(二)現值指數??未來現金流入現值與現金流出現值的比率。

　　現值指數=Σ未來現金流入的現值/Σ未來現金流出的現值

　　現值指數可以進行獨立投資機會獲利能力的比較，是一個相對數，反映投資的效率;凈現值指標是絕對數指標，反映投資的效益。

　　(三)內含報酬率??能夠使未來現金流入量現值等于未來現金流出量現值的貼現率，或者說是使投資方案凈現值為零的貼現率。

　　內含報酬率是根據方案的現金流量計算的，是方案本身的投資報酬率。

　　內含報酬率的計算

　　第一種情況，經營階段每年的現金凈流量不相等???使用逐步測試法

　　先寫出凈現值的計算公式

　　估計一個折現率，計算凈現值，如果凈現值是正數，說明方案本身的報酬率超過估計的折現率，提高折現率進一步測試;如果凈現值為負數，說明方案本身的報酬率低于估計的折現率，應降低折現率后再測試，然后測算出兩組接近于0的折現率：一組數據NPV>0，一組數據NPV<0，然后用內插法。

　　依前例：

　　凈現值(A)=1669，說明方案本身的報酬率大于折現率10%，以16%測試，凈現值=9

　　以18%測試，凈現值=-499，之后運用內插法計算求得:

　　16% 9

　　內含報酬率 0

　　18% -499

　　內含報酬率(A)=16%+【2%×9÷(9+499)】=16.04%

　　采用同樣的方法，求得

　　內含報酬率(B)=17.88%

　　第二種情況，期初一次投資，項目無建設期，各期現金流入量相等，符合年金形式，內含報酬率可以直接利用年金現值表來確定，不需要逐步測試。設現金流入量的現值與原始投資相等。

　　原始投資額=每年現金流入量×年金現值系數

　　年金現值系數=原始投資額/每年現金流入量

　　C方案每年凈現金流量相等

　　年金現值系數(P/A,i，3)=12000/4600=2.609

　　查表，找n=3時系數2.609所指的利率。找到與2.609接近的現值系數2.624和2.577分別指向7%和8%。用內插法計算

　　7% 2.624

　　i 0

　　8% 2.577

　　i=7%+【1%×(2.624-2.609)/(2.624-2.577)】=7.32%

　　決策：計算出各方案的內含報酬率以后，可以根據企業的資本成本或要求的最低報酬率對方案進行取舍。

　　計算內含報酬率時不必事先選擇折現率，根據內含報酬率就可以排定獨立投資的優先順序，只是最后需要一個切合實際的資本成本或最低報酬率來判斷方案是否可行

　　現值指數法需要一個合適的折現率，以便將現金流量折現。折現率高低會影響方案的優先次序。

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