本文為大家分享了2024年注會財務成本管理知識點歸納：第四章資本成本，本章主要介紹了資本成本的概念、個別資本成本的計算以及加權平均資本成本的計算，為學習投資項目決策、價值評估等內容奠定基礎。客觀題、主觀題均有可能考核，分值在6分左右。

2024年注會財務成本管理知識點歸納：第四章資本成本

2.可比公司法

公司沒有上市的債券，需要找一個擁有可交易債券的可比公司作為參照物。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為本公司的長期債務成本。

【提示】可比公司應當與目標公司處于同一行業，具有類似的商業模式。最好兩者的規模、負債比率和財務狀況也比較類似。

………………………………………真題演練………………………………………

【多選題】甲公司目前沒有上市交易的債券,在測算公司債務資本成本時，下列說法中正確的有( )。(2023年)

A.采用可比公司法時，可比公司應與甲公司在同一行業且擁有上市交易的債券

B.采用可比公司法時，可比公司應與甲公司的商業模式、財務狀況類似

C.采用風險調整法時,用來估計信用風險補償率的發債公司應與甲公司在同一行業

D.采用風險調整法時,無風險利率的政府債券應與甲公司債券到期日相近

【答案】ABD

【解析】采用風險調整法時，用來估計信用風險補償率的發債公司應與甲公司處于同一信用級別，而不是在同一行業,選項C錯誤。

【單選題】甲公司是一家制造業企業擬投資新能源汽車項目，預計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業與該項目具有類似的商業模式、規模、負債比率和財務狀況。下列選項中適合作為該項目債務資本成本的是( )。(2022年)

A.乙公司剛剛發行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

【答案】A

【解析】如果目標公司目前沒有上市交易的長期債券，但是有擁有上市交債券的可比公司。計算可比公司長期債券的到期收益率，作為目標公司的長期債務資本成本，選項A正確。

3.風險調整法

如果本公司沒有上市的債券,而且找不到合適的可比公司,就需要使用風險調整法估計債務成本。

稅前債務成本=政府債券的市場回報率(指同期限(到期日相近)政府債券的到期收益率)+企業的信用風險補償率

【提示】信用風險補償率的確定

(1)選擇若干信用級別與本公司相同的上市的公司債券;

(2)計算這些上市公司債券的到期收益率;

(3)計算與這些上市公司債券同期的長期政府債券到期收益率(無風險利率);

(4)計算上述兩個到期收益率的差額，即信用風險補償率;

(5)計算信用風險補償率的平均值，并作為本公司的信用風險補償率。

【經典例題2】ABC公司的信用級別為B級。為估計其稅前債務成本，收集了目前上市交易的B級公司債4種。不同期限債券的利率不具可比性，期限長的債券利率較高。對于已經上市的債券來說，到期日相同則可以認為未來的期限相同，其無風險利率相同，兩者的利率差額是風險不同引起的。尋找與公司債券到期日完全相同的政府債券幾乎不可能。因此，要選擇4種到期日分別與4種公司債券近似的政府債券，進行到期收益率的比較。有關數據如下表所示。

上市公司的4種B級公司債有關數據表

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