09年注會《財務成本管理》財務預測與計劃講義(9)
更新時間：2009-10-19 15:27:29
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(二)可持續增長率的計算
1.根據期初股東權益計算可持續增長率
在不改變經營效率和財務政策的情況下，限制資產增長的是股東權益的增長率。
可持續增長率=股東權益增長率
=股東權益增加額/期初股東權益
=(本期凈利×本期收益留存率)÷期初股東權益
=期初權益凈利率×本期收益留存率
=銷售凈利率×總資產周轉率×期初權益期末總資產乘數×收益留存率
注意：此處的“權益乘數”是用“期初權益”計算的，不要用“期末權益”
例題見教材
2、根據期末股東權益計算的可持續增長率
推導方法1：依據期初權益計算的可持續增長率
由于不增發新股，銷售凈利率不變
所以：股東權益增加額=凈利潤×收益留存比率
可持續增長率
=股東權益增加額/期初股東權益
=(本期凈利×本期收益留存率)÷期初股東權益
=(本期凈利×本期收益留存率)÷(期末股東權益-本期凈利×本期收益留存率)
分子分母同除以“期末股東權益”
則有：
可持續增長率
=股東權益增長率
=(權益凈利率×留存收益比率)÷(1-權益凈利率×收益留存比率)
依據杜邦財務分析體系有
可持續增長率
四個指標與可持續增長率同方向變動
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