金融期權(quán)套期保值原理

【典型例題·計算題】假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價為10元，有1股以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為12元，到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風(fēng)險利率為每年6%。現(xiàn)在打算購進(jìn)適量的股票以及借入必要的款項(xiàng)建立一個投資組合，使得該組合9個月后的價值與購進(jìn)該看漲期權(quán)相等。

要求：

(1)確定可能的到期日股票價格;

(2)根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值;

(3)計算套期保值比率;

(4)計算購進(jìn)股票的數(shù)量和借款數(shù)額;

(5)根據(jù)上述計算結(jié)果計算期權(quán)價值。

【答案】

(1)上行股價=10×(1+25%)=12.5(元)

下行股價=10×(1-20%)=8(元)

(2)股價上行時期權(quán)到期日價值

=上行股價-執(zhí)行價格=12.5-12=0.5(元)

股價下行時期權(quán)到期日價值=0

(3)套期保值比率=期權(quán)價值變化/股價變化=(0.5-0)/(12.5-8)=0.11

(4)購進(jìn)股票的數(shù)量=套期保值比率=0.11(股)

借款數(shù)額=(到期日下行股價×套期保值比率)/(1+6%×9/12)=(8×0.11)/(1+4.5%)=0.84(元)

(5)期權(quán)價值=購買股票支出-借款=10×0.11-0.84=0.26(元)

2019年注冊會計師考試將在12月下旬公布成績。為了方便考生及時獲取注冊會計師成績查詢時間，環(huán)球網(wǎng)校提供 免費(fèi)預(yù)約短信提醒服務(wù)，我們會及時提醒您2019年注冊會計師考試成績查詢時間，請及時預(yù)約。

以上內(nèi)容是2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》考點(diǎn)及沖刺題：金融期權(quán)套期保值原理，想獲取更多2019年注冊會計師《財務(wù)成本管理》模擬試題及歷年真題，請點(diǎn)擊“免費(fèi)下載”按鈕后即可領(lǐng)取！