(四)現金流量分析基準參數

　　1、含義

　　最重要的基準參數是財務基準收益率或最低可接受收益率，它用于判別財務內部收益率是否滿足要求，同時它也是計算財務凈現值的折現率。

　　注意：

　　(1)采用財務基準收益率或最低可接受收益率作為折現率，用于計算財務凈現值，可使財務凈現值大于或等于零與財務內部收益率大于或等于財務基準收益率或最低可接受收益率兩者對項目財務可行性的判斷結果一致。

　　(2)計算財務凈現值的折現率也可取不同于財務內部收益率判別基準的數值，或者取幾個不同數值的折現率，計算多個財務凈現值，此時通過財務內　部收益率對項目財務可行性的判斷可能會與通過財務凈現值對項目財務可行性進行的判斷不同。

　　2、選取

　　基準參數選取的要求：

　　(1)基準參數的確定要與指標的內涵相對應。

　　注意：項目財務分析中不應該總是用同一個最低可接受收益率作為各種財務內部收益率的判別基準。

　　(2)基準參數的確定要與所采用價格體系相協調

　　含否通貨膨脹因素的財務內部收益率及其基準參數之間關系近似為：

　　ic′≌ic+f (9-34) IRR′≌IRR+f (9-35)

　　(3)基準參數的確定要考慮資金成本

　　(4)基準參數的確定要考慮資金機會成本

　　各現金流量基準參數的選取：

　　(5)項目投資財務內部收益率的基準參數

　　確定：

　　①可采用國家、行業或專業(總)公司統一發布執行的財務基準收益率

　　②或由評價者自行設定。

　　一般可在加權平均資金成本基礎上再加上調控意愿等因素來確定財務基準收益率。

　　注意：選擇項目投資財務內部收益率基準參數時要注意所得稅前和所得稅后指標的不同。

　　(6)項目資本金財務內部收益率的判別基準

　　其數值大小主要取決于資金成本、資本收益水平、風險以及項目資本金所有者對權益資金收益的要求，還與投資者對風險的態度有關。

　　確定：

　　①通常可采用相關公式計算

　　②也可參照同類項目(企業)的凈資產收益率確定。

　　(7)投資各方財務內部收益率的判別基準

　　注意：它只能由各投資者自行確定。

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