09年注會《財務成本管理》投資管理講義(2)
更新時間：2009-10-19 15:27:29
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三、投資項目評價的基本方法???重點掌握凈現值法和內含報酬率。
折現指標???凈現值、現值指數、內含報酬率
非折現指標??回收期、會計收益率等
(一)凈現值??指特定方案未來現金流入的現值與未來現金流出的現值之間的差額
凈現值NPV=Σ未來現金流入的現值-Σ未來現金流出的現值
若凈現值為正數???投資方案的報酬率大于預定的貼現率，投資方案可行
若凈現值為負數???投資方案的報酬率小于預定的貼現率，投資方案不可行
在若干可行方案中，凈現值最大的方案為最優方案
凈現值法的主要問題是如何確定折現率：
根據資本成本確定
根據企業要求的最低資金利潤率來確定
例題見教材144頁【例5-1】
設折現率為10%
|
年份 |
A方案 |
B方案 |
C方案 | |||
|
凈收益 |
現金凈流量 |
凈收益 |
現金凈流量 |
凈收益 |
現金凈流量 | |
|
0
1
2
3 |
1800
3240
|
（20000）
11800
13240 |
（1800）
3000
3000 |
（9000）
1200
6000
6000 |
600
600
600 |
（12000）
4600
4600
4600 |
|
合計 |
5040 |
5040 |
4200 |
4200 |
1800 |
1800 |
注意：計算凈現值應該用“現金凈流量”折現
凈現值(A)=11800×(P/S,10%，1)+13240×(P/S,10%，2)-20000=1669
凈現值(B)=1200×(P/S,10%，1)+6000×(P/S,10%，2)+6000×(P/S,10%，3)-9000=1557
凈現值(C)=4600×(P/A,10%，3)-12000=-560
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