2.某開發商通過拍賣獲得一宗熟地的50年使用權，擬開發建設-建筑面積為2000m2的辦公樓項目，建設 期為2年，準備采用“滾動開發”的方式。該開發商的初始資本金為300萬元，項目總投資為1000萬元。第1年 項目投資為600萬元，其中資本金200萬元，銀行貸款為400萬元，利率為10%，期限為2年，按年單利計息， 期末1次還清本息。第1年該辦公樓預售了400m2，預售均價為8000元/m2.第2年項目投資400萬元;全部以自 有資金的形式投入。第2年該辦公樓預售了600m2，預售均價為7800/m2.項目竣工時，開發商決定將未銷售 出去的1000m2改為出租經營。假設該辦公樓在出租經營期間，前3年的出租率分別為60%、70%和80%，之后 各年保持90%的出租率。假設在整個經營期內月租金不變，出租經營期間的運營成本為毛租金收入的30%。 若開發商要求的目標收益率為16%，該辦公樓的最低月租金為多少?(假設投資發商在年初，收入和運營成 本均發生在年末)(12分)

　　答案：

　　2.第一種解法：

　　(I)設單位面積月最低租金為A

　　第1年：年初支出200萬元;年末收入400×8000=320萬元

　　第2年：年初支出400萬元;年末收入600×7800=468萬元

　　年末支出本息=Pin+P=400× 10%×2+400=480萬元

　　第3年末：凈經營收入=1000×A×60%×(1-30%)×12=5040A

　　第4年末：凈經營收入=1000×A×70%×(1-30%)×12=5880A

　　第5年末：凈經營收入=1000×A×80%×(1-30%)×12=6720A

　　第6～50年末：凈經營收入=1000×A×90%×(1-30%)×12=7560A

　　(2)凈現值=0時，可求得最低月租金水平：

　　0=(-200-68-8.92)×10000+3228.91A+3247.47A+3199.48.4+22.468.06A

　　A=86.45元/m²

　　第二種解法：

　　(1)設單位面積月最低租金為A

　　第1年：年初支出200萬元;年末收入400× 8000=320萬元

　　第2年：年初支出400萬元;年末收入600×7800=468萬元

　　年末支出本息和Pin+P=400×10%×2+400=480萬元

　　第3年末：凈經營收入=1000×A×60%×(1-30%)×12=5040A

　　第4年末：凈經營收入=1000×A×70%×(1-30%)×12=5880A

　　第5年來：凈經營收入=1000×A×80%×(1-30%)×12=6720A

　　第6～50年末：凈經營收入=1000×A×90%×(1-30%)×12=7560A

　　(2)投資的現值=收益的現值：

　　0=275.86×104+347.8×104+3228.91A+3247.47A+3199.48A+22468.06A

　　解得A=86.45元/m²

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