2010財務成本管理：證券及金融衍生品投資(11)
更新時間：2010-09-07 09:05:08
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二、資本資產定價模型(CAPM)
1、資本資產定價模型假設：
(1)投資者可以按競爭性市場價格買入或賣出所有證券，可以按無風險利率借入或貸出資金。
(2)給定投資者愿意接受的波動率水平，他們會選擇期望報酬率盡可能高的證券投資組合。
(3)對于證券的波動率、相關系數和期望報酬率，投資者具有同質預期。
在CAPM假設下，有效投資組合就是市場組合。
2、計算公式
證券的期望報酬率
=無風險利率+某證券相對于市場組合的貝塔系數*(市場組合期望報酬率-無風險利率)
3、證券市場線
股票的貝塔和它的期望報酬率之間存在著線性關系，稱作證券市場線(SML)
4、資本資產定價模型結論
(1)市場組合為有效投資組合。最優的期望報酬率與波動率組合為位于資本市場線上的投資組合。
(2)證券的風險溢價和它的相對于市場的貝塔成比例，風險和必要報酬率之間由證券市場線給定。
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