09年注會《財務成本管理》投資管理講義(1)
更新時間：2009-10-19 15:27:29
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第一節投資評價的基本方法
資本投資的概念
資本投資評價的基本原理
投資項目評價的基本方法
一、資本投資的概念
1.企業的生產性資本投資的特點
2、生產性資本資產投資的主要類型??5類
3、資本投資的管理程序
二、資本投資評價的基本原理
(1)資本投資項目評價的基本原理是：
投資項目的收益率超過資本成本時，企業的價值將增加;
投資項目的收益率小于資本成本時，企業的價值將減少。
(2)投資者投資某個項目對項目要求的最低投資收益率是企業的資本成本。
投資人要求的報酬率=債務比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權益比重×權益資本
投資人要求的收益率，也叫“資本成本”
【2003年多選】下列關于項目評價的“投資人要求的報酬率”的表述中，正確的有()。
A.它因項目的系統風險大小不同而異
B.它因不同時期無風險報酬率高低不同而異
C.它受企業負債比率和債務成本高低的影響
D.當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加
答案：ABCD
解析： 投資人要求的報酬率=債務比重×利率×(1-所得稅稅率)+所有者權益比重×權益資本，可以看出債務比重、債務成本、權益比重、權益成本均影響投資人要求的報酬率
根據資本資產定價模型：
權益資本=無風險報酬率+β×(市場平均報酬率-無風險報酬率)
β值越大，要求的風險報酬率越高，投資者要求的報酬率越高
無風險報酬率越高，投資人要求的報酬率越高
當項目的預期報酬率超過投資人要求的報酬率時，股東財富將會增加
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