義
市場風險內部模型法是指商業銀行基于內部模型體系開展市場風險識別、計量、監測和控制，并將計量結果應用于資本計量的全過程，包括市場風險組織治理架構、政策流程、計量方法、IT系統與數據等。
市場風險內部模型是指根據市場風險內部模型法監管框架要求，基于一系列輸入要素(包括市場數據、交易數據、參數設置和假設前提)，用于計量市場風險導致未來潛在損失的金融模型，主要VaR值等風險計量模型、金融工具估值模型、市場數據構建模型等。
(二)實施要素
1.風險因素識別與構建
在市場風險內部模型法框架下，市場風險分為四大類，即利率風險、匯率風險、股票風險、商品風險，同時對于交易賬戶利率相關產品和權益相關產品，進一步將發行人個體特定因素導致的不利價格變動風險界定為特定風險。
(1)利率風險。
從風險識別和風險因素構建角度，利率風險是由于利率曲線及相關波動率風險因素變動所引起的潛在損失，其中利率曲線變動可進一步劃分為一般風險和特定風險。
①一般風險主要包括：
A.無風險利率：其中各幣種的無風險利率曲線一般可選用國債、貨幣市場，或者利率掉期曲線。
B.一般信用利差風險：以屬于某一類債券(例如某一行業、某一信用等級等)平均收益率與上述無風險利率之差計量。
②特定風險將捕獲利率類金融工具的市場價格變動中所有剩余部分，依據定義，特定風險僅與發行體個體因素相關，不能歸因于一般性市場變動。
③利率波動率：主要包括利率頂底波動率和掉期期權波動率。
(2)匯率風險。
匯率風險主要包括匯率及其匯率及其波動率風險因素。其中匯率風險因素包括各幣種對得即期匯率，以及遠期匯率;匯率相關波動率風險因素，主要是指外匯期權產品的隱含波動率，每個貨幣對又區分價值狀況和到期期限兩個維度。
(3)股票風險。
商業銀行的內部模型應包含與商業銀行所持有的每個較大股票頭寸所屬交易市場相對應的風險因素。股票風險可分解為一般股票風險和基于特定發行人的特定風險。
(4)商品風險。
商業銀行的內部模型應包含與所持有的每個較大商品頭寸所屬交易市場相對應的風險因素。對于比較活躍的商品，內部模型應考慮衍生品頭寸(如遠期、掉期)和實物商品之間“便利性收益率”的不同。
2.特定風險
商業銀行可以采用內部模型法計量利率風險和股票風險的特定市場風險資本要求，除符合關于內部模型法最低定性和定量要求外，內部模型應包含能反映所有引起價格風險的重要因素，并且可以市場狀況和基于組合變化作出反應，否則，商業銀行應使用標準法計量特定市場風險資本要求。
(1)可解釋交易組合的歷史價格變化;
(2)可反映集中度風險;
(3)在不利的市場環境保持穩健;
(4)可反映與基礎工具相關的基準風險;
(5)可反映事件風險;
(6)已通過返回檢驗驗證。
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3.新增風險
新增風險是指由于發行人的突然事件導致單個債務證券或者權益證券價格與一般市場狀況相比產生劇烈變動的風險，包括違約風險和信用等級遷移風險。
4.返回檢驗
返回檢驗是指將市場風險內部模型法計量結果與損益進行比較，以檢驗計量方法或模型的準確性、可靠性，并據此對計量方法或模型進行調整和改進。商業銀行可以比較每日的損益數據與內部模型產生的風險價值數據，進行返回檢驗，依據最近一年內突波次數確定市場風險資本計算的附加因子。
5.壓力測試
市場風險壓力測試是一種定性與定量結合，以定量為主的風險分析方法，通過測算面臨市場風險的投資組合在特定小概率事件等極端不利情況下可能發生的損失，分析這些損失對盈利能力和資本金帶來的負面影響，進而對所持投資組合的脆弱性作出評估和判斷，并采取必要的措施，以規避市場風險。壓力測試是彌補VaR值計量方法無法反映置信水平之外的極端損失的有效補充手段，市場風險量化分析要結合使用VaR計量和壓力測試分析。
(三)資本計量
1.一般風險價值計量
商業銀行應在每個交易日計算一般風險價值，使用單尾、99%的置信區間，歷史觀察期長度至少為l年(或250個交易日)。用于資本計量的一般風險價值，商業銀行使用的持有期應為l0個交易日。商業銀行可使用更短的持有期并將結果轉換為10天的持有期(如使用時間平方根法)，但應向銀監會證明此種方法的合理性。
2.壓力風險價值計量
商業銀行應至少每周計算壓力風險價值，選用與商業銀行自身的資產組合相關，給商業銀行造成重大損失的連續的12個月期間作為顯著金融壓力情景，并使用經該期間歷史數據校準后的數據作為計算基礎，若極端壓力事件的持續期間少于l2個月，銀行應使用適當的方法將期間擴展至12個月。選用的連續12個月的壓力期間應與商業銀行自身的資產組合相關。此外，商業銀行選取壓力期間的方法須經銀監會認可，并將按認可方法確定的壓力期間報備銀監會，并須定期對其進行審核。
3.資本計量公式
如果商業銀行內部模型計量結果已經覆蓋特定風險和新增風險，則上述內部模型法市場風險資本要求即為總的市場風險資本要求。
如果商業銀行內部模型法未覆蓋特定風險和新增風險，則必須采用標準法統一計量特定風險資本要求，并采用簡單加總方法匯總內部模型法計量市場風險資本要求和特定風險標準法資本要求，得到總的市場風險資本要求。商業銀行市場風險加權資產即為總市場風險資本要求[包括一般市場風險資本要求和特定風險(含新增風險)資本要求]的12.5倍。
市場風險加權資產=市場風險資本要求×12.5
商業銀行采用內部模型法，內部模型法覆蓋率應不低于50%。
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三、經濟資本配置和經風險調整的績效評估
(一)市場風險經濟資本的計算與配置
除了采用限額管理、市場風險對沖等風險控制方法之外，經濟資本配置通常采取自上而下法(Top-down Approach)或自下而上法(Bottom-up Approach)。商業銀行還可以配置一定數量的經濟資本來抵御市場風險可能造成的損失。巴塞爾委員會l996年的《資本協議市場風險補充規定》中，對市場風險內部模型主要提出了以下定量要求：置信水平采用99%的單尾置信區間;持有期為l0個營業日;市場風險要素價格的歷史觀測期至少為l年;至少每3個月更新一次數據。在此基礎上，計量市場風險監管資本的公式如下：
市場風險監管資本=(附加因子+最低乘數因子3)×VaR
同時，《資本協議市場風險補充規定》要求采用內部模型計算市場風險資本的銀行對模型進行事后檢驗，以檢驗并提高模型的準確性和可靠性。其中，巴塞爾委員會規定最低乘數因子為3，附加因子設定在最低乘數因子之上，取值在0～1之間。如果監管當局對模型的事后檢驗結果比較滿意，模型也滿足了監管當局規定的其他定量和定性標準，就可以將附加因子設為0，否則，可以設為0～1之間的一個數，即通過增大VaR值的乘數因子，對內部模型存在缺陷的銀行提出更高的監管資本要求。但是，銀行在實施內部市場風險管理時，可以根據其風險偏好和風險管理策略選擇置信度和持有期來計算VaR，經濟資本的計算也是如此。雖然大多數銀行都采用乘數因子乘以VaR這一公式計算市場風險資本，但其中VaR值的計算所選用的置信度、持有期等參數可能會不同于計算監管資本所用的參數，因此計算出來的結果會有所不同。乘數因子也可由銀行根據實際情況確定，其計算公式表示如下：
市場風險經濟資本=乘數因子×VaR
(二)經風險調整的收益率和經濟增加值在市場風險監管中的應用
通過運用上述的經濟資本計算和配置方法，商業銀行就可以獲得每個交易員、投資組合、各項交易及業務部門所占用的市場風險經濟資本，進而計算經風險調整的收益率和經濟增加值。
經濟增加值(EVA)意為商業銀行在扣除資本成本之后所創造的價值增加。經濟增加值強調資本成本的重要性，督促金融機構減少運營過程中所占用的資本，達到增加金融機構價值的目的。應用于市場風險管理的經濟增加值可以表示如下：
EVA=稅后凈利潤-資本成本
=稅后凈利潤-經濟資本×資本預期收益率
=(經風險調整的收益率-資本預期收益率)×經濟資本
經風險調整的收益率和經濟增加值可以用來評估交易員、投資組合、各項交易以及業務部門的業績表現，前提是：市場數據信息準確、真實，財務實行集中管理、規范統一。
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