一、單項選擇題

　　1、企業在生產經營活動中，開展負債經營并獲得財務杠桿利益的前提條件是(　)。

　　A.債務資金的利息支出小于普通股的股利支出

　　B.資產凈利潤率大于債務資本成本率

　　C.資產息稅前利潤率大于負債資本成本率

　　D.債務資金比重大于所有者權益資金比重

　　【正確答案】C

　　【答案解析】在企業資產息稅前利潤率高于負債資本成本率的條件下，企業負債經營會因代價較小使所有者的收益增加。因此，所有者能夠利用負債經營獲得財務杠桿利益。所以選項C正確。

　　2、某公司發行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發行費用率為5%，公司所得稅稅率為25%。該債券采用溢價發行，發行價格為600萬元，該債券的資本成本為(　)。

　　A.8.46%

　　B.7.89%

　　C.9.47%

　　D.11.4%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】債券的資本成本=[500×12%×(1-25%)]/[600×(1-5%)]=7.89%

　　3、丁企業向銀行借入年利率8%的借款l00萬元，銀行按借款合同保留了20%的補償金額。若該企業適用企業所得稅稅率為25%，不考慮其他借款費用，則該筆借款的資本成本為(　)。

　　A.6.0%

　　B.7.5%

　　C.8.0%

　　D.10.0%

　　【正確答案】B

　　【答案解析】借款的資本成本=[100×8%×(1-25%)]/[100×(1-20%)]=7.5%。

　　4、某公司普通股當前市價為每股25元，擬按當前市價增發新股100萬股，預計每股籌資費用率為5%，增發第-年末預計每股股利為2.5元，以后每年股利增長率為6%，則該公司本次增發普通股的資本成本為(　)。

　　A.10.53%

　　B.12.36%

　　C.16.53%

　　D.18.36%

　　【正確答案】C

　　【答案解析】普通股資金成本=[2.5/25*(1-50%)]×100%+6%=16.53%

　　5、某公司普通股當前市價為每股25元，當年發放的現金股利為每股2.5元。該公司擬按當前市價增發新股100萬股，預計每股籌資費用率為5%，增發后每年股利增長率為6%，則該公司本次增發普通股的資金成本為(　)。

　　A.10.53%

　　B.12.36%

　　C.16.53%

　　D.17.16%

　　【正確答案】D

　　【答案解析】普通股資本成本=[2.5×(1+6%)/25×(1-5%)]×100%+6%=17.16%

　　6、某企業上年度全部資金來源包括普通股1640萬元、長期債券1600萬元、長期借款40萬元，資本成本分別為20%、13%和12%。本年年初企業發行長期債券1200萬元，年利率為14%，籌資費用率為2%，企業的股票價格變為每股38元。假設企業下年度發放股利每股5.2元，股利增長率為3%，適用的企業所得稅稅率為25%，則本年度企業按賬面價值權數的計算加權資本成本是(　)。

　　A.13.73%

　　B.14.69%

　　C.14.94%

　　D.15.90%

　　【正確答案】A

　　【答案解析】該企業本年的全部資本總額=1640+1600+40+1200=4480(萬元)

　　本年度企業的加權資本成本=1640/4480×(5.2/38+3%)+1600/4480×13%+40/4480×12%+1200/4480×[14%×(1-25%)/(1-2%)]=6.11%+4.64%+0.11%+2.87%=13.73%

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　　二、多項選擇題

　　1、下列與資本成本相關表述中，正確的有(　)。

　　A.以資本成本為依據，應選擇資金成本低的資金來源與籌資方式

　　B.提高企業收益只有在負債資本成本低于企業權益利潤率的條件下才能實現

　　C.當負債資金成本最小時，企業價值最大，此時的資本結構是企業理想的資本結構

　　D.資本成本是企業用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準

　　E.企業的總資產報酬率應高于其加權資本成本，才能帶來正的經濟增加值

　　【正確答案】ADE

　　【答案解析】提高企業收益只有在負債資金成本低于企業資產息稅前利潤率的條件下才能實現，所以B選項表述是錯誤的。當加權資本成本最小時，企業價值最大，此時的資本結構是企業理想的資本結構，因此選項C錯誤

　　2、下列關于資本成本的說法中，正確的有(　)。

　　A.資本成本是指資金使用者為使用資金所支付的代價，它包括股息、紅利、利息、租金等

　　B.資本成本是投資決策的重要標準，是企業投資項目必須達到的最低收益率

　　C.負債經營是有條件的，提高企業收益只有在負債資金成本低于企業資產息稅前利潤率的條件下才能實現

　　D.年用資費用是指在資金使用期內支付給資金供應者的報酬,如委托證券機構代理發行股票債券所支付的代辦費等

　　E.資本成本率是年用資費用與凈籌資額的比率

　　【正確答案】BCE

　　【答案解析】選項A，資本成本是指資金使用者為籌集和使用資金所支付的代價，它包括用資費用和籌資費用。選項D，委托證券機構代理發行股票債券所支付的代辦費等，屬于籌資費用，而不是年用資費用

　　3、加權資本成本是以個別資本在企業總資本中的比重為權數，對各項個別資本成本進行加權平均而得到的總資本成本，對權重的價值選擇時，可以選擇的有(　)

　　A.賬面價值權數

　　B.市場價值權數

　　C.目標價值權數

　　D.公司價值權數

　　E.可變現凈值權數

　　【正確答案】ABC

　　【答案解析】計算加權資本成本，對權重的價值選擇時，可以是賬面價值權數、市場價值權數、目標價值權數。

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