第一章：個人理財概述

第一節(jié) 個人理財相關定義

考點1 個人理財概述

個人理財是指客戶根據自身生涯規(guī)劃、財務狀況和風險屬性，制定理財目標和理財規(guī)劃，執(zhí)行理財規(guī)劃，實現理財目標的過程。

個人理財過程大致可分為五個步驟：

(1)評估理財環(huán)境和個人條件。

(2)制定個人理財目標。

(3)制定個人理財規(guī)劃。

(4)執(zhí)行個人理財規(guī)劃。

(5)監(jiān)控執(zhí)行進度和再評估。

考點2 銀行個人理財業(yè)務概念

根據《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》規(guī)定，個人理財業(yè)務是指商業(yè)銀行為個人客戶提供的財務分析、財務規(guī)劃、投資顧問、資產管理等專業(yè)化服務活動。國內不允許商業(yè)銀行從事證券和信托的業(yè)務(只能是代理，不能是自營)。

銀行個人理財業(yè)務相關主體：

(1)個人客戶。 個人理財的需求方，也是商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的服務對象。

(2)商業(yè)銀行。 個人理財的供給方，也是個人理財業(yè)務的提供商之一。

(3)非銀行金融機構。 除了銀行之外，可以提供個人理財業(yè)務的還有證券公司、基金、信托公司以及投資公司等其他非銀行金融機構。

(4)監(jiān)管機構。 個人理財業(yè)務相關監(jiān)管機構包括：中國銀監(jiān)會、證監(jiān)會、保監(jiān)會、外匯局等。

銀行個人理財業(yè)務相關市場：貨幣市場、資本市場、外匯市場、房地產市場、保險市場、黃金市場、理財產品市場等。

考點3 銀行個人理財業(yè)務分類

從不同的角度，對理財業(yè)務有不同的分類，廣義的銀行個人理財業(yè)務還包括在個人儲蓄、貸款、銀行卡等各種金融工具的綜合運用基礎上提供的理財服務，其范圍較寬。 根據個人理財業(yè)務實際工作需要，本書所探討的商業(yè)銀行個人理財業(yè)務，不包括部分商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務。

1.理財顧問服務和綜合理財服務

理財顧問服務和綜合理財服務是按是否接受客戶委托和授權對客戶資金進行投資和管理理財業(yè)務來分類的。

(1)理財顧問服務是指商業(yè)銀行向客戶提供財務分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產品推介等專業(yè)化服務。 這是一種針對個人客戶的專業(yè)化服務，不同于為銷售儲蓄存款、信貸產品等進行的產品介紹、宣傳和推介等一般性業(yè)務咨詢活動。

客戶接受服務后，自行管理和運用資金，并獲取和承擔由此產生的收益和風險。

(2)綜合理財服務是指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務的基礎上，接受客戶的委托和授權，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產管理的業(yè)務活動。

綜合理財業(yè)務進一步劃分為理財計劃和私人銀行業(yè)務兩類。 理財計劃是針對特定目標客戶群體進行的理財服務，私人銀行業(yè)務服務對象為高凈值客戶，業(yè)務范圍更加廣泛，個性化服務特色更強。

2.理財業(yè)務、財富管理業(yè)務和私人銀行業(yè)務

理財業(yè)務、財富管理業(yè)務和私人銀行業(yè)務是按照客戶類型進行分類的。

銀行為不同客戶提供不同層次的理財服務。其中私人銀行業(yè)務客戶等級最高，服務種類最為齊全，財富管理客戶居中。

第二節(jié) 銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和特點

考點1 國外個人理財業(yè)務發(fā)展和特點

個人理財業(yè)務最早在美國興起，首先在美國發(fā)展成熟。

1.萌芽時期

20世紀30年代到60年代，是個人理財業(yè)務的萌芽時期。 這個階段還沒有關于個人理財業(yè)務的明確概念界定。特點：無理財規(guī)劃，無數據積累，無專業(yè)理財人才。目的：推銷產品，為保險產品和基金產品的銷售服務。

2.形成與發(fā)展時期

20世紀60年代到80年代，是個人理財業(yè)務的形成與發(fā)展時期。 起初仍以銷售產品為主要目標，外加幫助客戶規(guī)避繁重的賦稅。

20世紀70年代到80年代初期，個人理財業(yè)務的主要內容就是避稅、年金系列產品、參與有限合伙(即投資者投資合伙企業(yè)但只承擔有限責任)以及投資于硬資產(貴金屬)。 直到1986年，伴隨著美國稅法的改革以及里根總統(tǒng)時期通貨膨脹的顯著降低，個人理財業(yè)務的視角逐漸擴展，開始從整體角度考慮客戶的理財需求。

3.成熟時期

20世紀90年代，是個人理財業(yè)務日趨成熟的時期。 許多人涌入個人理財行業(yè)，個人理財業(yè)務在這一時期的繁榮可以歸因于良好的經濟態(tài)勢及不斷高漲的證券價格。 這一時期的個人理財業(yè)務不僅開始廣泛使用衍生金融產品，而且將信托業(yè)務、保險業(yè)務以及基金業(yè)務等相互結合，從而滿足不同客戶的個性化需求。

同時，該時期理財人員收入大幅增長，理財學院顯著擴張，理財專業(yè)數量增長，專門協會、認證組織紛紛成立，理財專業(yè)機構的出現和定位以及高校對理財專業(yè)的重視標志著個人理財業(yè)務開始向專業(yè)化方向發(fā)展。

考點5 國內銀行個人理財業(yè)務發(fā)展和特點

1.國內銀行個人理財業(yè)務發(fā)展歷程

(1)萌芽階段：20世紀80年代末到90年代是我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的萌芽階段，當時商業(yè)銀行開始向客戶提供專業(yè)化投資顧問和個人外匯理財服務，但大多數的居民還沒有理財意識和概念。

(2)形成時期：從21世紀初到2005年是我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的形成時期，在這一時期，理財產品、理財環(huán)境、理財觀念和意識以及理財師專業(yè)隊伍的建設均取得了顯著的進步。中國理財產品規(guī)模以每年10%～20%的速度在增長，2005年達到了2000億元，于是銀監(jiān)會于2005年9月發(fā)布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理暫行辦法》(以下簡稱《辦法》)，界定了商業(yè)銀行個人理財業(yè)務范疇，規(guī)范了商業(yè)銀行個人理財業(yè)務管理，并同時下發(fā)了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理指引》(以下簡稱《指引》)，對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務風險管理提出了指導意見。

(3)迅速擴展時期：在《辦法》和《指引》下發(fā)后，伴隨著金融市場和經濟環(huán)境的進一步變化，個人理財業(yè)務進入了迅速擴展時期，2005—2010年四年間增加了34.25倍。 個人理財產品從最初的傳統(tǒng)理財產品延伸至其他領域，形成了諸如股票、基金、期貨、外匯、黃金及衍生品等較為豐富的產品體系。

2.自2008年以來，銀監(jiān)會下發(fā)的規(guī)范性文件

(1)為進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財市場秩序，銀監(jiān)會辦公廳于2008年4月下發(fā)了《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務有關問題的通知》。

(2)2008年下半年國際金融危機爆發(fā)， 一些商業(yè)銀行理財產品出現零收益甚至負收益現象，針對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務發(fā)展的實際情況，銀監(jiān)會于2009年7月下發(fā)了《關于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務投資管理有關問題的通知》，對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的投資管理活動進行規(guī)范。

(3)為規(guī)范商業(yè)銀行與信托公司的合作行為，銀監(jiān)會于2009年12月下發(fā)了《關于進一步規(guī)范銀信合作有關事項的通知》。

總體上，目前個人理財業(yè)務已成為商業(yè)銀行個人金融業(yè)務的重要組成部分，是銀行中間業(yè)務收入的重要來源。

第三節(jié) 銀行個人理財業(yè)務的影響因素

考點1 宏觀影響因素

1.政治、法律與政策環(huán)境

穩(wěn)定的政治環(huán)境是商業(yè)銀行良好運行的基礎和保障。

在我國， 與開展個人理財業(yè)務相關的法律包括：《中華人民共和國商業(yè)銀行法》《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》《中華人民共和國證券投資基金法》《中華人民共和國信托法》《中華人民共和國公司法》《中華人民共和國個人所得稅法》等。

國家政策對其影響也非常顯著，主要表現在以下幾個方面。

(1)財政政策：國家政府主要通過稅收、預算、國債、財政補貼、轉移支付等手段來調整財政收入與支出的規(guī)模與結構。 積極的財政政策可以有效刺激投資需求增長，提高資產價格。

(2)貨幣政策：中央銀行運用法定存款準備金率、再貼現率、公開市場業(yè)務等貨幣政策工具調控貨幣供應量和信用規(guī)模。寬松的貨幣政策有助于刺激投資需求增長，支持資產價格上升;緊縮的貨幣政策會抑制投資需求，導致利率上升和金融資產價格下跌。

(3)收入分配政策：收入分配政策是指針對居民收入水平高低、收入差距大小在分配方面制定的原則和方針。 偏緊的收入分配政策會抑制當地投資需求等， 造成相應資產價格下跌;偏松的收入分配政策反之。

(4)稅收政策：稅收政策直接關系投資收益與成本，對個人和家庭的投資策略具有直接的影響。稅收政策不僅能影響個人收入中可用于投資的多少，而且可通過改變投資的交易成本改變投資收益率，如股市中通過調整印花稅來改變交易成本。

宏觀經濟政策對投資理財的影響具有綜合性、復雜性和全面性的特點。各種宏觀經濟政策發(fā)揮作用的方式不同，通常相互配合使用以達到整個宏觀經濟政策的目標。 因而，宏觀調控的整體方向和趨勢決定了個人和家庭投資理財的戰(zhàn)略選擇。

2.經濟環(huán)境

(1)經濟發(fā)展階段。

按照美國學者羅斯托的觀點，將世界各國的經濟發(fā)展分為以下五個階段：傳統(tǒng)經濟社會;經濟起飛前的準備階段;經濟起飛階段;邁向經濟成熟階段;大量消費階段。 屬于前三個階段的國家稱為發(fā)展中國家，而處于后兩個發(fā)展階段的國家則稱為發(fā)達國家。

(2)消費者的收入水平。

個人金融業(yè)務以消費者收入為基礎，衡量消費者收入水平的指標主要包括：

①國民收入，是指一個國家物質部門的勞動者在一定時期內(通常是一年)新創(chuàng)造的價值總和。

②人均國民收入，用國民收入除以人口總量就得到了一個國家的人均國民收入。

③個人收入，是指消費者個人從各種途徑獲得的收入總和。

④個人可支配收入，是指個人收入扣除納稅后余款。

(3)宏觀經濟狀況。

①經濟增長速度和經濟周期：一個經濟周期通常要經過恢復、繁榮、衰退和蕭條等不同階段。

③就業(yè)率：如果就業(yè)率比較高，社會人才供不應求，預期未來家庭收入可通過努力勞動獲得明顯增加，那么個人理財策略可以偏于積極，更多地配置收益比較好的股票、房地產等風險投資。

④國際收支與匯率：當一個經濟體出現持續(xù)的國際收支順差(或逆差)時，將會導致本幣匯率升值(或貶值)，那么個人理財組合應同時考慮本幣理財產品與外幣理財產品的搭配，對于外幣理財產品的選擇還需要考慮不同幣種結構的配置問題。 匯率變化對個人理財政策的影響如表1-3所示。

3.社會環(huán)境

(1)社會文化環(huán)境。 社會文化環(huán)境是指一個國家、地區(qū)或民族的文化傳統(tǒng)、風俗習慣、倫理道德觀念、價值觀念、宗教信仰、審美觀、語言文字等。 在一個開放、進步、文明的社會環(huán)境下，個人理財業(yè)務的發(fā)展空間非常大。

(2)制度環(huán)境。新中國成立至今，伴隨著計劃經濟轉向市場經濟，發(fā)生了一系列制度的變遷。其中以社會保障體系(包括養(yǎng)老保險制度、醫(yī)療保險制度、失業(yè)保險制度和最低生活保障制度等)、教育體系以及住房制度改革尤為顯著。

(3)人口環(huán)境。人口環(huán)境對個人理財業(yè)務的影響表現在規(guī)模(人口總量)與人口結構兩個方面。 人口結構包括自然結構和社會結構兩個層面：性別結構和年齡結構是典型的自然結構;民族結構、職業(yè)結構和教育結構是社會結構。

4.技術環(huán)境

21世紀的今天，科學技術在各個領域飛速發(fā)展，技術的變革與進步深刻地影響著金融機構的市場份額、產品生命周期和競爭優(yōu)勢。 與此同時，商業(yè)銀行開發(fā)新產品的周期大大縮短。 產品更新換代顯著加快，因此商業(yè)銀行需要不斷創(chuàng)新，將新技術應用在產品開發(fā)中。

考點2 微觀影響因素

1.金融市場的競爭程度

金融市場上的競爭狀況是影響商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的一個重要因素。

一方面，伴隨著金融業(yè)的全面開放，個人理財業(yè)務一直是內外資銀行爭搶的一個主要領域;另一方面，證券公司等其他金融機構也在金融市場上與商業(yè)銀行競爭個人理財業(yè)務。

2.金融市場的開放程度

伴隨著金融市場開放程度的提高，商業(yè)銀行可提供的個人理財業(yè)務的產品種類不斷增加。

3.金融市場的價格機制

金融市場上的一系列價格指標對理財產品的定價都有重要的影響，特別是利率水平。利率對于個人理財策略來說是最基礎、最核心的影響因素之一，利率水平的變動會影響人們對投資收益的預期，從而影響其消費支出和投資決策的意愿;利率水平的變動還會影響個人從銀行獲取的各種信貸的融資成本， 投資機會成本的變化對投資決策往往也會產生非常重要的影響。

(1)法定利率和市場利率。 利率包括法定利率和市場利率，市場利率是市場資金借貸成本的真實反映。能夠及時反映短期市場利率變動的指標有銀行間同業(yè)拆借利率、國債回購利率等。 新發(fā)行的債券一般也是按照當時的市場基準利率來設計的。 觀察這些指標的變化，投資者可以迅速掌握市場資金供求關系的真實變動情況， 從而及時作出反應和正確的理財決策。

(2)名義利率和實際利率。 物價水平不變的前提下，名義利率才能真實反映投資者獲得的實際收益率水平的差異。 如果物價變動，應將名義利率減去通貨膨脹率得到實際利率，這樣才能反映真實的投資收益水平。

考點3 其他影響因素

除了宏觀影響因素和微觀影響因素，個人理財活動主體的意識和行為以及其他一些因素都會直接和間接對商業(yè)銀行個人理財業(yè)務產生影響。 這些因素主要包括：

(1)客戶對理財業(yè)務的認識度。

(2)商業(yè)銀行個人理財業(yè)務定位。

(3)其他理財機構理財業(yè)務的發(fā)展。

(4)中介機構發(fā)展水平。

(5)金融機構監(jiān)管體制。

第四節(jié) 銀行個人理財業(yè)務的定位

考點1 銀行個人理財業(yè)務的定位

個人理財業(yè)務的發(fā)展對于不同主體具有不同的意義。 下面分別從客戶、商業(yè)銀行和市場三個層面對發(fā)展個人理財業(yè)務的意義進行概述，從而明確商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的整體定位。

商業(yè)銀行個人理財業(yè)務可直接滿足客戶的理財需求，對客戶理財目標的實現有促進和推動作用。

商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展可以優(yōu)化商業(yè)銀行業(yè)務結構、增加商業(yè)銀行業(yè)務收入。個人理財業(yè)務具有批量大、風險低、業(yè)務范圍廣、經營收益穩(wěn)定等優(yōu)勢，個人理財業(yè)務的發(fā)展將決定銀行挖掘個人優(yōu)質客戶資源的能力，從而影響到商業(yè)銀行的競爭力。

商業(yè)銀行個人理財業(yè)務的發(fā)展能有效發(fā)揮金融市場功能，促進社會資源的優(yōu)化配置。

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