計算題

1.某公司目前擁有資金500萬元，其中，普通股25萬股，每股價格10元，每股股利2元;債券150萬元，年利率8%;優先股100萬元，年股利率15%，該公司準備新開發一個投資項目，項目所需投資為500萬元，預計項目投產后可使企業的年息稅前利潤達到500萬元;投資所需資金有下列兩種方案可供選擇：

方案1：發行債券500萬元，年利率10%;

方案2：發行普通股股票500萬元，每股發行價格20元。

該公司適用的企業所得稅稅率為25%。

要求根據上述資料回答下列問題：

(1)采用股票籌資后的股數為(　　)萬股。

A.25

B.27

C.30

D.50

【答案】C。

【解析】企業目前股數25萬股

追加股票投資后股數=25+500/20=50(萬股)

(2)采用負債籌資后的利息為(　　)萬元。

A.12

B.50

C.38

D.62

【答案】D。

【解析】企業目前利息=150×8%=12(萬元)

追加債券投資后利息=12+500×10%=62(萬元)

(3)兩種籌資方案的每股收益無差別點息稅前利潤為(　　)萬元。

A.168.46

B.132

C.321.32

D.519.28

【答案】B。

【解析】每股收益無差別點：

[(EBIT-12)×(1-25%)-100×15%]/50=[( EBIT-62)×(1-25%)-100×15%]/25

每股收益無差別點的息稅前利潤=132(萬元)

(4)該公司最佳的籌資方案為(　　)。

A.方案1

B.方案2

C.難以確定

D.方案1與方案2一樣好

【答案】A。

【解析】由于預計的EBIT(500萬元)大于每股收益無差別點的 (132萬元)，所以應采用負債籌資，即方案1。

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