2011年《中級財務管理》：風險與收益分析(2)
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②收集事后收益率(歷史數據)，將歷史數據按照不同的經濟狀況分類，并計算發生在各類經濟狀況下的收益觀測值的百分比，將所得百分比作為各類經濟情況可能出現的概率，然后計算各類經濟情況下所有收益率觀測值的平均值作為該類情況下的收益率，最后計算各類情況下收益率的加權平均數即為預期收益率。
如：收集的歷史數據時100個收益率觀測值
|
經濟狀況 |
收益率觀測值的個數 |
概率 |
觀測值的平均值 |
|
經濟良好 |
30個 |
30％ |
10％ |
|
經濟一般 |
50個 |
50％ |
8％ |
|
經濟較差 |
20個 |
20％ |
5％ |
預期收益率=30%×10%+50%×8%+20%×5%=8%
③收集能夠代表預測期收益率分布的歷史收益率的樣本，假定所有歷史收益率的觀察值出現的概率相等，則預期收益率就是所有數據的簡單平均數。
例2-3
|
年度 |
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
收益率％ |
26 |
11 |
15 |
27 |
21 |
32 |
預期收益率=(26%+11%+15%+27%+21%+32%)÷6=22%
(4)必要收益率??最低必要報酬率或最低要求的收益率，表示投資者對某資產合理要求的最低收益率
(5)無風險收益率??是指可以確定可知的無風險資產的收益率，大小由純利率和通貨膨脹補貼組成，通常用短期國庫券的利率近似的代替無風險收益率。
(6)風險收益率??某資產持有者因承擔該資產的風險而要求的超過無風險利率的額外收益，等于必要收益率與無風險收益率之差。取決于兩個因素：風險的大小以及投資者對風險的偏好。
必要收益率= 無風險收益率+風險收益率
【05年單選.】在投資收益不確定的情況下，按估計的各種可能收益水平及其發生概率計算的加權平均數是( )。
A. 實際投資收益(率) B. 期望投資收益(率)
C. 必要投資收益(率) D. 無風險收益(率)
答案：B
【08年單選】投資者對某項資產合理要求的最低收益率，稱為( )。
A.實際收益率
B.必要收益率
C.預期收益率
D.無風險收益率
答案：B
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