試題部分

1、()根據新一輪融資發行的股數的比例、價格的不同，可能采取完全棘輪法或者加權平均法，在調整完成前，公司不得增資?！締芜x題】

A.回購條款

B.反攤薄條款

C.估值條款

D.回歸條款

2、股權投資基金的投資流程不包括()。【單選題】

A.項目收集

B.項目立項

C.項目監督

D.項目退出

3、某創業企業的凈利潤為負數，賬面價值較低，且經營凈現金流為負，對該企業進行估值，應采用()?！締芜x題】

A.市盈率法

B.市現率法

C.市凈率法

D.市銷率法

4、()是企業股權價值與稅息折舊攤銷前收益(EBITDA)的比值。【單選題】

A.市盈率

B.市現率

C.市凈率

D.市銷率

5、跨境股權投資包括()。【單選題】

Ⅰ.境外的股權投資基金面向境內目標公司的投資

Ⅱ.境內的股權投資基金面向境外目標公司的投資

Ⅲ.境內的外幣股權投資基金面向境內目標公司的投資

Ⅳ.境外的外幣股權投資基金面向境內目標公司的投資

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅰ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

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參考答案及答案解析

1、正確答案：B

答案解析：反攤薄條款又稱反稀釋條款(Anti-dilution)，是一種用來保證股權投資基金權益的約定，目的是確保不會因公司以更低的發行價進行新一輪融資而導致投資人的股權被稀釋從而投資被貶值。反攤薄條款根據新一輪融資發行的股數的比例、價格的不同，可能采取完全棘輪法或者加權平均法，在調整完成前，公司不得增資。

2、正確答案：C

答案解析：一個完整的股權投資基金投資流程通常包括項目收集、項目初審、項目立項、簽署投資備忘錄、盡職調查、投資決策、簽署投資協議、投資后管理、項目退出等主要階段。

3、正確答案：D

答案解析：創業企業的凈利潤可能為負數，賬面價值比較低，而且經營凈現金流可能為負在這種情況下，市盈率、市現率及市凈率都不太適用，用市銷率估值反而更有參考價值。

4、正確答案：B

答案解析：市現率指的是企業股權價值與稅息折舊攤銷前收益(EBITDA)的比值，企業股權價值等于稅息折舊攤銷前收益(EBITDA)乘以市現率；(B項符合題意)市盈率等于企業股權價值與凈利潤的比值(每股價格/每股凈利潤)。相應的，企業股權價值等于企業凈利潤乘以市盈率。市盈率是中國股權市場應用最為普遍的估值指標。(A項不符合題意)市凈率(P/B)也稱市賬率，等于企業股權價值與股東權益賬面價值的比值，或者每股價格除以每股賬面價值。(C項不符合題意)市銷率(P/S或PSR)也稱市售率，等于企業股權價值與年銷售收入的比值。(D項不符合題意)

5、正確答案：A

答案解析：跨境股權投資包括境外的股權投資基金面向境內目標公司的投資，以及境內的股權投資基金面向境外目標公司的投資。

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