2021年稅務師《財務與會計》考試要求：第四章 投資管理

一、投資管理的主要內容

(一)了解企業投資管理的意義與特點

(二)了解企業投資的分類

二、固定資產投資管理

(一)掌握固定資產投資項目現金流量的估計

(二)掌握固定資產投資決策的各種方法

三、有價證券投資管理

(一)了解債券投資的優缺點

(二)掌握債券估價基本模型

(三)了解股票投資的優缺點

(四)掌握股票估價基本模型

四、公司并購與收縮

(一)了解公司并購的動因

(二)熟悉被并購企業的價值評估

(三)了解并購支付的方式

(四)了解公司收縮的含義

(五)熟悉公司收縮的主要方式

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第四章習題：

單選題

1、某公司發行的股票，投資人要求的必要報酬率為18%，上年支付的每股股利為0.9元，公司一貫堅持固定股利政策，則該股票的價值是(　　)元。

A、3

B、4

C、5

D、6

2、如果甲集團選定了乙公司作為目標收購對象，但是乙公司屬于獲利能力不佳，并且急于出手的境況，這種情況甲集團比較適合采用的并購支付方式是(　　)。

A、賣方融資方式

B、杠桿收購方式

C、現金支付方式

D、股票對價方式

3、下列各項通過收縮戰線實現公司的最優規模的是(　　)。

A、企業收購

B、企業兼并

C、公司收縮

D、企業聯營

單選題答案及解析

1、正確答案： C

答案解析

P=D0/k=0.9÷18%=5 (元)。選項C正確。

2、正確答案： A

答案解析

賣方融資是指作為并購公司的集團公司暫不向目標公司支付全額價款，而是作為對目標公司所有者的負債，承諾在未來一定時期內分期、分批支付并購價款的方式。這種付款方式通常用于目標公司獲利不佳急于脫手的情況。選項A符合題意。

3、正確答案： C

答案解析

公司收縮是公司重組的一種形式，是相對于公司擴張而提出的概念，它是指對公司的股本或資產進行重組從而縮減主營業務范圍或縮小公司規模的各種資本運作方式。公司收縮的目標是通過收縮戰線實現公司的最優規模。選項C正確。

多選題

1、下列因素中，會影響債券價值的有(　　)。

A、面值

B、市場利率

C、到期日

D、付息方式

E、購買價格

2、并購支付方式對于并購的成敗具有重要影響，下列屬于現金支付方式缺點的有(　　)。

A、給并購公司造成巨大的現金壓力

B、延誤并購時機

C、引起并購公司流動性問題

D、對于并購企業的資本結構和風險承受能力要求較高

E、目標公司如果接受現金價款，必須繳納所得稅

3、下列分立方式中，不會導致母公司最終自動消失的有(　　)。

A、標準式公司分立

B、資產剝離

C、換股式公司分立

D、解散式公司分立

E、分拆上市

多選題答案及解析

1、正確答案： A,B,C,D

答案解析

因為債券價值是指各期利息收入的現值加上到期本金的現值，因此利息、本金、貼現率、付息方式等因素都會影響債券價值。而購買價格屬于投資現金流出，不會影響債券價值。選項A、B、C、D符合題意。

2、正確答案： A,C,E

答案解析

對于大宗的并購交易，采用現金支付方式，無疑會給并購公司造成巨大的現金壓力，甚至無法承受。短期內大量的現金支付還會引起并購公司的流動性問題，而如果尋求外部融資，又會受到公司融資能力限制。同時，一些國家規定，如果目標公司接受的是現金價款，必須繳納所得稅。股票支付處理程序復雜，可能會延誤并購時機，增大并購成本，所以選項B不正確。采用賣方融資方式的前提是，集團公司有著良好的資本結構和風險承受能力，所以選項D不正確。

3、正確答案： A,C

答案解析

資產剝離和分拆上市均不屬于分立方式，選項B、E錯誤;在解散式公司分立中，母公司所擁有的全部子公司都分立出來，因此，原母公司不復存在，即解散式公司分立會導致母公司最終自動消失。本題選擇選項A、C。

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