2010《注冊稅務師》財務會計預習輔導第四章(8)
更新時間：2009-10-19 15:27:29
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【例題14】
已知某公司當前資金結構如下：
|
籌資方式 |
金額（萬元） |
|
長期債券（年利率8%） 普通股（4500萬股） 留存收益 |
1000 4500 2000 |
|
合計 |
7500 |
因生產發展，公司年初準備增加資金2500萬元，現有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發行1000萬股普通股，每股市價2.5元;乙方案為按面值發行每年年末付息、票面利率為10%的公司債券2500萬元。假定股票與債券的發行費用均可忽略不計;適用的企業所得稅稅率為33%。
要求：
(1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。
A.2500 B.1455 C.2540 D.1862
(2) 如果公司預計息稅前利潤為1200萬元，指出該公司應采用的籌資方案。
A.兩個籌資方案均可 B.采用甲方案籌資
C.采用乙方案籌資 D.兩個籌資方案均不可
(3)如果公司預計息稅前利潤為1600萬元，指出該公司應采用的籌資方案。
A.兩個籌資方案均可 B.采用甲方案籌資
C.采用乙方案籌資 D.兩個籌資方案均不可
答案：
(1) B
解析:
EBIT=1455萬元
(2) B
由于預計的EBIT(1200萬元)小于無差別點的EBIT(1455萬元)，所以應采用追加股票籌資，即采用甲方案籌資。
(3) C
由于預計的EBIT(1600萬元)大于無差別點的EBIT(1455萬元)，所以應采用追加負債籌資，即采用乙方案籌資。
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