本文為大家分享了2024年注會財務管理高頻考點：第五章投資項目資本預算，本章屬于重點章節，難度較大，綜合性較強。從近年考試情況來看，分值在10分左右，客觀題、主觀題均有可能考核。

2024年注會財務管理高頻考點：第五章投資項目資本預算

【必考點1】獨立項目的評價方法

(一)凈現值法(NPV)

凈現值是指特定項目未來現金凈流量現值與原始投資額現值的差額。

凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值

決策原則

1.如果NPV>0，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納

2.如果NPV=0，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納

3.如果NPV<0，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄

(二)現值指數(PI)

現值指數是指投資項目未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比值。

現值指數=未來現金凈流量現值/原始投資額現值

決策原則

1.如果PI>1，表明投資報酬率>資本成本，該項目可以增加股東財富，應予采納

2.如果PI=1，表明投資報酬率=資本成本，不改變股東財富，可選擇采納或不采納

3.如果PI<1，表明投資報酬率<資本成本，該項目將減損股東財富，應予放棄

(三)內含報酬率法(IRR)

內含報酬率法是指能夠使未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率。

當凈現值=0時(即，未來現金凈流量現值=原始投資額現值)，i=內含報酬率。

【提示】內含報酬率是根據項目的現金流量計算的,是項目本身的投資報酬率。

決策原則

1.如果IRR>資本成本，應予采納

2.如果IRR=資本成本，可選擇采納或不采納

3.如果IRR<資本成本，應予放棄

基本指標之間的聯系與區別：

1.聯系：評價單一方案是否可行時，結論一致

當凈現值>0時，現值指數>1，內含報酬率>資本成本

當凈現值=0時，現值指數=1，內含報酬率=資本成本

當凈現值<0時，現值指數<1，內含報酬率<資本成本

2.區別：

凈現值是絕對數，反映投資的效益;現值指數、內含報酬率是相對數,反映投資的效率。

內含報酬率的區別：(2024新增)

………………………………………真題演練………………………………………

【單選題】甲公司有X、Y兩個項目組，分別承接不同的項目類型。X項目組資本成本10%，Y項目組資本成本14%，甲公司資本成本12%。下列項目中，甲公司可以接受的是( )。(2019年)

A.報酬率為9%的X類項目

B.報酬率為11%的X類項目

C.報酬率為12%的Y類項目

D.報酬率為13%的Y類項目

【答案】B

【解析】報酬率為11%的X類項目大于X項目組的資本成本10%，甲公司可以接受，選項B正確。

【多選題】甲公司擬在華東地區建立一家專賣店，經營期限6年，資本成本8%。假設該投資的初始現金流量發生在期初，營業現金流量均發生在投產后各年末。該投資現值指數小于1。下列關于該投資的說法中，正確的有( )。(2019年)

A.內含報酬率小于8%

B.折現回收期小于6年

C.會計報酬率小于8%

D.凈現值小于0

【答案】AD

【解析】現值指數小于1，凈現值小于0，內含報酬率小于資本成本，因此選項A、D正確。凈現值小于0，說明折現回收期會大于6年，選項B錯誤。會計報酬率無法確定，選項C錯誤。

【多選題】甲公司擬投資一條生產線，該項目投資期限5年，資本成本12%，凈現值200萬元。下列說法中，正確的有( )。(2017年)

A.項目現值指數大于1

B.項目會計報酬率大于12%

C.項目折現回收期大于5年

D.項目內含報酬率大于12%

【答案】AD

【解析】因為凈現值大于0，所以未來現金凈流量總現值補償了原始投資額現值后還有剩余，即折現回收期小于項目投資期5年，選項C錯誤。會計報酬率和資本成本沒有可比性，不能得出確定結論，選項B錯誤。

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