情況

財務戰略

第一象限

增值型現金短缺

1.（投資資本回報率－資本成本）?0

2.（銷售增長率－可持續增長率）?0

（1）如果高速增長是暫時的，則應通過借款來籌集所需資金；
（2）如果高速增長是長期的，則資金問題有兩種解決途徑：

①提高可持續增長率（包括提高經營效率和改變財務政策），使之向銷售增長率靠攏；

②增加權益資本（增發股份、兼并成熟企業），提供增長所需資金。

第二象限

增值型現金剩余

1. （投資資本回報率－資本成本）?0
2.（銷售增長率－可持續增長率）?0

首選的戰略是利用剩余現金加速增長。

途徑包括：（1）內部投資；（2）收購相關業務；

如果加速增長之后仍有剩余現金，找不到進一步投資的機會，則應把多余的錢還給股東。

途徑包括：（1）增加股利支付；（2）回購股份。

第三象限

減損型現金剩余

1.（投資資本回報率－資本成本）?0

2.（銷售增長率－可持續增長率）?0

首選的戰略是提高投資資本回報率，途徑有：（1）提高稅后經營利潤率；（2）提高資產周轉率。

在提高投資資本回報率的同時，如果負債比率不當，可以適度調整，以降低平均資本成本。

如果企業不能提高投資資本回報率或者降低資本成本，則應該將企業出售。

第四象限

減損型現金短缺
1.（投資資本回報率－資本成本）?0

2.（銷售增長率－可持續增長率）?0

（1）如果盈利能力低是本公司獨有的問題，并且覺得有能力扭轉價值減損局面，則可以選擇“徹底重組”；否則，應該選擇出售。

（2）如果盈利能力低是整個行業的衰退引起的，則應該選擇的財務戰略是“盡快出售”，以減少損失。