企業財務管理目標

第一個層次

第二層次

觀點

衡量指標

優點

缺點

利潤最大化

以實現利潤最大為目標

利潤=收入-成本費用

（1）有利于企業資源的合理配置；
（2）有利于企業整體經濟效益的提高。

（1）沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值。
（2）沒有考慮風險問題。
（3）沒有反映創造的利潤與投入資本之間的關系。
（4）可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。

每股收益最大化

它是利潤最大化的另一種表現方式，以實現利潤最大為目標

每股收益=歸屬于普通股股東的凈利潤/發行在外的普通股加權平均數

相比于利潤最大化，還能夠反映所創造利潤與投入資本之間的關系。即：
（1）～（2）與利潤最大化相同；
（3）能夠反映所創造利潤與投入資本之間的關系。

與利潤最大化（1）、（2）、（4）相同。即：
（1）沒有考慮利潤實現時間和資金時間價值。（2）沒有考慮風險問題。
（3）可能導致企業短期財務決策傾向，影響企業長遠發展。

股東財富最大化

以實現股東財富最大為目標

股東財富=股票數量×股票市場價格

股東財富=股票數量×每股市價
（1）考慮了風險因素；
（2）在一定程度上能避免企業短期行為；
（3）對上市公司而言，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。

（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用；
（2）股價受眾多因素影響，特別是企業外部的因素，有些還可能是非正常因素；
（3）它強調得更多的是股東利益，而對其他相關者的利益重視不夠。

企業價值最大化

以實現企業的價值最大為目標

企業價值有兩種衡量方式：（1）企業價值=所有者權益市場價值+債權人權益市場價值
（2）企業價值=未來現金流量的現值

企業價值=企業所能創造的預計未來現金流量的現值
（1）考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量；
（2）考慮了風險與報酬的關系；
（3）將企業長期、穩定的發展和持續的獲利能力放在首位，能克服企業在追求利潤上的短期行為；
（4）用價值代替價格，避免了過多受外界市場因素的干擾，有效地規避了企業的短期行為。

（1）過于理論化，不易操作。
對于非上市公司而言，只有（2）對企業進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。

相關者利益最大化

以實現相關者利益最大為目標

（1）有利于企業長期穩定發展。
（2）體現了合作共贏的價值理念，有利于實現企業經濟效益和社會效益的統一。
（3）這一目標本身是一個多元化、多層次的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。
（4）體現了前瞻性和現實性的統一。