考點1   貨幣市場

貨幣市場是指以短期金融工具為媒介進行的、期限在一年以內(含一年)的短期資金融通市場，主要包括同業拆借市場、回購市場、票據市場、大額可轉讓定期存單市場等。

貨幣市場的特點主要有：低風險、低收益;期限短、流動性高;交易量大，交易頻繁。

考點2   資本市場

資本市場是指以長期金融工具為媒介進行的、期限在一年以上的長期資金融通市場.主要包括債券市場和股票市場。資本市場的特點主要有：風險大、收益較高;期限長、流動性差。

1.股票市場

股票市場是專門對股票進行公開交易的市場.包括股票的發行和轉讓。

股票的本質是股份公司資本的構成部分.代表著股東對公司的所有權.是代表一定經濟利益分配權利的資本證券。

2.長期債券市場

債券市場是指債券發行和交易的場所，具有融資功能、資源優化配置功能、投資功能、宏觀調控功能及防范金融風險功能。長期債券市場是指政府、企業和金融機構等募集長期資金的主要場所。

(1)債券概述。

債券是債務人向債權人出具的、在一定時期支付利息和到期歸還本金的債權債務憑證，一般要載明債券發行的機構、面額、期限、利率等事項。

按不同角度可以對債券進行不同分類。按發行主體分類可分為國家債券、地方政府債券、公司債券和金融債券。按利率是否固定分類可分為固定利率債券、浮動利率債券。按利息支付方式分類可分為普通債券、附息債券、貼現債券、零息債券。按有無擔保分類可分為信用債券、擔保債券。按是否可轉換可分為可轉換債券與不可轉換債券。按募集方式可分為公募債券和私募債券。

(2)債券的發行與定價。

①債券的發行。

債券的發行是通過債券發行市場即一級市場來完成的。一般分為直接發行和間接發行兩種。

直接發行是指債券發行人直接向投資者推銷債券，而不需要中介機構進行承銷。采用直接發行可以節省中介機構的承銷、包銷費用，節約發行成本。選擇直接發行方式一般都是一些信譽較高、知名度較高的大公司以及具有眾多分支機構的金融機構。間接發行是指發行人不直接向投資者推銷，而是委托中介機構進行承購推銷。其優點是可以通過掌握金融業務的專業機構及人員，使債券發行迅速而穩定，有利于保證按期有效完成發行任務。現代債券發行，特別是國債發行大部分是采取間接發行的方式，主要有承購包銷、招標發行等方式。

②債券發行定價。

債券的發行價格是指債券原始投資者購入債券時應支付的市場價格，它與債券的面值可能一致也可能不一致。

影響債券定價的因素包括內部因素、外部因素和發行人發行成本。其中最主要的因素有債券面額、票面利率、市場利率和債券期限。

第一，債券面額。債券面額即債券票面上標出的金額，企業可根據不同認購者的需要，使債券面值多樣化.既有大額面值.也有小額面值。

第二.票面利率。票面利率可分為固定利率和浮動利率兩種。企業根據自身資信情況、公司承受能力、利率變化趨勢、債券期限的長短等決定選擇何種利率形式和利率的高低。

第三。市場利率。市場利率是衡量債券票面利率高低的參照系，也是決定債券價格是按面值發行還是溢價或折價發行的決定因素。

第四.債券期限。期限越長，債權人的風險越大，其所要求的利息報酬就越高，其發行價格就可能較低。當債券的收益率不變.債券的到期時間與債券價格的波動幅度之間成正比關系。即到期時間越長，價格波動幅度越大;反之，到期時間越短，價格波動幅度越小。

③債券價格指數。

債券價格指數是反映債券市場價格總體走勢的指標體系。這一指數是根據債券市場價值收益或投資報酬率所制定出來的市場基準，以衡量債券市場的價值，反映債券市場價格的總趨勢和投資回報的總水平。

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