【摘要】2016年中級會計師考試時間為9月10日-12日舉行，需要順利通過2016年中級會計師考試學習三門科目，其中包括《財務管理》，環球網校中級會計職稱頻道發布“2016年中級會計師《財務管理》章節練習題：第六章投資管理二”，希望中級會計職稱考生在備考過程中注重試題的練習，能夠把第六章投資管理知識點及試題很好的結合一體，請考生合理安排學習時間，以下是《財務管理》練習題供考生練習。
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　　一、單項選擇題

　　1、下列各項因素，不會對投資項目內含報酬率指標計算結果產生影響的是(　　)。

　　A.原始投資額

　　B.資本成本

　　C.項目計算期

　　D.現金凈流量

　　【答案】B

　　【解析】內含報酬率，是指對投資方案未來的每年現金凈流量進行貼現，使所得的現值恰好與原始投資額現值相等，從而使凈現值等于零時的貼現率。并不使用資本成本做貼現率，所以選項B是正確的。

　　2、若某投資項目的投資期為零，則直接利用年金現值系數計算該項目內含報酬率指標所要求的前提條件是( )。

　　A.投產后現金凈流量為遞延年金形式

　　B.投產后各年的現金凈流量不相等

　　C.在建設起點沒有發生任何投資

　　D.投產后現金凈流量為普通年金形式

　　【答案】D

　　【解析】計算內含報酬率根據普通年金現值系數查表，然后用內插法計算的條件有兩個：(1)項目的全部原始投資均于建設起點一次投入，投資期為零;(2)投產后每年現金凈流量相等，即投產后第1至第n期現金凈流量為普通年金形式。

　　3、已知某投資項目按14%折現率計算的凈現值大于零，按16%折現率計算的凈現值小于零，則該項目的內部收益率肯定(　　)

　　A.大于14%，小于16%

　　B.小于14%

　　C.等于15%

　　D.大于16%

　　【答案】A

　　【解析】內部收益率是使得方案凈現值為零時的折現率，所以本題應該是夾在14%和16%之間。

　　5、一般情況下，使某投資方案的凈現值小于零的折現率(　　)。

　　A.一定小于該投資方案的內含報酬率

　　B.一定大于該投資方案的內含報酬率

　　C.一定等于該投資方案的內含報酬率

　　D.可能大于也可能小于該投資方案的內含報酬率

　　【答案】B

　　【解析】在其他條件不變的情況下，折現率越大凈現值越小，所以使某投資方案的凈現值小于零的折現率，一定大于該投資方案的內含報酬率。

　　6、下列各項關于回收期的說法中，不正確的是( )。

　　A、動態回收期指未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。

　　B、用回收期指標評價方案時，回收期越短越好。

　　C、計算簡便，易于理解。

　　D、沒有考慮回收期以后的現金流量。

　　【答案】A

　　【解析】靜態回收期：直接用未來現金凈流量累計到原始投資數額時所經歷的時間。動態回收期：未來現金凈流量的現值等于原始投資額現值時所經歷的時間。
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　　7、關于投資項目財務評價指標，下列表述錯誤的是(　　)。

　　A.內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率

　　B.可以用凈現值法對原始投資額現值不同的獨立投資方案進行比較和評價

　　C.回收期法是-種較為保守的方法

　　D.如果現值指數大于1，則凈現值大于0

　　【答案】B

　　【解析】內含報酬率是使得未來現金凈流量現值等于原始投資額現值的折現率，所以，反映了投資項目實際可能達到的報酬率。因此，選項A的說法正確。在獨立投資方案比較中，如果某項目凈現值大于其他項目，但所需原始投資額現值大，則其獲利能力可能低于其他項目，而該項目與其他項目又是非互斥的，因此只憑凈現值大小無法對獨立投資方案進行比較和評價。即選項B的說法不正確?；厥掌诜ㄊ且曰厥掌诘拈L短來衡量方案的優劣，用回收期指標評價方案時，認為回收期越短越好。由于回收期越短意味著投資者所冒的風險越小，所以，回收期法是-種較為保守的方法(即不愿意冒險的方法)。即選項C的說法正確。由于現值指數-未來現金凈流量現值÷原始投資額現值，而凈現值=未來現金凈流量現值-原始投資額現值，所以，如果現值指數大于1，則凈現值大于0，即選項D的說法正確。

　　8、下列各項中，不屬于靜態投資回收期優點的是(　　)。

　　A.計算簡便

　　B.便于理解

　　C.直觀反映返本期限

　　D.正確反映項目總回報

　　【答案】D

　　【解析】投資回收期不能計算出較為準確的投資經濟效益。

　　9、某企業打算繼續使用舊機器，該機器是5年前以60000元購入的，殘值率10%，預計尚可使用3年，稅法規定使用年限6年，目前變現價值為14000元。假定所得稅稅率為25%，則繼續使用該設備初始的現金流出量為( )元。

　　A.14000

　　B.13750

　　C.14250

　　D.17900

　　【答案】C

　　【解析】年折舊=60000×(1-10%)/6=9000(元)，賬面凈值=60000-9000×5=15000(元)，變現損失抵稅=(15000-14000)×25%=250(元)，繼續使用該設備初始的現金流出量=14000+250=14250(元)。

　　10、下列關于固定資產更新決策的說法中，不正確的是(　)。

　　A、對于壽命期相同的固定資產更新決策，可以通過比較現金流出的總現值進行決策

　　B、固定資產更新決策所采用的決策方法主要是內含報酬率法

　　C、對于壽命期不同的設備重置方案，應當采用年金凈流量法決策

　　D、固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法

　　【答案】B

　　【解析】固定資產更新決策所采用的決策方法是凈現值法和年金凈流量法，一般不采用內含報酬率法。

　　11、運用年金成本法進行設備重置決策時，應考慮的現金流量不包括(　)。

　　A、新舊設備目前市場價值

　　B、舊設備的原價

　　C、新舊設備殘值變價收入

　　D、新舊設備的年營運成本

　　【答案】B

　　【解析】設備重置方案運用年金成本方式決策時，應考慮的現金流量主要有：①新舊設備目前市場價值。對于新設備而言，目前市場價格就是新設備的購價，即原始投資額;對于舊設備而言，目前市場價值就是舊設備的重置成本或變現價值。②新舊設備殘值變價收入。殘值變價收入應作為現金流出的抵減。殘值變價收入現值與原始投資額的差額，稱為投資凈額。③新舊設備的年營運成本，即年付現成本。如果考慮每年的營業現金流入，應作為每年營運成本的抵減。舊設備的原價是沉沒成本，不用考慮。

　　12、年末ABC公司正在考慮賣掉現有的一臺閑置設備。該設備于8年前以50000元購入，稅法規定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%;目前變價凈收入為15000元，假設所得稅稅率為25%，賣出現有設備對本期現金流量的影響是(　)。

　　A、減少1000元

　　B、增加1000元

　　C、增加15250元

　　D、增加14750元

　　【答案】D

　　【解析】年折舊=50000×(1-10%)/10=4500(元)，變現時的賬面價值=50000-4500×8=14000(元)，變現凈收入為15000元，變現凈損益=15000-14000=1000(元)，說明變現凈收益為1000元，變現凈收益納稅=1000×25%=250(元)，由此可知，賣出現有設備除了獲得15000元的現金流入以外，還要交納250元的所得稅，所以，賣出現有設備對本期現金流量的影響是增加15000-250=14750(元)。
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　　二、多項選擇題

　　1、某公司投資100萬元購買一臺無需安裝的設備，投產后每年增加營業收入48萬元，增加付現成本13萬元，預計項目壽命為5年，按直線法計提折舊，期滿無殘值。該公司適用25%的所得稅稅率，項目的資本成本為10%。下列表述正確的有(　　)。

　　A.靜態投資回收期為2.86年

　　B.靜態投資回收期為3.2年

　　C.動態投資回收期為4.05年

　　D.(P/A，IRR，5)為3.2

　　【答案】BCD

　　【解析】年折舊=100/5=20(萬元)，投產后每年增加的營業現金流量=(48-13-20)×(1-25%)+20=31.25(萬元)，靜態投資回收期=100/31.25=3.2年;假設動態投資回收期為n年，則有：31.25×(P/A，10%，n)=100，即(P/A，10%，n)=100/31.25=3.2，查閱年金現值系數表可知，(P/A，10%，4)=3.1699，(P/A，10%，5)=3.7908，利用插值法可知，(5-n)/(5-4)=(3.7908—3.2)/(3.7908—3.1699)，解得：n=4.05(年);由于31.25×(P/A，IRR，5)-100=0，所以，(P/A，IRR，5)=100/31.25=3.2。

　　2、其它因素不變的情況下，下列財務評價指標中，指標數值越大表明項目可行性越強的有(　　)。

　　A.凈現值

　　B.現值指數

　　C.內含報酬率

　　D.動態回收期

　　【答案】ABC

　　【解析】以回收期的長短來衡量方案的優劣，投資的時間越短，所冒的風險就越小。所以選項D不正確。

　　3、某企業擬進行一項固定資產投資項目決策，設定貼現率為10%，有四個方案可供選擇。其中甲方案的項目計算期為8年，凈現值為1250萬元;乙方案的現值指數為0.9;丙方案的項目計算期為12年，其年金凈流量為200萬元;丁方案的內含報酬率為9%。下列說法正確的有( )。(已知8年期、貼現率為10%的投資回收系數為0.1874，償債基金系數為0.0874)

　　A.這四個方案都為可行方案

　　B.可行方案的比較應采用年金凈流量法

　　C.甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數

　　D.最優投資方案為甲方案

　　【答案】BCD

　　【解析】由于乙方案的現值指數小于1，丁方案的內含報酬率為9%小于設定貼現率10%，所以乙方案和丁方案均不可行，選項A不正確;可行方案中甲方案和丙方案的項目計算期不等，應選擇年金凈流量最大的方案為最優方案，所以，選項B正確。甲方案的年金凈流量=項目的凈現值/年金現值系數=項目的凈現值×投資回收系數=1250×0.1874=234.25(萬元)，高于丙方案的年金凈流量200萬元，所以甲方案最優，選項C、D正確。
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　　三、判斷題

　　1、內含報酬率可以反映投資項目的實際收益率水平。(　)

　　【答案】錯

　　【解析】內含報酬率反映了投資項目實際可能達到的報酬率，易于被高層決策人員所理解。

　　2、在互斥投資方案決策時，用凈現值法和內含報酬率法會得出相同的結論。(　)

　　【答案】錯

　　【解析】在互斥投資方案決策時，如果各方案的原始投資現值不相等，有時無法作出正確的決策。某一方案原始投資額低，凈現值小，但內含報酬率可能較高;而另一方案，原始投資額高，凈現值大，但內含報酬率可能較低。

　　3、凈現值法不僅適宜于獨立投資方案的比較決策，而且能夠對壽命期不同的互斥投資方案進行直接決策。(　　)

　　【答案】×

　　【解析】凈現值法不適宜于獨立投資方案的比較決策，有時也不能對壽命期不同的投資互斥方案進行直接決策。

　　4、對于互斥投資方案決策，最恰當的方法是凈現值法。(　)

　　【答案】×

　　【解析】對于互斥投資方案，一般采用凈現值法和年金凈流量法進行優選決策。但由于凈現值指標受投資壽命期的影響，因而年金凈流量法是互斥方案最恰當的決策方法。
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