09年注會《財務成本管理》財務預測與計劃講義(7)

更新時間：2009-10-19 15:27:29 來源：|0

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　　第二節增長率與資金需求

　　二、內含增長率

　　企業不能或不打算從外部籌集資金，只靠內部積累，則外部融資額為0，外部融資增長比為0。

　　0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　此時，計算出來的增長率為“內含增長率”

　　【判斷】由于通貨緊縮，某公司不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司資產、負債與銷售總額之間存在著穩定的百分比關系。現已知資產銷售百分比為60%，負債銷售百分比為15%，計劃下年銷售凈利率5%，不進行股利分配。據此，可以預計下年銷售增長率為 12.5%。( ) (03)

　　答案：對

　　解析：0=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-計劃銷售凈利率×【(1+增長率)/增長率】×(1-股利支付率)

　　所以：0=60%-15%-5%×【(1+增長率)/增長率】×(1-0)

　　即：銷售增長率=12.5%

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