影響資本結(jié)構(gòu)的因素

　　1、(環(huán)球網(wǎng)校提供資本結(jié)構(gòu))企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的穩(wěn)定性和成長(zhǎng)率

　　如果產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量能夠以較高的水平增長(zhǎng)，企業(yè)可能采用高負(fù)債的資本結(jié)構(gòu)。

　　2、企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和信用等級(jí)

　　企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，信用等級(jí)高，債權(quán)人愿意向企業(yè)提供信用，企業(yè)容易獲得債務(wù)資本。

　　3、企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

　　(1)擁有大量固定資產(chǎn)的企業(yè)主要通過(guò)發(fā)行股票融通資金;

　　(2)擁有較多流動(dòng)資產(chǎn)的企業(yè)更多地依賴流動(dòng)負(fù)債融通資金;

　　(3)資產(chǎn)適用于抵押貸款的企業(yè)負(fù)債較多;

　　(4)以技術(shù)研發(fā)為主的企業(yè)則負(fù)債較少。

　　4、企業(yè)投資人和管理當(dāng)局的態(tài)度

　　(1)為防止控股權(quán)稀釋，企業(yè)一般盡量避免普通股籌資，而是采用優(yōu)先股或債務(wù)資本籌資。

　　(2)穩(wěn)健的管理當(dāng)局偏好于低負(fù)債比例的資本結(jié)構(gòu)。

　　5、行業(yè)特征和企業(yè)發(fā)展周期

　　(1)產(chǎn)品市場(chǎng)穩(wěn)定的成熟行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，可多負(fù)債;高新技術(shù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，可盡量少負(fù)債。

　　(2)企業(yè)發(fā)展周期影響：

　　①企業(yè)初創(chuàng)階段經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，可少用負(fù)債;

　　②企業(yè)發(fā)展成熟階段經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)低，可增加債務(wù)比重;

　　③企業(yè)收縮階段上，產(chǎn)品市場(chǎng)占有率下降，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)逐步加大，應(yīng)降低債務(wù)資本比重，保證經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量能夠償付到期債務(wù)。

　　6、經(jīng)濟(jì)環(huán)境的稅務(wù)政策和貨幣政策

　　(1)當(dāng)所得稅稅率較高時(shí)，債務(wù)資本的抵稅作用大，企業(yè)充分利用這種作用以提高企業(yè)價(jià)值。

　　(2)當(dāng)國(guó)家執(zhí)行了緊縮的貨幣政策時(shí)，市場(chǎng)利率較高，企業(yè)債務(wù)資本成本增大。

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　　單項(xiàng)選擇題

　　1、處于優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)和控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，比較而言，下列企業(yè)中最不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的是(　　)。

　　A.電力企業(yè)

　　B.高新技術(shù)企業(yè)

　　C.汽車制造企業(yè)

　　D.餐飲服務(wù)企業(yè)

　　【答案】B

　　【解析】不同行業(yè)資本結(jié)構(gòu)差異很大。高新技術(shù)企業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)、市場(chǎng)尚不成熟，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高，因此可降低債務(wù)資本比重，控制財(cái)務(wù)杠桿風(fēng)險(xiǎn)。因此高新技術(shù)企業(yè)不適宜采用高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)。

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