投資理論和市場有效性

　　1、持有期收益和持有期收益率

　　面值收益 HPR = 紅利+面值變化

　　面值收益率 HPY= 面值收益/初始市值 = 紅利收益+資本利得收益

　　例題：張先生在去年以每股25元價格買了100股股票，一年來得到每股0.20元的分紅，年底股票價格漲到每股30元，求持有收益和持有收益率。

　　答案：持有收益 100*0.20+100*(30-25)=520元

　　持有收益率 520/2500 = 20.8%

　　(另一種算法，紅利收益0.20/25=0.8%,資本利得收益(30-25)/25=20%，合計20.8%)

　　2、預期收益率(期望收益率):

　　投資對象未來可能獲得的各種收益率的平均值。

　　例題：

　　假設價值1000元資產組合里有三個資產，其中X資產價值300元、期望收益率9%;Y資產價值400元，期望收益率12%;Z資產價值300元，期望收益率15%，則該資產組合的期望收益率是()

　　A 10% B 11% C 12% D 13%

　　3、風險的確定

　　方差：一組數據偏離其均值的程度，ΣPi*[Ri-E(Ri)],

　　P是概率、R是預期收益率

　　標準差：方差的開平方根σ

　　變異系數： CV = 標準差/預期收益率=σi/E(Ri)

　　4、必要收益率：

　　投資對象要求的最低收益率稱為必要收益率。必要收益率包括真實收益率、通貨膨脹率和風險報酬三部分。

　　例題： 一張債券面值100元，票面利率是10%，期限5年，到期一次還本付息。如果目前市場上的必要收益率是12%，則這張債券的價值是()元

　　A 85.11 B 101.80 C 98.46 D 108.51 (答案：100*1.5/1.125=85.11)

　　例題：徐先生打算10年后積累15.2萬元用于子女教育，下列哪個組合在投資報酬率5%的情況下無法實現這個目標呢? (1.0510=1.63)

　　A 整筆投資5萬元，再定期定額6000元/年

　　B 整筆投資2萬元，再定期定額10000元/年

　　C 整筆投資4萬元，再定期定額7000元/年

　　D 整筆投資3萬元，再定期定額8000元/年

　　5、系統性風險和非系統性風險

　　系統性風險：宏觀風險，如市場風險、利率風險、匯率風險、購買力風險等

　　非系統性風險：微觀風險，與具體產品有關，如經營風險、財務風險、信用風險、突發事件風險。

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