【摘要】2017年中級會計職稱考試時間將于9月9日舉行，考生已進入的第二輪提高階段，環球網校為了考生提前熟悉考試試題及測試基礎知識點特整理并發布“2017年中級會計職稱《財務管理》考前50天試卷二”以下內容詳為《中級財務管理》模擬試題，希望考生從考點練習掌握相關內容，供練習，更多資料及試題敬請關注環球網校中級會計職稱頻道!

　　一、單項選擇題

　　1、某投資方案的年營業收入為100000元，年總營業成本為60000元，其中年折舊額10000元，所得稅稅率為25%，該方案的每年營業現金凈流量為( )。

　　A.30000元

　　B.40000元

　　C.16800元

　　D.43200元

　　【答案】B

　　【解析】營業現金凈流量=稅后營業利潤+折舊=(營業收入-營業成本)×(1-所得稅稅率)+折舊=(100000-60000)×(1-25%)+10000=40000(元)。

　　2、以協商價格作為內部轉移價格時，該協商價格的下限通常是(　　)。

　　A.單位變動成本

　　B.單位標準成本

　　C.單位制造成本

　　D.單位市場價格

　　【答案】A

　　【解析】協商價格的上限是市場價格，下限則是單位變動成本。

　　3、最適用于盈利隨著經濟周期而波動較大的公司的股利政策是(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩定增長的股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】D

　　【解析】對那些盈利隨著經濟周期而波動較大的公司或者盈利與現金流量很不穩定時，低正常股利加額外股利政策也許是一種不錯的選擇。

　　4、有兩個投資項目，甲、乙項目報酬率的期望值分別為15%和23%，標準離差分別為30%和33%，那么( )。

　　A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

　　B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

　　C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

　　D.不能確定

　　【答案】A

　　【解析】甲項目的標準離差率=30%/15%×100%=200%;乙項目的標準離差率=33%/23%×100%=143.48%，所以甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度。

　　5、企業取得2017年為期一年的周轉信貸，金額為1000萬元，承諾費率為0.4%。2017年1月1日從銀行借入500萬元，8月1日又借入300萬元，如果年利率8%，則企業2017年度末向銀行支付的利息和承諾費共為(　　)萬元。

　　A.49.5

　　B.51.5

　　C.64.8

　　D.66.7

　　【答案】B

　　【解析】利息=500×8%+300×8%×5/12=50(萬元)，承諾費=(1000-500-300)×0.4%+300×0.4%×7/12=0.8+0.7=1.5(萬元)，則支付的利息和承諾費合計=50+1.5=51.5(萬元)。

　　6、有一項年金，前3年年初無流入，后5年每年年初流入500萬元，假設年利率為10%，其現值為( )萬元。(計算結果保留整數)

　　A.1995

　　B.1566

　　C.1813

　　D.1423

　　【答案】B

　　【解析】本題的考點是遞延年金現值的計算。本題的遞延期m為2期，即第1期期末和第2期期末沒有收支，連續收支期n為5期，故現值PA=500×[(P/A，10%，7)-(P/A，10%，2)]=500×(4.8684-1.7355)=1566(萬元) 或：PA=500 X(P/A，10%，5)X(P/F，10%，2)=500×3.7908×0.8264=1566(萬元)。

　　7、與編制增量預算相比，編制零基預算的主要缺點是(　　)。

　　A.可能不加分析地保留或接受原有的成本費用項目

　　B.可能使原來不合理費用得不到有效控制，造成預算上的浪費

　　C.容易使不必要的開支合理化

　　D.增加了預算編制的工作量，容易顧此失彼

　　【答案】D

　　【解析】本題考點是零基預算與增量預算的區別。選項A、B、C是增量預算編制的缺點。

　　8、不僅是企業盈利能力指標的核心，同時也是杜邦財務分析體系的核心指標的是(　　)。

　　A.銷售凈利率

　　B.總資產報酬率

　　C.凈資產收益率

　　D.資本保值增值率

　　【答案】C

　　【解析】選項A、B、C均為盈利能力指標，選項D為發展能力指標，選項D不正確;且杜邦財務分析體系的核心指標為凈資產收益率，選項C正確。
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　　9、下列各項中，不屬于財務管理經濟環境構成要素的是( )。

　　A.經濟周期

　　B.通貨膨脹水平

　　C.宏觀經濟政策

　　D.公司治理結構

　　【答案】D

　　【解析】經濟環境包括經濟體制、經濟周期、經濟發展水平、宏觀經濟政策及社會通貨膨脹水平等。公司治理結構屬于法律環境對企業財務管理的影響因素。

　　10、下列各項中，最適用于評價投資中心業績的指標是(　　)。

　　A.邊際貢獻

　　B.部門毛利

　　C.剩余收益

　　D.部門凈利潤

　　【答案】C

　　【解析】對投資中心的業績進行評價時，不僅要使用利潤指標，還需要計算、分析利潤與投資的關系，主要有投資報酬率和剩余收益等指標。

　　11、下列各項預算編制方法中，不受現有費用項目和現行預算束縛的是( )。

　　A.定期預算法

　　B.固定預算法

　　C.彈性預算法

　　D.零基預算法

　　【答案】D

　　【解析】零基預算的優點表現為：(1)不受現有費用項目的限制;(2)不受現行預算的束縛;(3)能夠調動各方面節約費用的積極性;(4)有利于促使各基層單位精打細算，合理使用資金。所以本題的答案為選項D。

　　12、如果某上市公司最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值，則該上市公司就會被( )。

　　A.暫停上市

　　B.終止上市

　　C.特別處理

　　D.取消上市資格

　　【答案】C

　　【解析】如果某上市公司最近兩個會計年度的審計結果顯示的凈利潤為負值，則該上市公司就會被特別處理。公司最近3年連續虧損，公司會被暫停上市。

　　13、當某上市公司的β系數大于0時，下列關于該公司風險與收益表述中，正確的是( )。

　　A.系統風險高于市場組合風險

　　B.資產收益率與市場平均收益率呈同向變化

　　C.資產收益率變動幅度小于市場平均收益率變動幅度

　　D.資產收益率變動幅度大于市場平均收益率變動幅度

　　【答案】B

　　【解析】根據β系數的定義可知，當某資產的β系數大于0時，說明該資產的收益率與市場平均收益率呈同方向的變化;當某資產的β系數大于0且小于1時，說明該資產收益率的變動幅度小于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統風險小于市場組合的風險;當某資產的β系數大于1時，說明該資產收益率的變動幅度大于市場組合收益率的變動幅度，因此其所含的系統風險大于市場組合的風險。

　　14、使某種產品的每個單位都受益的作業是(　　)。

　　A.單位作業

　　B.批次作業

　　C.產品作業

　　D.支持作業

　　【答案】C

　　【解析】單位作業是使單位產品受益的作業，作業的成本與產品的數量成正比;批次作業是使一批產品受益的作業，作業的成本與產品的批次數量成正比;產品作業是使某種產品的每個單位都受益的作業;支持作業是指為維持企業正常生產，使所有產品都受益的作業，作業的成本與產品的數量無相關關系。

　　15、下列銷售預測方法中，屬于因果預測分析的是(　　)。

　　A.指數平滑法

　　B.移動平均法

　　C.老師小組法

　　D.回歸直線法

　　【答案】D

　　【解析】因果預測分析法是指分析影響產品銷售量的相關因素以及它們之間的函數關系，并利用這種函數關系進行產品銷售預測的方法。因果預測分析法最常用的是回歸直線法。

　　16、下列籌資方式中，既可以籌集長期資金，也可以融通短期資金的是( )。

　　A.向金融機構借款

　　B.發行股票

　　C.利用商業信用

　　D.吸收直接投資

　　【答案】A

　　【解析】銀行借款包括償還期限超過1年的長期借款和不足1年的短期借款，所以選項A正確。選項B、D屬于長期籌資方式，選項C屬于短期籌資方式。
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　　17、根據我國《公司法》及相關法律制度的規定，下列關于公司凈利潤的分配順序，表達正確的是(　　)。

　　A.提取法定公積金、提取任意公積金、向股東分配股利

　　B.彌補以前年度虧損、提取法定公積金、提取任意公積金、向股東分配股利

　　C.提取法定公積金、彌補以前年度虧損、提取任意公積金、向股東分配股利

　　D.向股東分配股利、提取法定公積金、提取任意公積金

　　【答案】B

　　【解析】根據我國《公司法》及相關法律制度的規定，選項B屬于公司凈利潤的分配順序。

　　18、在計算速動比率時，要把存貨從流動資產中剔除的原因，不包括(　　)。

　　A.可能存在部分存貨已經損壞但尚未處理的情況

　　B.部分存貨已抵押給債權人

　　C.可能存在成本與合理市價相差懸殊的存貨估價問題

　　D.存貨屬于非流動資產

　　【答案】D

　　【解析】存貨屬于流動資產，不屬于非流動資產。

　　19、下列各項中，不影響經營杠桿系數的是( )。

　　A.產品銷售數量

　　B.產品銷售價格

　　C.固定成本

　　D.利息費用

　　【答案】D

　　【解析】影響經營杠桿系數的因素包括成本結構中固定成本比重和息稅前利潤水平，產品銷售數量和銷售價格會影響息稅前利潤。利息費用對息稅前利潤沒有影響。

　　20、某公司平價發行普通股股票600萬元，籌資費用率5%，上年按面值(1元/股)確定的股利率為14%，預計股利每年增長5%，所得稅稅率25%，則該公司留存收益的資本成本為( )。

　　A.14.74%

　　B.19.7%

　　C.19%

　　D.20.47%

　　【答案】B

　　【解析】留存收益資本成本的計算與普通股相同，但是不考慮籌資費用。 留存收益資本成本=(預計第一期股利/股票發行總額)+股利增長率=[600×1×14%×(1+5%)]/600+5%=19.7%。

　　21、A公司目前發行在外的股數為1000萬股，該公司的產品銷路穩定，2017年擬投資1200萬元，擴大生產能力。該公司想要維持目前50%的負債比率，并想繼續執行10%的固定股利支付率政策。該公司在2016年的稅后利潤為500萬元，則該公司2017年為擴充上述生產能力必須從外部籌措權益資本(　　)萬元。

　　A.600

　　B.450

　　C.300

　　D.150

　　【答案】D

　　【解析】利潤留存=500×(1-10%)=450(萬元) 項目所需權益融資=1200×(1-50%)=600(萬元)

　　外部權益融資=600-450=150(萬元)。

　　22、下列流動資產融資策略中，收益和風險均較低的是(　　)。

　　A.產權匹配融資策略

　　B.期限匹配融資策略

　　C.保守融資策略

　　D.激進融資策略

　　【答案】C

　　【解析】保守融資策略融資成本較高，風險收益均較低。

　　23、某上市公司針對經常出現中小股東質詢管理層的情況，擬采取措施協調所有者與經營者的矛盾。下列各項中，不能實現上述目的的是( )。

　　A.強化內部人控制

　　B.解聘總經理

　　C.加強對經營者的監督

　　D.將經營者的報酬與其績效掛鉤

　　【答案】A

　　【解析】本題主要考核的是所有者與經營者利益沖突的協調。協調所有者與經營者的利益沖突通常可采取以下方式解決：(1)解聘;(2)接收;(3)激勵。選項B、C屬于解聘方式;選項D屬于激勵方式。

　　24、出租人既出租某項資產，又以該項資產為擔保借入資金的租賃形式是(　　)。

　　A.經營租賃

　　B.杠桿租賃

　　C.直接租賃

　　D.售后回租

　　【答案】B

　　【解析】杠桿租賃方式下，出租人擁有對資產的所有權，既是資產的出租人，收取租金，又是資金的借人人，要償付債務、支付利息。

　　25、在交貨期內，如果存貨需求量增加或供應商交貨時間延遲，就可能發生缺貨。為此，企業應保持的最佳保險儲備量是(　　)。

　　A.使保險儲備的訂貨成本與儲存成本之和最低的存貨量

　　B.使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和最低的存貨量

　　C.使保險儲備的持有成本最低的存貨量

　　D.使缺貨損失最低的存貨量

　　【答案】B

　　【解析】最佳的保險儲備應該是使缺貨損失和保險儲備的儲存成本之和達到最低的存貨量。
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　　二、多項選擇題

　　1、下列股利政策中，基于股利相關論確立的有(　　)。

　　A.剩余股利政策

　　B.固定或穩定增長股利政策

　　C.固定股利支付率政策

　　D.低正常股利加額外股利政策

　　【答案】B,C,D

　　【解析】固定或穩定增長股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加額外股利政策的理論依據是股利相關論，剩余股利政策的理論依據是股利無關論。

　　2、企業在持續經營過程中，會自發地、直接地產生一些企業經營需要的自發性流動負債,如(　　)。

　　A.預收賬款

　　B.應付職工薪酬

　　C.應付票據

　　D.根據周轉信貸協定取得的限額內借款

　　【答案】A,B,C

　　【解析】自發性流動負債是指直接產生于企業持續經營中的負債;臨時性流動負債是指為了滿足臨時性流動資金需要所發生的負債。選項D屬于臨時性流動負債。

　　3、與銀行借款相比，下列各項中，屬于發行債券籌資特點的有( )。

　　A.資本成本較高

　　B.一次籌資數額較大

　　C.擴大公司的社會影響

　　D.募集資金使用限制較多

　　【答案】A,B,C

　　【解析】發行公司債券籌資的特點包括：(1)一次籌資數額大;(2)募集資金的使用限制條件少;(3)資本成本負擔較高;(4)提高公司的社會聲譽。與發行公司債券相比較，銀行借款合同對借款用途有明確規定，通過借款的保護性條款、對公司資本支出額度、再籌資、股利支付等行為有嚴格的約束，所以選項D不正確。

　　4、在下列各項中，屬于財務管理風險對策的有( )。

　　A.規避風險

　　B.減少風險

　　C.轉移風險

　　D.接受風險

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】財務管理風險對策包括：規避風險，減少風險，轉移風險和接受風險。

　　5、運用成本模型確定企業最佳現金持有量時，現金持有量與持有成本之間的關系表現為(　　)。

　　A.現金持有量越小，總成本越大

　　B.現金持有量越大，機會成本越大

　　C.現金持有量越小，短缺成本越大

　　D.現金持有量越大，管理總成本越大

　　【答案】B,C

　　【解析】現金持有量越大，機會成本越大，所以選項B正確;現金持有量越大，短缺成本越小，所以選項C正確。

　　6、在運用比較分析法時，應注意的問題有(　　)。

　　A.計算口徑一致性

　　B.剔除偶發性項目的影響

　　C.衡量標準的科學性

　　D.運用例外原則

　　【答案】A,B,D

　　【解析】比較分析法，是指對兩個或兩個以上的可比數據進行對比，找出企業財務狀況、經營成果中的差異與問題。因此，運用比較分析法時，不需要再考慮選擇衡量標準，選項C是比率分析法應注意的問題。

　　7、納稅籌劃可以利用的稅收優惠政策包括(　　)。

　　A.稅收扣除政策

　　B.減稅政策

　　C.免稅政策

　　D.退稅政策

　　【答案】A,B,C,D

　　【解析】利用稅收優惠進行納稅籌劃的主要政策包括利用免稅政策、利用減稅政策、利用退稅政策、利用稅收扣除政策、利用稅率差異、利用分劈技術、利用稅收抵免。

　　8、下列關于投資方案評價的凈現值法與現值指數法的表述中，正確的有(　　)。

　　A.兩者都是絕對數指標，反映投資的效率

　　B.兩者都沒有考慮貨幣的時間價值因素

　　C.兩者都必須按照預定的折現率折算現金流量的現值

　　D.兩者都不能反映投資方案的實際投資報酬率

　　【答案】C,D

　　【解析】凈現值是絕對數指標，反映投資的收益，現值指數是相對數指標，反映投資的效率，選項A錯誤;凈現值法和現值指數法都考慮了貨幣的時間價值因素，選項B錯誤。

　　9、某企業擬建立一項基金，每年年初投入100000元，若利率為10%，五年后該項基金本利和將為( )元。

　　A.100000×[(F/A，10%，6)-1]

　　B.100000×(F/A，10%，5)×(1+10%)

　　C.100000×[(F/A，10%，4)+1]

　　D.100000×(F/A，10%，5)

　　【答案】A,B

　　【解析】本題考點是預付年金終值的計算。預付年金終值系數是在相應普通年金終值系數的基礎上，期數加1，系數減1，也等于相應普通年金終值系數乘以(1+i)。

　　10、采用緊縮的流動資產投資策略的特點有(　　)。

　　A.較低水平的流動資產與銷售收入比率

　　B.較高的運營風險

　　C.較高的投資收益率

　　D.承擔較大的流動資產持有成本

　　【答案】A,B,C

　　【解析】承擔較大的流動資產持有成本是寬松的流動資產投資策略的特點。
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　　三、判斷題

　　1、項目投資屬于直接投資，證券投資屬于間接投資。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。項目投資屬于直接投資、證券投資屬于間接投資。

　　2、如果企業在發行債券的契約中規定了允許提前償還的條款，則當預測年利息率下降時，一般應提前贖回債券。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】預測年利息率下降時，如果提前贖回債券，而后以較低的利率來發行新債券，可以降低利息費用，對企業有利。

　　3、限制性股票模式只對公司的業績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業績穩定型的上市公司及其集團公司、子公司。(　　)

　　【答案】錯

　　【解析】業績股票激勵模式只對公司的業績目標進行考核，不要求股價的上漲，因此比較適合業績穩定型的上市公司及其集團公司、子公司;對于處于成熟期的企業，由于其股價的上漲空間有限，因此采用限制性股票模式較為合適。

　　4、資本公積轉增股本不屬于留存收益的籌資途徑。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】留存收益的籌資途徑包括利用未分配利潤和提取盈余公積金。

　　5、補償性余額的約束有助于降低銀行貸款風險，但同時也減少了企業實際可動用借款額，提高了借款的實際利率。 (　　)

　　【答案】對

　　【解析】本題的考點是銀行借款的信用條件。要注意相關信用條件對借款實際利率的影響。

　　6、專門決策預算的內容既要包括資金投資支出計劃，也要包括相應的籌資計劃，它同時也是編制現金預算和資產負債表預算的依據。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】專門決策預算的要點是準確反映項目資金投資支出與籌資計劃，它同時也是編制現金預算和資產負債表預算的依據。

　　7、彈性預算編制方法中列表法比公式法編制預算的工作量大。 ( )

　　【答案】對

　　【解析】公式法下，在一定范圍內預算可以隨業務量變動而變動，可比性和適應性強，編制預算的工作量相對較小。

　　8、被投資居民企業對投資企業進行股利分配不利于投資企業減輕稅收負擔。(　　)

　　【答案】錯

　　【解析】投資企業從居民企業取得的股息等權益性收益所得只要符合相關規定都可享受免稅收入待遇，而不論該投資企業是否為居民企業;而投資企業通過股權轉讓等方式取得的投資收益需要計入應納稅所得額，按企業適用的所得稅稅率繳納企業所得稅。因此，被投資居民企業進行股利分配有利于投資企業減輕稅收負擔。

　　9、某公司今年與上年相比，銷售收入增長10%，凈利潤增長8%，資產總額增加12%，負債總額增加9%?？梢耘袛啵摴緝糍Y產收益率比上年下降了。(　　)

　　【答案】對

　　【解析】今年凈資產收益率=上年凈利潤×(1+8%)/[上年資產×(1+12%)-上年負債×(1+9%)]，可見分母的上漲幅度大于分子上漲幅度，因此該公司凈資產收益率比上年下降了。

　　10、納稅籌劃的最終目的是在合法、合理的前提下減少企業的納稅義務。(　　)

　　【答案】錯

　　【解析】納稅籌劃的首要目的是在合法、合理的前提下減少企業的納稅義務。納稅籌劃的最終目的是企業財務管理目標的實現而非稅負最小化。
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　　四、計算分析題

　　1、某企業預測2017年度銷售收入凈額為4500萬元，現銷與賒銷比例為1：4，應收賬款平均收賬天數為60天，變動成本率為50%，企業的資金成本率為10%。一年按360天計算。

　　要求：

　　(1)計算2017年度賒銷額。

　　(2)計算2017年度應收賬款的平均余額。

　　(3)計算2017年度應收賬款占用資金。

　　(4)計算2017年度應收賬款的機會成本額。

　　(5)若2017年應收賬款平均余額需要控制在400萬元，在其他因素不變的條件下，應收賬款平均收賬天數應調整為多少天?

　　【答案】

　　(1)現銷與賒銷比例為1：4，所以現銷額=賒銷額/4，即賒銷額+賒銷額/4=4500，所以賒銷額=3600(萬元)

　　(2)應收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數=3600/360×60=600(萬元)

　　(3)應收賬款占用資金=應收賬款的平均余額×變動成本率=600×50%=300(萬元)

　　(4)應收賬款的機會成本=應收賬款占用資金×資金成本率=300×10%=30(萬元)

　　(5)應收賬款的平均余額=日賒銷額×平均收賬天數=3600/360×平均收賬天數=400(萬元)，所以平均收賬天數=40(天)。

　　2、某集團下設一分公司，2016年實現銷售收入5000萬元，變動成本率為70%，固定成本為800萬元，其中，折舊費為200萬元。

　　若該分公司為利潤中心，固定成本中的折舊費是由集團分攤的該責任中心不可控成本，折舊費以外的固定成本均為該責任中心的可控成本。

　　要求：

　　(1)①計算該利潤中心邊際貢獻;

　?、谟嬎阍摾麧欀行目煽剡呺H貢獻;

　?、塾嬎阍摾麧欀行牟块T邊際貢獻。

　　(2)若該分公司為投資中心，其所占用的平均經營資產為4000萬元，要求的最低投資報酬率為11%，所得稅稅率為25%。

　?、儆嬎阍撏顿Y中心的投資報酬率;

　?、谟嬎阍撏顿Y中心的剩余收益。

　　【答案】

　　(1)①利潤中心邊際貢獻總額=5000×(1-70%)=1500(萬元) ②利潤中心可控邊際貢獻=1500-(800-200)=900(萬元)

　　③利潤中心部門邊際貢獻=900-200=700(萬元)

　　(2)①投資報酬率=經營利潤/平均經營資產=700/4000=17.5%

　　②剩余收益=經營利潤-平均經營資產×最低投資報酬率=700-4000×11%=260(萬元)。
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　　五、綜合題

　　1、已知：某上市公司現有資金10000萬元，其中：普通股股本3500萬元，長期借款6000萬元，留存收益500萬元。長期借款年利率為8%，有關投資服務機構的統計資料表明，該上市公司股票的β系數為1.5。目前整個股票市場平均收益率為8%，無風險報酬率為5%。公司適用的所得稅稅率為25%。公司擬通過再籌資發展乙投資項目。

　　有關資料如下：

　　資料一：乙項目投資額為2000萬元，經過逐次測試，得到以下數據：當設定折現率為14%和15%時，乙項目的凈現值分別為4.9468萬元和-7.4202萬元。

　　資料二：乙項目所需資金有A、B兩個籌資方案可供選擇。A方案：平價發行票面年利率為12%、期限為3年的公司債券，假設債券發行不影響股票資本成本;B方案：增發普通股，預期股利為1.05元，普通股當前市價為10元，每年股利增長2.1%。

　　資料三：假定該公司籌資過程中發生的籌資費可忽略不計，長期借款和公司債券均為年末付息，到期還本。

　　要求：

　　(1)利用資本資產定價模型計算該公司股票的資本成本。

　　(2)計算乙項目的內部收益率。

　　(3)以該公司當前的加權平均資本成本為標準，判斷是否應當投資乙項目。

　　(4)分別計算乙項目A(一般模式)、B兩個籌資方案的資本成本。

　　(5)根據乙項目的內部收益率和籌資方案的資本成本，對A、B兩方案的經濟合理性進行分析。

　　(6)計算乙項目分別采用A、B兩個籌資方案再籌資后，該公司的加權平均資本成本。

　　(7)根據再籌資后公司的資本成本，對乙項目的籌資方案作出決策。

　　【答案】

　　(1)該公司股票的資本成本=5%+1.5×(8%-5%)=9.5%

　　(2)乙項目的內部收益率=14%+[(4.9468-0)/4.9468-(-7.4202)]*(15%-14%)=14.4%

　　(3)權益所占比重=(3500+500)/10000=40%

　　負債所占比重=6000/10000=60%

　　加權平均資本成本=9.5%×40%+8%×(1-25%)×60%=7.4%

　　乙項目內部收益率14.4%>該公司加權平均資本成本7.4%，所以應當投資乙項目。

　　(4)A籌資方案的資本成本=12%×(1-25%)=9%

　　B籌資方案的資本成本=1.05/10+2.1%=12.6%

　　(5)因為，A籌資方案的資本成本9%<乙項目內部收益率14.4%

　　B籌資方案的資本成本12.6%<乙項目內部收益率14.4%

　　所以，A、B兩個籌資方案在經濟上都是合理的。

　　(6)按A方案籌資后的加權平均資本成=9.5%*4000/12000+[(8%*6000/12000+12%*2000/12000)]*(1-25%)=7.67%

　　按B方案籌資后的加權平均資本成=12.6%*(4000+2000)/12000+8%*6000/12000*(1-25%)=9.3%

　　(7)因為按A方案籌資后的加權平均資本成本7.67%<按B方案籌資后的加權平均資本成本9.3%，所以，A籌資方案優于B籌資方案。
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