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　　第一章 財務管理概論

　　1.3　財務管理的價值觀念

　　資金時間價值與投資風險價值，是財務管理活動中客觀存在的經濟現象，也是進行財務管理必須樹立的價值觀念。

　　一、資金時間價值

　　投資者在沒有投資風險的情況下進行投資而獲得的報酬。

　　在有投資風險的條件下，投資者因投資而獲得的報酬除了包含資金時間價值以外，還包含了投資風險價值。

　　(一)資金時間價值的計算

　　1.時間價值的計算標準

　　(1)單利計息方式：只對本金計算利息(各期的利息是相同的)

　　(2)復利計息方式：既對本金計算利息，也對前期的利息計算利息(各期利息不同)

　　通常采用復利計算。

　　2.單利

　　(1)單利終值

　　F=P(1+r×n)

　　經典例題-3【基礎知識題】假設某年年初投資60萬元，年利率為5%，

　　則該年年底的終值是：F=P×(1+r×n)=60×(1+5%) =60×(1+5%)=63(萬元);第五年年底的終值是：60×(1+5%×5)=75(萬元)

　　(2)單利現值

　　P=F/1+n×r

　　其中(1+r)n稱為復利終值系數，記為FVr,n。

　　經典例題-4【基礎知識題】某企業想要在第五年年底得到一筆10000元的款項，年利率10%，按單利計算，則現在需要在銀行存入的款項金額為：

　　3.復利

　　(1)復利終值

　　F=P(1+r)n

　　其中(1+r)n稱為復利終值系數，記為FVr，n。

　　經典例題-5【基礎知識題】某工廠年初把暫時閑置的資金20萬元存入銀行，年利率5%;則第二年年底的復利終值是：F=P(1+r)2=20×(1+5%)2=22.05(萬元);第三年年底的復利終值是：F=P(1+r)3=20×(1+5%)3=23.15(萬元)

　　為了方便計算，我們將(1+r)n稱為復利終值系數，記為FVr，n ，可以通過復利終值系數表查得，計算復利終值的問題就變為發生的金額乘以復利終值系數。

　　在上例中，第三年年底的復利終值為：

　　20×1.1576=23.152(萬元)

　　(2)復利現值

　　P=F/(1+r)n=F(1+r)-n

　　其中1/(1+r)n稱為復利現值系數，PVr,n。

　　經典例題-6【基礎知識題】某企業想要在第十年年底得到一筆50000元的款項，年利率10%，按復利計算，則現在需要在銀行存入的款項金額為：

　　為了方便計算，我們將1/(1+r)n稱為復利現值系數，記為PVr，n ，可以通過復利現值系數表查得，計算復利現值的問題就變為發生的金額乘以復利現值系數。

　　上例中，現在需要在銀行存入的款項金額為：

　　50000×0.3855=19275(元)

　　(二)年金的計算

　　1.年金的概念

　　年金是一定時期內每隔相等時間、發生相等金額的收付款項。

　　2.年金的確認標準

　　同時滿足下列兩個條件的資金才可定義為年金

　　(1)時間間隔相等;

　　(2)金額相等。

　　3.年金的類型

　　(1)普通年金

　　(2)預付年金

　　(3)遞延年金

　　(4)永續年金

　　4.年金終值和現值的計算

　　一般情況采用復利計算方法。

　　(1)普通年金的終值和現值的計算

　　①普通年金終值

　　說明：其中 稱為年金終值系數，記為

　　經典例題-7【基礎知識題】某企業進行一項技術改造工程，需要向銀行借款，年利率為9%。該項目分3年建成，每年需要資金100萬元，則項目建成時向銀行還本付息的金額為：

　　同樣，為了方便計算，我們將 稱為年金終值系數，記為FVAr，n ，可以通過年金終值系數表查得，計算年金終值的問題就變為發生的年金乘以年金終值系數。

　　上例中，向銀行還本付息的金額為：100×3.2781=327.81(萬元)

　　②普通年金現值

　　經典例題-8【基礎知識題】企業對外投資，投資利潤率為15%，如果每年年底得到20萬元的收益，并打算在第五年年底收回全部投資，該企業現在必須投資：

　　同樣，為了方便計算，我們將 稱為年金現值系數，記為PVAr，n ，可以通過年金現值系數表查得，計算年金現值的問題就變為發生的年金乘以年金現值系數。

　　上例中，企業現在必須投資：20×3.3522=67.044(萬元)

　　(2)預付年金終值與現值的計算

　　①預付年金終值

　　預付年金的終值是指把預付年金每個等額A都換算成第n期期末的數值，再來求和。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計算公式，計算出在最后一個A位置上，即第(n-1)期期末的數值，再將其往后調整一年，得出要求的第n期期末的終值。即：

　　F=A×(F/A，i，n)×(1+i)

　　=普通年金終值×(1+i)

　　②預付年金現值

　　先將其看成普通年金，套用普通年金現值的計算公式，計算出第一個A前一期位置上，即第0期期初的數值，再將其往后調整一期，得出要求的0時點(第1期期初)的數值。

　　即：P=A×(P/A，i，n)×(1+i)=普通年金現值×(1+i)

　　(3)償債基金的計算

　　償債基金是為了償還若干年后到期的債券，每年必須積累固定數額的資金。

　　從計算的角度來看，就是在普通年金終值中解出A，這個A就是償債基金。計算公式如下：

　　三、投資風險價值

　　(一)含義

　　投資風險價值是指投資者因在投資活動中冒風險而取得的超過資金時間價值的額外報酬。

　　(二)表現形式

　　絕對數--風險報酬額，即冒風險進行投資所獲得的額外報酬

　　相對數--風險報酬率，即額外報酬占投資總額的百分比

　　(三)指標計算

　　1.投資收益期望值、標準差和標準離差率的計算與分析

　　2.計算風險報酬率

　　風險報酬率的計算公式：KR=β×V

　　式中：KR--風險報酬率;

　　β--風險報酬系數;

　　V--標準離差率。

　　風險報酬系數是企業承擔風險的度量，一般由專業機構評估，也可以根據以前年度的投資項目推導出來。

　　投資報酬率的計算公式：

　　投資必要報酬率=無風險報酬率+風險報酬率

　　K=KF+KR=KF+β×V

　　式中：KF--無風險報酬率。

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