第四節(jié) 財務戰(zhàn)略

　　財務戰(zhàn)略主要考慮資金的籌集方式以及所籌資金的使用和管理的戰(zhàn)略問題，并以此與其他性質的戰(zhàn)略相區(qū)別。

　　財務戰(zhàn)略可以分為籌資戰(zhàn)略和資金管理戰(zhàn)略。狹義的財務戰(zhàn)略僅指籌資戰(zhàn)略，包括資本結構、籌資來源和股利分配等政策。資金管理的戰(zhàn)略主要考慮如何建立和維持有利于創(chuàng)造價值的資金管理體系。

　　一、基于發(fā)展階段的財務戰(zhàn)略選擇

　　企業(yè)在制定財務戰(zhàn)略時，要考慮所處的不同發(fā)展階段。

　　(一)產品的生命周期

　　產品的生命周期理論假設產品都要經過引入階段、成長階段、成熟階段和衰退階段

　　這些階段的劃分，以產品銷售額增長曲線的拐點為標志。

　　生命周期理論不僅適用于特定產品，也適用于相關的一組產品(業(yè)務單位)。如果企業(yè)只有一個產品或業(yè)務單位，它也適用于企業(yè)。

　　(二)波士頓矩陣

　　波士頓矩陣，也稱市場增長率/占有率矩陣，是波士頓咨詢公司1960年提出來的，原本用來分析多種產品的組合戰(zhàn)略。

　　該矩陣的縱坐標表示產品的市場增長率，橫坐標表示本企業(yè)的相對市場占有率(市場份額)。根據(jù)市場增長率和市場占有率的不同組合，可以將企業(yè)的產品分成四種類型：明星產品、金牛產品、幼童(問號)產品和瘦狗產品.

　　1.明星產品

　　明星產品是指市場增長率和企業(yè)市場占有率都比較高的產品。對于明星產品，首選的戰(zhàn)略是大力投資，鞏固或進一步擴大市場占有率。

　　2.金牛產品

　　金牛產品是指市場增長率較低而市場占有率較高的產品。金牛產品會創(chuàng)造大量的凈現(xiàn)金流入。對于金牛產品，首選的戰(zhàn)略是鞏固市場份額，盡量延長獲取大量現(xiàn)金流入的時間。

　　3.幼童(問號)產品

　　幼童(問號)產品是指市場增長率較高而市場占有率較低的產品。幼童產品的凈現(xiàn)金流量是負數(shù)。對于幼童產品，首選的戰(zhàn)略擴大市場占有率，大力投資使其轉變?yōu)槊餍钱a品。如果失去轉變的希望，則應及時退出。

　　4.瘦狗產品

　　瘦狗產品是指市場增長率和占有率都比較低的產品。首選的戰(zhàn)略是控制成本，獲取最后利潤。如果不能維持盈利狀態(tài)，剩下的選擇是退出或清算。

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　　(三)生命周期理論與波士頓矩陣結合

　　引入期的產品屬于幼童產品，成長期的產品屬于明星產品，成熟期的產品屬于金牛產品，衰退期的產品屬于瘦狗產品。

　　(四)經營風險和財務風險的搭配

　　經營風險的大小是有特定的經營戰(zhàn)略決定的，財務風險的大小是由資本結構決定的，它們共同決定了企業(yè)的總風險。

　　()基于發(fā)展階段戰(zhàn)略分析的局限性

　　(1)把影響產品競爭戰(zhàn)略的因素簡化為市場增長率和市場占有率兩個因素，顯得過于簡單，致使戰(zhàn)略選擇的多樣性不夠。

　　(2)難以判斷產品(或企業(yè))所處的發(fā)展階段。

　　(3)實際增長有時與理論上的曲線并不一致。有時產品會跳過成熟階段直接走向衰退;有時在一段衰退階段之后又重新上升。公司通過產品創(chuàng)新和產品重新定位，可以影響增長曲線的形狀。

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