一、單項選擇題

　　1、在一般投資項目中，當一項投資方案的凈現值等于零時，即表明(　　)。

　　A.該方案的年金凈流量大于0

　　B.該方案動態回收期等于0

　　C.該方案的現值指數大于1

　　D.該方案的內含報酬率等于設定貼現率

　　【答案】D

　　【解析】當一項投資方案的凈現值等于零時，表明該方案年金凈流量為0，所以選項A錯誤;該方案的現值指數等于1，所以選項C錯誤;凈現值和動態回收期沒有必然聯系，所以選項B錯誤。

　　2、對項目壽命期相同而原始投資不同的兩個互斥投資項目進行決策時，適宜單獨采用的方法是(　　)。

　　A.回收期法

　　B.現值指數法

　　C.內含報酬率法

　　D.凈現值法

　　【答案】D

　　【解析】項目壽命期相同的互斥方案可用凈現值法進行決策，現值指數法和內含報酬率法不適合投資規模不同的互斥方案決策。

　　3、債券A和債券B是兩只在同一資本市場上剛發行的按年付息的平息債券。它們的面值和票面利率均相同，只是到期時間不同。假設兩只債券的風險相同，并且等風險投資的必要報酬率低于票面利率，則( )。

　　A.償還期限長的債券價值低

　　B.償還期限長的債券價值高

　　C.兩只債券的價值相同

　　D.兩只債券的價值不同，但不能判斷其高低

　　【答案】B

　　【解析】債券價值=債券未來現金流入的現值，在其他條件相同的情況下，對于溢價發行的債券，期限越長，債券價值越大。

　　4、C公司對某投資項目的分析與評價資料如下：該投資項目適用的所得稅率為30%，年稅后營業收入為700萬元，稅后付現成本為350萬元，稅后凈利潤210萬元。那么，該項目年營業現金凈流量為( )。

　　A.1000

　　B.500

　　C.210

　　D.410

　　【答案】D

　　【解析】營業收入=700/(1-30%)=1000(萬元)

　　付現成本=350/(1-30%)=500(萬元)

　　(1000-500-折舊)×(1-30%)=210(萬元)

　　折舊=200(萬元)

　　現金流量=700-350+200×30%=410(萬元)

　　5、某投資者購買A公司股票，并且準備長期持有，要求的最低收益率為11%，該公司本年的股利為0.6元/股，預計未來股利年增長率為5%，則該股票的內在價值是(　)元/股。(2013年)

　　A.10.0

　　B.10.5

　　C.11.5

　　D.12.0

　　【答案】B

　　【解析】股票的內在價值=0.6×(1+5%)/(11%-5%)=10.5(元)。

　　6、如果不考慮影響股價的其他因素，固定成長股票的價值( )。

　　A.與市場利率成正比

　　B.與預期股利成反比

　　C.與預期股利增長率成正比

　　D.與預期股利增長率成反比

　　【答案】C

　　【解析】如果不考慮影響股價的其他因素，零成長股票的價值與市場利率成反比，與預期股利成正比。因為股票價值=預期股利÷(市場利率-增長率)，市場利率越大，股票價值越低;預期股利越大，增長率越大，股票價值越高。

　　7、不管其他投資方案是否被采納和實施，其收入和成本都不因此受到影響的投資與其他投資項目彼此間是(　　)。

　　A.互斥方案

　　B.獨立方案

　　C.互補方案

　　D.互不相容方案

　　【答案】B

　　【解析】獨立投資方案是指兩個或兩個以上項目互不關聯，互不影響，可以同時并存，各方案的決策也是獨立的。

　　8、已知某投資項目的項目計算期是8年，資金于建設起點一次投入，當年完工并投產，若投產后每年的現金凈流量相等，經預計該項目包括建設期的靜態資本回收期是2.5年，則按內含報酬率確定的年金現值系數是(　　)。

　　A.3.2

　　B.5.5

　　C.2.5

　　D.4

　　【答案】C

　　【解析】未來每年現金凈流量相等時，靜態回收期=原始投資額/NCF=2.5(年)。NCF×(P/A，IRR，8)-原始投資額=0(P/A，IRR，8)=原始投資額/NCF=2.5。
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　　二、多項選擇題

　　1、下列關于投資項目營業現金凈流量預計的各種做法中，正確的有(　　)。

　　A.營業現金凈流量等于稅后營業利潤加上非付現成本

　　B.營業現金凈流量等于營業收入減去付現成本再減去所得稅

　　C.營業現金凈流量等于稅后收入減去稅后付現成本再加上非付現成本引起的稅負減少額

　　D.營業現金凈流量等于營業收入減去營業成本再減去所得稅

　　【答案】ABC

　　【解析】會計營業成本中的成本既包括付現成本，也包括非付現成本，而財務管理中現金流量是以收付實現制為基礎確定的，所扣除的成本中不應包括非付現成本。

　　2、下列屬于證券投資非系統風險的有( )

　　A.違約風險

　　B.再投資風險

　　C.購買力風險

　　D.變現風險

　　【答案】A,D

　　【解析】證券投資的系統風險包括價格風險、再投資風險和購買力風險;而違約風險、變現風險和破產風險屬于非系統風險。

　　3、下列屬于內部收益率法的缺點的是( )。

　　A.沒有考慮了資金時間價值

　　B.不便于獨立投資方案的比較決策

　　C.不便于不同投資規模的互斥方案的決策

　　D.不能直接反應投資風險大小

　　【答案】C,D

　　【解析】內部收益率的缺點是計算過程復雜，不能直接反應投資風險大小;不便于不同投資規模的互斥方案的決策。

　　4、下列有關投資分類之間關系表述正確的有( )

　　A.項目投資都是直接投資

　　B.證券投資都是間接投資

　　C.對內投資都是直接投資

　　D.對外投資都是間接投資

　　【答案】A,B,C

　　【解析】直接投資與間接投資、項目投資與證券投資，兩種投資分類方式的內涵和范圍是一致的，只是分類角度不同。直接投資與間接投資強調的是投資的方式性，實業投資與金融投資強調的是投資的對象性。對內投資都是直接投資，對外投資主要是間接投資，但也可能是直接投資，特別是企業間的橫向經濟聯合中的聯營投資。

　　5、下列有關固定資產更新決策表述正確的有( )

　　A.從決策性質看固定資產更新決策屬于獨立方案的決策類型

　　B.固定資產更新決策方法比較適合采用內含報酬率法

　　C.壽命期相同的設備重置決策可以采用凈現值法進行決策

　　D.壽命期不同的設備重置決策可以采用年金凈流量法進行決策

　　【答案】C,D

　　【解析】從決策性質看固定資產更新決策屬于互斥投資方案的決策類型;固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法。

　　6、內含報酬率是指(　　)。

　　A.投資報酬與總投資的比率

　　B.能使未來每年現金凈流量現值與原始投資額現值相等的貼現率

　　C.未來現金凈流量現值與原始投資額現值的比率

　　D.使投資方案凈現值為零的貼現率

　　【答案】BD

　　【解析】本題的考點是內含報酬率的含義。選項A未考慮貨幣時間價值，選項c是指現值指數指標，故選項A和C不正確。
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