1、下列各項中，將會導致經營杠桿效應最大的情況是(　)。

A.實際銷售額等于目標銷售額

B.實際銷售額大于目標銷售額

C.實際銷售額等于盈虧臨界點銷售額

D.實際銷售額大于盈虧臨界點銷售額

【答案】C

【解析】在銷售額處于盈虧臨界點時，經營杠桿系數趨于無窮大，此時銷售額稍有減少便會導致更大的虧損。

2、某企業某年的財務杠桿系數為2.5，息稅前利潤(EBIT)的計劃增長率為10%，假定其他因素不變，則該年普通股每股收益(EPS)的增長率為(　)。

A.4%

B.5%

C.20%

D.25%

【答案】D

【解析】根據財務杠桿系數定義公式可知：財務杠桿系數=每股收益增長率/息稅前利潤增長率=每股收益增長率/10%=2.5，所以每股收益增長率=25%。

3、某公司的經營杠桿系數為1.8，財務杠桿系數為1.5，則該公司銷售額每增長1倍，就會造成每股收益增加( )。

A.1.2倍

B.1.5倍

C.0.3倍

D.2.7倍

【答案】D

【解析】通過本題掌握總杠桿系數的含義及計算。DTL=DOL×DFL=1.8×1.5=2.7

4、在通常情況下，適宜采用較高負債比例的企業發展階段是(　)。

A.初創階段

B.破產清算階段

C.收縮階段

D.發展成熟階段

【答案】D

【解析】企業處于擴張成熟期，產銷業務量大，經營杠桿系數小，此時資本結構中可擴大債務資本，在較高程度上使用財務杠桿。

判斷題

1、在企業承擔總風險能力一定且利率相同的情況下，對于經營杠桿水平較高的企業，應當保持較低的負債水平，而對于經營杠桿水平較低的企業，則可以保持較高的負債水平。( )

【答案】√

【解析】總杠桿系數一定的情況下，經營杠桿系數與財務杠桿系數此消彼長。

計算題

1、B企業年銷售額為1000萬元，變動成本率為60%，息稅前利潤為250萬元，全部資本500萬元，負債比率40%，負債平均利率10%。

要求：

(1)計算B企業的經營杠桿系數、財務杠桿系數和總杠桿系數。

(2)如果預測期B企業的銷售額將增長10%，計算息稅前利潤及每股收益的增長幅度。

【答案】

(1)

經營杠桿系數=(1000-1000×60%)/250=1.6

財務杠桿系數=250/(250-500×40%×10%)=1.087

總杠桿系數=1.6×1.087=1.7392

(2)

息稅前利潤增長幅度=1.6×10%=16%

每股收益增長幅度=1.7392×10%=17.39%