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考點15：機構投資者

(一)機構投資者概述

1.機構投資者的概念：是指用自有資金或者從分散的公眾手中籌集的資金，以獲得證券投資收益為主要經營目的的專業團體機構或企業。

2.機構投資者的特點

(1)投資資金規模化。(2)投資管理專業化。(3)投資結構組合化。(4)投資行為規范化。

3.機構投資者的分類

(1)按政策標準，可分為一般機構投資者和戰略機構投資者。

(2)按機構投資者業務與資本市場的關系，可分為金融機構投資者和非金融機構投資者。

(3)按投資者所在國家和地區，可分為境內機構投資者和境外機構投資者。

(4)按投資者身份或組織結構出發，包括以下三種類型：①有明確的法律規定的從事股票交易權利的證券公司和證券投資基金管理公司。②可以參加股票交易但操作受到限制的“三類企業”，即國有企業、國有控股公司和上市公司。③在能否參與股票交易及參與股票交易的方式上缺乏明確法律規定或權利義務不具體的法人，如“三資”企業、私營企業、未上市的非國有控股的股份制企業、社團法人等。

4.機構投資者在金融市場中的作用

(1)有利于改善儲蓄轉化為投資的機制與效率，促進直接融資。

(2)有利于促進不同金融市場之間的有機結合與協調發展，健全金融市場運行機制。

(3)有助于分散金融風險，促進金融體系的穩定運行。

(4)有助于社會保障體系與宏觀經濟的良動發展。

(二)政府機構類投資者

特點：很少考慮盈利，目的主要是為了調劑資金余缺、實施宏觀調控、實行特定產業政策等要求。

(三)金融機構類投資者

1.證券經營機構

2.銀行業金融機構

3.保險經營機構

4.其他金融機構：包括信托投資公司、企業集團財務公司和金融租賃公司等。

(四)合格境外機構投資者

合格境外機構投資者(QFII)制度。

QFII制度在中國證券市場上主要具有以下特點：

1.我國要求合格境外機構投資者的財務穩健，資信良好，對各種類型的合格境外機構投資者資產規模等條件要求如下：

(1)資產管理機構：經營資產管理業務2年以上，最近一個會計年度管理的證券資產不少于5億美元；

(2)保險公司：成立2年以上，最近一個會計年度持有的證券資產不少于5億美元；

(3)證券公司：經營證券業務5年以上，凈資產不少于5億美元，最近一個會計年度管理的證券資產不少于50億美元；

(4)商業銀行：經營銀行業務10年以上，一級資本不少于3億美元，最近一個會計年度管理的證券資產不少于50億美元；

(5)其他機構投資者(養老基金、慈善基金會、捐贈基金、信托公司、政府投資管理公司等)：成立2年以上，最近一個會計年度管理或持有的證券資產不少于5億美元。

由此看來，能夠滿足中國QFII資格審查條件的，一般而言都是經營時間較長、運作規范、管理資產經驗豐富的境外機構，其目的是為吸引境外機構進行中長期投資，維護市場中長期穩定的導向。

2.投資范圍和投資額度有嚴格限制，體現漸進式原則

合格境外投資者在批準的交易額度內，可以投資于中國證監會批準的人民幣金融工具。包括：在證券交易所掛牌交易的股票、在證券交易所掛牌交易的債券、證券投資基金、在證券交易所掛牌交易的權證、在銀行間債券市場交易的固定收益產品、股指期貨以及中國證監會允許的其他金融工具。合格境外機構投資者可以參與新股發行、可轉換債券發行、股票增發和配股的申購。

就單個上市公司的持股比例而言，單個境外機構的投資限額與國內基金一樣不得超過該公司總股份的10%；全部境外機構對單個上市公司的持股上限為30%。

3.對合格境外投資者機構匯出匯入資金進行監控，穩定外匯市場

2011年12月16日，開啟了人民幣合格境外機構投資者(RQFII)的試點。經審批的境內基金管理公司、證券公司的香港子公司，可以運用在香港募集的人民幣資金投資境內證券市場。

(五)合格境內機構投資者

合格境內機構投資者(QDII)制度。

QDII制度在中國證券市場上主要具有以下特點：

1.合格境內機構投資者的資格認定較為嚴格

(1)基金管理公司：凈資產不少于2億元人民幣；經營證券投資基金(以下簡稱基金)管理業務達2年以上；在最近一個季度末資產管理規模不少于200億元人民幣或等值外匯資產。

(2)證券公司：各項風險控制指標符合規定標準；凈資本不低于8億元人民幣；凈資本與凈資產比例不低于70%；經營集合資產管理計劃(以下簡稱集合計劃)業務達1年以上；在最近一個季度末資產管理規模不少于20億元人民幣或等值外匯資產。

2.許可投資的證券品種和比例存在一定限制

基金、集合計劃不得有下列行為：

購買不動產；購買房地產抵押按揭；購買貴重金屬或代表貴重金屬的憑證；購買實物商品；除應付贖回、交易清算等臨時用途以外，借入現金。該臨時用途借人現金的比例不得超過基金、集合計劃資產凈值的10%；利用融資購買證券，但投資金融衍生品除外；參與未持有基礎資產的賣空交易；從事證券承銷業務；中國證監會禁止的其他行為。

QDII投資比例限制，包括：

•單只基金、集合計劃持有同一家銀行的存款不得超過基金、集合計劃凈值的20%。

•單只基金、集合計劃持有同一機構(政府、國際金融組織除外)發行的證券市值不得超過基金、集合計劃凈值的10%，指數基金可以不受上述限制。

•單只基金、集合計劃持有與中國證監會簽署雙邊監管合作諒解備忘錄國家或地區以外的其他國家或地區證券市場掛牌交易的證券資產不得超過基金、集合計劃資產凈值的10%,其中持有任一國家或地區市場的證券資產不得超過基金、集合計劃資產凈值的3%。

•基金、集合計劃不得購買證券用于控制或影響發行該證券的機構或其管理層，同一境內機構投資者管理的全部基金、集合計劃不得持有同一機構10%以上具有投票權的證券發行總量，指數基金可以不受上述限制。

•單只基金、集合計劃持有的非流動性資產市值不得超過基金、集合計劃凈值的10%。

•單只基金、集合計劃持有的境外基金的市值合計不得超過基金、集合計劃凈值的10%，持有貨幣市場基金可以不受上述限制。

•同一境內機構投資者管理的全部基金、集合計劃持有的任何一只境外基金，不得超過該境外基金總份額的20%。

3.進出境資金受到監控

托管人應在合格投資者資金匯出、匯人后2個工作日內，通過資本項目信息系統報送合格投資者資金匯出、匯人的明細情況。托管人應在每月結束后5個工作日內，通過資本項目信息系統報送上個月合格投資者境外投資資金匯出人、結購匯、資產分布及占比等信息。

合格投資者應在每個會計年度結束后4個月內，向國家外匯管理局報送上一年度境外投資情況報告(包括投資額度使用情況、投資收益情況等)。

(六)企業和事業法人類機構投資者

(七)基金類投資者

基金類投資者包括證券投資基金、社保基金、企業年金和社會公益基金。

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