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　　第二章 銀行個人理財理論與實務基礎

　　考點2.1 生命周期理論的概念及運用(P22-24) ★

　　1.是由F?莫迪利亞尼等人創建的。

　　2.基本思想：個人是在相當長的時間內計劃他的消費和儲蓄行為的，在整個生命周期內實現消費和儲蓄的最佳配置;一個人將綜合考慮其即期收入、未來收入以及可預期的支出、工作時間、退休時間等因素來決定當前的消費和儲蓄。

　　3.該理論將生命周期分為四個階段：

　　形成期：可積累的資產有限，但可承受較高風險;

　　成長期(青年成長期)：可積累資產逐年增加，需開始控制風險投資，股票、期貨與期權等;

　　成熟期(中年穩健期)：可積累的資產達到巔峰，要逐步降低投資風險;

　　衰老期(退休養老期)：開始變現資產來應付退休后的生活，投資以固定收益為主。

　　4.專業理財從業人員可根據家庭生命周期的流動性、收益性和獲利性需求給予資產配置建議：

　　①客戶年輕、子女較小時，在保證流動性支出的前提下，加大股票等風險資產的投資比重，博取較高收益，積累財富。

　　②客戶年齡較大時，流動性需求較高，客戶應提高流動性較好的存款和貨幣基金的配置比例，降低股票等風險資產的配置比例。

　　考點2.2 生命周期理論和個人理財規劃(P24-27)

　　穩定期(35-44 歲)：理財任務是盡可能多的儲備資產、積累財富;

　　維持期(45-54)：個人財務規劃的關鍵時期，面臨為子女準備教育費、為父母準備贍養費用，為自己準備退休養老費;

　　高原期(55-60)：財富積累到最高峰，多配基金、債券、儲蓄、銀行固定收益理財產品，保值增值;

　　退休期(60 歲以后)：理財任務是穩健投資保住財產，合理消費以保障退休期間的正常支出;投資組合以固定收益投資工

　　具為主;如債券、債券型基金、貨幣基金、儲蓄等。

　　考點2.3 貨幣的時間價值(P27-31) ★

　　1.指貨幣資金經過一段時間的投資、再投資所增加的價值;或者貨幣在使用過程中由于時間因素而形成的增值。

　　2.貨幣具有時間價值的原因：

　　①貨幣占用具有機會成本，因為貨幣可以滿足當前消費或用于投資而產生回報;

　　②通貨膨脹會致使貨幣貶值;

　　③投資有風險，需要提供風險補償;

　　3.影響因素：①時間;②收益率或通貨膨脹率;③單利和復利(復利具有收益倍加效應),單利在原有本金上計算利息，而復利是對本金及產生的利息一并計算。

　　貨幣時間價值與利率的計算

　　1.基本參數：①現值(PV)，(2)終值(FV)，(3)時間(t)，(4)利率(r)。

　　2.現值和終值的計算：①終值公式：FV=PV×(1+r);②現值公式：PV=FV/(1+r)

　　3.復利期間與有效年利率的計算

　　①復利期間對終值的影響：一年內對金融資產進行m 次復利，t 年后得到的終值是

　　FV=PV×[1+(r/m)]mt

　　②有效年利率(EAR)：是我們進行投資決策的重要依據之一

　　EAR=[1+(r/m)]m-1

　　4.年金的計算(年金現值與期限成反比)：是在某一特定時間內一組時間間隔相同、金額相等、方向相同的現金流。

　　考點2.4 投資理論(P31-34) ★

　　1.持有期收益和持有期收益率　　

　　3.風險是指資產收益率的不確定性，用方差和標準差來表示。

　　①方差：是一組數據偏離其均值的程度;方差越大，波動越大，風險越大。

　　②標準差：是一組數據對其均值的平均偏離程度。

　　③變異系數(CV)：描述獲得單位預期收益所承擔的風險;變異系數越小，投資項目越好。

　　4.必要收益率：是投資所要求的最低回報率，是投資者進行投資決策時所接受的最低收益率。必要收益率=貨幣的純時間價值+通貨膨脹率+風險補償

　　5.系統性風險和非系統性風險

　　①系統性風險(宏觀風險)，對所有投資品都產生作用的風險;包括市場、利率、匯率、購買力、政策等風險;不能消除。

　　②非系統性風險(微觀風險)，因個別特殊情況造成的風險，與整個市場沒關聯;包括財務、經營、信用、偶然事件等風險。

　　考點2.5 資產配置原理(P39-40)

　　1.資產配置(根據宏觀經濟的變化調整)：指依據所要達到的理財目標，按照資產的風險最低與報酬最佳的原則，將資金有效的分配到不同類型的資產上，構建達到增強投資組合報酬與控制風險的資產投資組合。可以降低投資組合的下跌風險，穩健的增強投資組合的報酬率。

　　2.維持最佳的投資組合，必須經過完整縝密的資產配置流程，內容包括投資目標規劃、資產類別選擇、資產配置策略與比例配置、定期檢視與動態分析調整等。

　　3.資本配置過程中需要考慮的因素包括：①理財目標規劃;②資產配置的策略、選擇、比例、動態分析與調整

　　考點2.6 資本配置的基本步驟(P40-42)

　　1.了解客戶屬性(基礎和前提)

　　2.生活設計與生活資產撥備(第一道防火墻：短期保障)家庭基本生活支出儲備金通常占6-12 個月的家庭生活費;家庭意外支出儲備金通常占家庭凈資產的5%-10%家庭儲備金的準備方式：銀行活期存款、6 個月以內的定期存款、貨幣市場基金等

　　3.風險規劃與保障資產撥備(第二道防火墻：中長期保障)

　　4.建立長期投資儲備：定期定額定投基金或零存整取的存款

　　5.建立多樣化的產品組合：包括股票、債券、基金、黃金等

　　考點2.7 常見資產配置組合模型(P42)　　

　　考點2.8 投資策略與投資組合的選擇(P42-46)

　　1. 隨機漫步與市場有效性

　　①隨機漫步(隨機游走)：是指股票價格的變動是隨機的、不可預測的。

　　②市場有效性：指市場價格對市場信息的反映程度，市場有效的，價格將反映所有的信息。

　　2.市場有效的三個層次：①弱型有效市場(歷史信息)

　　②半強型有效市場(所有公開信息)

　　③強型有效市場(內幕信息)

　　三者的關系：強型有效市場包含半強型有效市場，半強型有效市場包含弱型有效市場。

　　3.市場有效性假定對投資策略的含義

　　①如果相信市場是無效的，投資者將采取主動投資策略。

　　②如果相信市場是有效的，投資者將采取被動投資策略。

　　4.理財工具特性：安全性、收益性、流動性。

　　5.個人資產配置中的三大產品組合:

　　低風險、高流動性產品組合：定活期存款、貨幣基金、國債;中等風險、中等收益產品組合：基金、藍籌股票、指數投資、銀行理財產品;目的(中長期生活需要)：子女教育、養老、購房準備、贍養父母等;高風險、高收益產品組合：期權、期貨、金融衍生品、外匯寶、彩票、對沖基金。

　　考點2.9 理財業務的客戶準入(P46-48)

　　保證收益理財計劃的起點金額：人民幣在5 萬元以上，外幣在5000 美元(或等值外幣)以上其他理財產品和計劃應不低于保證收益理財計劃的起點金額。

　　考點2.10 客戶理財價值觀(P48-49) ★

　　理財價值觀：投資者對不同理財目標的優先順序的主觀評價。

　　義務性支出包括三項：①日常生活基本開銷;②已有負債的本利償還支出;③已有保險的續期保費支出。

　　客戶的理財價值觀不同體現在客戶的投資目標、投資態度、具體的投資行為上，根據投資行為將客戶分為以下四類：

　　①謹慎的投資者：厭惡風險，投資組合呈現低交易額和低波動，他們傾向于被動投資策略;

　　②有計劃的投資者：投資者進行了研究，很少感情用事，投資決策是保守的，對自己的投資計劃很自信;

　　③個人主義投資者：對自己的能力很自信，質疑分析師們的建議;

　　④沖動的投資者：經常調整他們的組合，以期包含最新的熱點投資，過度的調整會帶來高交易成本。

　　考點2.11 客戶風險屬性(P49-52) ★

　　影響客戶風險承受的因素：

　　①年齡：客戶年齡越大，能承受的投資風險越低;

　　②資金的投資年限：投資期限越長，購置的可承受風險能力越強;

　　③理財目標的彈性：理財目標的彈性越大，承受風險能力越強;

　　④主觀風險偏好：個人的性格、閱歷、膽識、意愿等主觀因素決定的個人的風險偏好;

　　⑤受教育情況：高學歷、投資知識豐富的人，風險管理能力強，往往能從事高風險投資;

　　⑥財富規模：絕對抗風險能力隨著財富增加而增加。

　　考點2.12 客戶風險偏好和投資風格分類(P52-54)

　　客戶風險態度：風險厭惡型，風險偏愛型，風險中立型。

　　①進取型客戶投資對象：股票、期權、期貨、外匯、股權、藝術品等(高風險、高收益);

　　②成長型客戶投資對象：開放式股票基金、大型藍籌股票等(高收益、低風險)。

　　③平衡型客戶投資對象：房產、黃金、基金等。

　　④穩健型客戶投資對象：結構性理財產品;

　　⑤保守型客戶投資對象：國債、存款、保本型理財產品、投資連結保險、貨幣與債券基金等(低風險、低收益)。

　　考點2.13 客戶風險評估(P54-59)

　　1.評估目的：金融理財師的角色是幫助客戶認識自我，以作出客觀的評估和明智的決策。

　　2.常見的評估方法

　　①定性分析法和定量分析法

　　定性分析法是通過交談來搜集客戶信息，基于直覺和印象而給予的評價。

　　定量分析法是通過調查問卷等方式來收集信息，并將觀察結果賦予一定數值，并以此來判斷客戶風險承受能力。

　　②客戶投資目標

　　③對投資產品的偏好(判斷風險承受能力)

　　④概率和收益的權衡

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