單項選擇題

1、下列各種籌資方式中，企業無需支付資金占用費的是()

A.發行債券

B.發行優先股

C.發行短期票據

D.發行認股權證

【答案】D

【解析】發行債券、發行短期票據需要支付利息費用，發行優先股需要支付優先股的股利，股利、利息均屬于資金占用費，發行認股權證不需要資金的占用費。

2、下列各項中，通常不會導致企業資本成本增加的是(　)。

A.通貨膨脹加劇

B.投資風險上升

C.經濟持續過熱

D.證券市場流動性增強

【答案】D

【解析】通過本題掌握影響資本成本的因素及這些因素是如何影響資本成本的。

3、某公司向銀行借貸2000萬元，年利息為8%，籌資費率為0.5%，該公司使用的所得稅稅率為25%，則該筆借款的資本成本是()

A.6.00%

B.6.03%

C.8.00%

D.8.04%

【答案】B

【解析】借款資本成本= 稅后利息率/(1-籌資費率)=8%×(1-25%)/(1-0.5%)=6.03%

4、某企業發行了期限5年的長期債券10000萬元，年利率為8%，每年年末付息一次，到期一次還本，債券發行費率為1.5%，企業所得稅稅率為25%，該債券的資本成本率為( )。

A.6%

B.6.09%

C.8%

D.8.12%

【答案】B

【解析】該債券的資本成本率=8%×(1-25%)/(1-1.5%)=6.09%，選項B正確。

5、某公司普通股目前的股價為10元/股，籌資費率為6%，本期支付的每股股利為2元，股利固定增長率為2%，則該企業利用留存收益的資本成本為( )。

A.22.4%

B.22%

C.23.7%

D.23.28%

【答案】A

6、在不考慮籌款限制的前提下，下列籌資方式中個別資本成本最高的通常是(　)。

A.發行普通股

B.留存收益籌資

C.長期借款籌資

D.發行公司債券

【答案】A

【解析】權益資金的資本成本大于負債資本成本，對于權益資金來說，由于普通股籌資方式在計算資本成本時還需要考慮籌資費用，所以其資本成本高于留存收益的資本成本。

7、在下列各項中，不能用于加權平均資本成本計算的是(　)。

A.市場價值權數

B.目標價值權數

C.賬面價值權數

D.邊際價值權數

【答案】D

【解析】計算個別資本占全部資本的比重時，可分別選用賬面價值、市場價值、目標價值權數來計算。

多項選擇題

1、在計算下列各項資金的籌資成本時，需要考慮籌資費用的有(　)。

A.普通股

B.債券

C.長期借款

D.留存收益

【答案】ABC

【解析】留存收益是由企業稅后凈利潤形成的，是所有者向企業的追加投資。企業利用留存收益籌資無需發生籌資費用。

2、下列各項因素中，能夠影響公司資本成本水平的有(　)。

A.通貨膨脹

B.籌資規模

C.經營風險

D.資本市場效率

【答案】ABCD

【解析】通過本題掌握影響資本成本的因素。

判斷題

1、其他條件不變的情況下，企業財務風險大，投資者要求的預期報酬率就高，企業籌資的資本成本相應就大。(　)

【答案】√

【解析】考核企業融資狀況對資本成本的影響。

2、資本成本率是企業用以確定項目要求達到的投資報酬率的最低標準。()

【答案】√

【解析】資本成本率是衡量資本結構優化程度的標準，也是對投資獲得經濟效益的最低要求 。

計算題

1、甲公司2015年年末長期資本為5000萬元，其中長期銀行借款為1000萬元，年利率為6%;所有者權益(包括股本和留存收益)為4000萬元。公司計劃在2016年追加籌集資金5000萬元，其中按面值發行債券2000萬元，票面年利率為6.86%，期限5年，每年利息一次，到期一次還本，籌集費用率為2%;發行優先股籌資3000萬元，固定股息率為7.76%，籌集費用率為3%。公司普通股β系數為2，一年期國債利率為4%，市場平均報酬率為9%。公司適用的所得稅稅率為25%。假設不考慮籌資費用對資本結構的影響，發行債券和優先股不影響借款利率和普通股股價。

要求：

(1) 計算甲公司長期銀行借款的資本成本

(2) 假設不考慮貨幣時間價值，計算甲公司發行債券的資本成本。

(3) 計算甲公司發行優先股的資本成本。

(4) 利用資本資產定價模型計算甲公司留存收益的資本成本。

(5) 計算甲公司2016年完成籌資計劃后的平均資本成本。

【答案】

(1) 長期銀行借款的資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

(2) 債券的資本成本=2000×6.86%×(1-25%)/[2000×(1-2%)]=5.25%

(3) 優先股資本成本=3000×7.76%/[3000×(1-3%)]=8%

(4) 留存收益資本成本=4%+2×(9%-4%)=14%

(5) 平均資本成本=1000/10000×4.5%+2000/10000×5.25%+3000/10000×8%+4000/10000×14%=9.5%