一、單項選擇題

1.某公司發行優先股籌集資金510萬元(未扣除籌資費用)，發行10萬股每股面值50元，固定年股利率為10%，籌資費用率為2%，該企業適用的所得稅稅率為25%，則該優先股的資本成本為(　)。

A.10%

B.6%

C.12%

D.8.04%

【正確答案】A

【答案解析】優先股的資本成本=(10×50×10%)/[510×(1-2%)]=10%。

2.下列各項中，屬于租賃籌資特點的是(　)。

A.財務風險小，財務優勢明顯

B.籌資的限制條件多

C.資本成本較低

D.可能發生設備陳舊過時的風險

【正確答案】A

【答案解析】租賃的籌資特點包括：(1)無須大量資金就能迅速獲得資產;(2)財務風險小，財務優勢明顯;(3)籌資的限制條件較少;(4)能延長資金融通的期限;(5)資本成本負擔較高。

3.與發行公司債券相比，銀行借款的籌資特點不包括(　)。

A.籌資速度快

B.資本成本較低

C.一次籌資數額大

D.限制條款多

【正確答案】C

【答案解析】銀行借款的籌資特點有：(1)籌資速度快;(2)資本成本較低;(3)籌資彈性較大;(4)限制條款多;(5)籌資數額有限。

發行公司債券的籌資特點有：(1)一次籌資數額大;(2)籌資資金的使用限制條件少【與銀行借款相比】;(3)資本成本負擔較高【與銀行借款籌資相比】;(4)提高公司的社會聲譽。

4.下列各項中，屬于長期借款特殊性保護條款的是(　)。

A.限制企業非經營性支出

B.要求公司主要領導人購買人身保險

C.保持企業的資產流動性

D.限制公司的長期投資

【正確答案】B

【答案解析】特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領導人購買人身保險;借款的用途不得改變;違約懲罰條款等等。

5.下列關于股利支付方式的表述中，錯誤的是(　)。

A.以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發放負債股利

B.以本公司的物資充當股利屬于發放財產股利

C.財產股利和負債股利實際上是現金股利的替代

D.發放股票股利對公司而言，并沒有現金流出，也不會導致公司的財產減少

【正確答案】A

【答案解析】以本公司持有的其他公司的債券支付股利屬于發放財產股利。

6.下列關于股票分割和股票股利的共同點的說法中，錯誤的是(　)。

A.均增加發行在外的股票總數

B.有助于提高投資者對公司的信心

C.均會改變股東權益內部結構

D.均不增加股東權益總額

【正確答案】C

【答案解析】股票股利雖不會引起股東權益總額的改變，但股東權益的內部結構會發生變化，而股票分割之后，股東權益總額及其內部結構都不會發生任何變化，變化的只是股票面值。

7.下列關于發行普通股籌資特點的表述中，錯誤的是(　)。

A.有利于公司自主經營管理

B.資本成本高于吸收直接投資

C.能提高公司的社會聲譽

D.不易及時形成生產能力

【正確答案】B

【答案解析】相對吸收直接投資來說，普通股籌資的資本成本較低。

8.下列各項中，不屬于優先股股票籌資缺點的是(　)。

A.優先股使普通股股東在公司經營不穩定時收益受到影響

B.優先股融資不產生財務杠桿作用

C.優先股的資本成本低于普通股，但高于債券

D.優先股籌資后對公司的限制較多

【正確答案】B

【答案解析】選項B，優先股的股息率一般為固定比率，使得優先股融資具有財務杠桿作用。

9.某公司發行普通股股票3000萬元，籌資費用率5%，上年股利率為14%，預計股利每年增長5%，所得稅稅率25%，該公司年末留存400萬元未分配利潤用作發展之需，則該筆留存收益的資本成本為(　)。

A.14.74%

B.19.70%

C.19.00%

D.20.47%

【正確答案】B

【答案解析】留存收益成本率=[3000×14%×(1+5%)/3000]+5%=19.7%。

10.某公司發行普通股市價600萬元，籌資費用率5%，預計下年股票股利為84萬元，預計股利每年增長6%，所得稅稅率為25%，則該普通股的資本成本為(　)。

A.14.74%

B.20.74%

C.20.47%

D.14.87%

【正確答案】B

【答案解析】普通股的資本成本=84/[600×(1-5%)]+6%=20.74%。

二、多項選擇題

11.下列籌資方式中，屬于間接籌資方式的有(　)。

A.發行股票

B.銀行借款

C.吸收直接投資

D.租賃

E.發行債券

【正確答案】BD

【答案解析】典型的間接籌資方式有銀行借款、租賃。直接籌資方式主要有發行股票、發行債券、吸收直接投資等。

12.在其他因素一定，且息稅前利潤大于0的情況下，下列可以導致本期財務杠桿系數降低的有(　)。

A.提高基期息稅前利潤

B.增加基期的負債資金

C.減少基期的負債資金

D.降低基期的變動成本

E.提高基期固定成本

【正確答案】ACD

【答案解析】財務杠桿系數(DFL)=基期息稅前利潤/(基期息稅前利潤-基期利息)=1/(1-基期利息/基期息稅前利潤)，從這個公式可以看出，減少基期利息和提高基期息稅前利潤都可以降低財務杠桿系數，而減少基期的負債資金可以減少基期的利息，降低基期的變動成本可以提高基期息稅前利潤，所以選項ACD正確，選項B錯誤。選項E，會降低基期息稅前利潤，從而導致財務杠桿系數提高。

13.下列關于股票股利的表述中，正確的有(　)。

A.股票股利是公司以增發股票的方式所支付的股利

B.發放股票股利沒有現金流出企業

C.發放股票股利不會導致公司財產減少

D.股票股利不會對股票的每股價值產生影響

E.股票股利不改變公司股東權益總額，但會改變股東權益各項目結構

【正確答案】ABCE

【答案解析】股票股利會增加流通在外的股票數量，同時降低股票的每股價值。

14.下列關于公司在不同的發展階段選擇的股利政策類型的表述，正確的有(　)。

A.在初創階段，剩余股利政策為最佳選擇

B.在高速增長階段，應采取固定股利支付率政策，股利支付方式應采用現金股利的形式

C.在穩定增長階段，理想的股利政策應是穩定增長的股利政策

D.在成熟階段，可考慮由穩定增長的股利政策轉為固定股利支付率政策

E.在衰退階段，應采用剩余股利政策

【正確答案】ACDE

【答案解析】在高速增長階段，公司的產品銷售急劇上升，投資機會快速增加，資金需求大而緊迫，不宜宣派股利。但此時公司的發展前景已相對較明朗，投資者有分配股利的要求。為平衡這兩方面的要求應采取正常股利加額外股利政策，股利支付方式應采用股票股利的形式，避免現金支付。

15.下列關于固定股利支付率政策的說法中，正確的有(　)。

A.適用于企業穩定發展的階段

B.體現“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原則

C.股利比較穩定，波動不大

D.容易使股東產生企業發展不穩定的感覺

E.股利隨經營業績的好壞上下波動

【正確答案】ABDE

【答案解析】選項C，固定股利支付率政策的缺點是股利不穩定，波動大，不利于穩定股價，所以容易使股東產生企業發展不穩定的感覺。

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