第三節 戰略發展方法

　　一、內部發展【掌握】

　　企業采取內部發展戰略有以下動因：(1)開發新產品的過程使企業能最深刻地了解市場及產品;(2)不存在合適的收購對象;(3)保持同樣的管理風格和企業文化，從而減輕混亂程度;(4)為管理者提供職業發展機會，避免停滯不前;(5)可能需要的代價較低，因為獲得資產時無需為商譽支付額外的金額;(6)收購中通常會產生隱藏的或無法預測的損失，而內生增長不太可能產生這種情況;(7) 這可能是唯一合理的、實現真正技術創新的方法;(8)可以有計劃地進行，很容易從企業資源獲得財務支持，并且成本可以按時間分攤;(9)風險較低。而在收購中，購買者可能還需承擔以前業主所做的決策而產生的后果。例如，由于醫療及安全方面的違規而欠下員工的債務。

　　內部發展的缺點：(1)與購買市場中現有的企業相比，它可能會激化某一市場內的競爭;(2)企業并不能接觸到另一知名企業的知識及系統，可能會更具風險;(3)從一開始就缺乏規模經濟或經驗曲線效應;(4)當市場發展的非常快時，內部發展會顯得過于緩慢;(5)可能會對進入新市場產生非常高的壁壘。

　　典型例題： [多選題]企業采取內生增長模式的動因是( )。 A創造更多崗位，提供職業發展前景

　　B獲得產品和市場更詳細的信息

　　C 風險較低

　　D快速實現增長

　　【答案】ABC

　　【解析】D并購是實現公司快速增長最快的方式。

　　二、并購戰略【掌握】

　　(一)并購的動因

　　企業可能出于以下原因進行兼并或收購：

　　l、通過引進新的產品系列、占據市場份額來實現營銷方面的優勢。

　　2、通過收購本行業中的企業來對新進入者設置更為有效的壁壘; 3、實現多元化。

　　4、獲取規模經濟，以更大的產量和大批購買來削減成本;

　　5、獲得技術與技能;

　　6、獲得流行資源。

　　7、通過形成大到無法被收購的規模來避免被人收購而保持獨立性。

　　(二)并購的類型 1.按并購雙方所處的行業分類

　　按并購方與被并購方所處的行業相同與否，可以分為橫向并購、縱向并購和混合并購三種。

　　2.按被并購方的態度分類

　　按被并購方對并購所持態度不同，可分為友善并購和敵意并購。

　　3.按并購方的身份分類

　　按照并購方的不同身份，可以分為產業資本并購和金融資本并購。

　　4.按收購資金來源分類

　　按收購資金來源渠道的不同，可分為杠桿收購和非杠桿收購。

　　(三)并購失敗的原因分析

　　企業并購失敗的主要原因有以下幾個方面。

　　l、并購后不能很好地進行企業整合。企業完成并購后面臨著戰略、組織、制度、業務和文化等多方面的整合。

　　2、決策不當的并購。

　　3、支付過高的并購費用。

　　(四)跨境并購

　　購買海外企業會更具風險。購買方應當對以下方面進行評估：

　　l、行業中技術進步的前景;

　　2、競爭手對該收購的反應;

　　3、政府干預及法規制約的可能性;

　　4、競爭對手的規模及優勢;

　　5、從兼并或收購中獲得的協同效應;

　　6、行業所處的階段及其長期前景。

　　(五)協同效應

　　協同效應有四大來源：

　　1.營銷與銷售協同效應;

　　2.經營協同效應;

　　3.財務協同效應;

　　4.管理協同效應。

　　(六)選擇并購對象時的價值評估

　　可采用以下幾種方法：

　　(1)市盈率法。

　　(2)目標企業的股票現價。

　　(3)凈資產價值(包括品牌)。

　　(4)股票生息率。

　　(5)現金流折現法。

　　(6)投資回報率。

　　(七)波特的吸引力測試

　　波特提出了兩項測試：

　　l、“進入成本"測試。事實上，通常有吸引力的行業往往需要較高的進入成本。

　　2、“相得益彰"測試。收購必須能為股東帶來他們自己無法創造的好處。

　　典型例題：

　　1、[多選題]企業進行并購的動因在于( )。

　　A快速實現增長的主要方式 B可以有效實現多元化

　　C 獲得規模經濟與協同效應 D風險較小

　　【答案】ABC

　　【解析】D，通常并購的風險較高。

　　2、[多選題]有關并購，正確的論述是( )。

　　A并購分為兼并和收購兩種

　　B并購可以分為橫向、縱向和混合三種

　　C 縱向并購也是實現縱向一體化的主要方式

　　D混合并購更容易形成不相關多元化

　　【答案】ABCD

　　【解析】并購是與一體化和多元化相匹配的模式。

    2012年注冊會計師全新輔導套餐震撼推出（報兩科送一科）（七天免費試聽）（通過率）

   【注冊會計師常見問答】【考情分析會預定中】

    2012年注冊會計師考試招生簡章    2012年注冊會計師考試報名預定中

    2011年注冊會計師考后交流及真題分享