第四章：財(cái)務(wù)估價第一節(jié) 貨幣的時間價值

　　一、什么是貨幣時間價值

　　貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金時間價值。

　　二、貨幣時間價值的基本計(jì)算(終值、現(xiàn)值的計(jì)算)

　　(一)復(fù)利終值與復(fù)利現(xiàn)值

　　終值又稱將來值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來某一時點(diǎn)上的價值，俗稱本利和，通常記作S。

　　現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價值，通常記作P。

　　現(xiàn)值和終值是一定量資金在前后兩個不同時點(diǎn)上對應(yīng)的價值，對應(yīng)的時點(diǎn)之間可以劃分為n期(n≥1)，相當(dāng)于計(jì)息期.

　　“復(fù)利計(jì)息”和“單利計(jì)息”是相對的

　　復(fù)利計(jì)息???利滾利，是指把以前實(shí)現(xiàn)的利息計(jì)入本金中去再計(jì)算利息。計(jì)息期除非特殊說明，一般為一年。

　　單利計(jì)息???只就本金計(jì)息，利息不再產(chǎn)生利息。

　　3.復(fù)利息

　　復(fù)利息=復(fù)利終值S-復(fù)利現(xiàn)值P

　　4.名義利率與實(shí)際利率

　　復(fù)利的計(jì)息期不一定總是1年，有可能是半年、季度、月或日。

　　名義利率：1年復(fù)利幾次時，給出的年利率就是名義利率，也稱為報(bào)價利率(見教材110頁第一段)

　　實(shí)際周期利率：名義利率除以年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)

　　實(shí)際利率：1年復(fù)利1次的年利率

　　當(dāng)1年復(fù)利幾次時，實(shí)際得到的利息要比按名義利率計(jì)算的利息高

　　將名義利率調(diào)整為實(shí)際利率的換算公式為：

　　i=(1+r/m)m-1

　　式中：i為實(shí)際利率;r為名義利率;m為每年復(fù)利次數(shù)。

　　其推導(dǎo)過程：

　　當(dāng)1年復(fù)利m次，1年內(nèi)的計(jì)息期為m，名義利率為r，則周期利率為r/m，實(shí)際利率為i，

　　假設(shè)現(xiàn)值為1元

　　則1年復(fù)利1次， 終值S=1+1×i=1+i

　　若1年復(fù)利m次， 終值S=1×(1+r/m)m

　　復(fù)利息=1×(1+r/m)m -1

　　實(shí)際利率=【1×(1+r/m)m -1】÷1=1+r/m)m -1

　　(二)年金終值和現(xiàn)值

　　年金是指等額、定期的系列收支，通常記作A。系列等額收付的間隔期間只需要滿足“相等”調(diào)節(jié)即可，間隔期完全可以不是一年。

　　年金按其每次收付款項(xiàng)發(fā)生的時點(diǎn)不同，可以分為普通年金、即付年金、遞延年金、永續(xù)年金等類型。

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